下跌行情仍未結(jié)束 暴跌過后有反彈機(jī)會

    本周(3.27-3.31)國內(nèi)鋼價延續(xù)跌勢。冷軋跌幅再度居首，熱軋、中厚板，螺線跌幅也在百元以上。截至2017年3月31日，蘭格鋼鐵綜合 價格指數(shù)達(dá)到140.5點(diǎn)，比上周同期跌2.26點(diǎn)；蘭格鋼鐵長材價格指數(shù)達(dá)到153.8點(diǎn)，比上周同期跌1.95點(diǎn)；蘭格鋼鐵板材價格指數(shù)達(dá)到 129.1點(diǎn)，比上周同期跌2.65點(diǎn)。進(jìn)入3月份，整體鋼價呈現(xiàn)回落走勢，并在后期加速下跌，一度達(dá)到暴跌程度。期間雖有反彈終未能成勢，最終再度淹沒 在下跌的大潮中。其中唐山鋼坯跌至3100元整數(shù)關(guān)口，與2月底相比累積跌幅達(dá)120元。成品材方面，冷軋部分城市累積跌幅甚至達(dá)到800元以上，熱軋最 大跌幅達(dá)到500元，中厚板、螺線在200元左右。相比于2月份，綜合價格指數(shù)下跌了6.11%，長材指數(shù)下跌了3.84%，板材指數(shù)下跌了8.49%。 長材、板材分化明顯。從價格指數(shù)來看，經(jīng)過此番下跌調(diào)整，2月份漲幅已被抵消，板材品種甚至跌破前期價位，上一輪漲幅盡蝕。

    總體來看，3月份市場主要有以下幾條主線貫穿始終，成為市場走向脈落或直接或間接的影響因素。一是，由于前期持續(xù)暴力拉漲，后期存在調(diào)整的需求。 加上后期需求釋放不及預(yù)期，價格持續(xù)上漲空間被暴力切斷。二是，美國加息，央行資金面全線收緊防止資金外流，加之季末月底銀行考核因素，造成資金面流動性 過緊，期現(xiàn)貨及上下游資金面全面告急。三是，期貨市場移倉換月，1710合約被人為打壓，與1705合約價差達(dá)到200元以上，加劇了市場的波動，現(xiàn)貨市 場繼續(xù)被期貨裹挾捆綁，下跌空間打開。三是，信心層面的潰堤成為所有疊加因素里的最最重要的一環(huán)，在前期利潤已被鎖定的情況下，市場落袋為安的心理占據(jù)上 風(fēng)，加快了低價套現(xiàn)的節(jié)奏。但可喜的是，在價格跌至一定點(diǎn)位的時候，入場采購需求開始增加，雖然暴跌但并未出現(xiàn)斷崖式行情。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3753元，比上周同期跌65 元，比上月同期跌160元。本周北京、天津、西安、廣州、杭州、武漢、成都跌10-90元。沈陽、上海、鄭州跌100-120元。截至3月31日，國內(nèi) 10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3904元，比上周同期跌88元，比上月同期跌125元；本周西安、上海、廣州、成都、武漢、杭州跌 20-90元，鄭州、沈陽、北京、天津跌100-180元。

    監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國29個重點(diǎn)城市建筑鋼材社會庫存量達(dá)到了776.87萬噸，比上周同期降24.7萬噸，幅度 3.09%，比上月同期降18.46%，而比去年同期增23.11%。從各城市來看，北方主導(dǎo)城市北京庫存43.48萬噸，比上周同期降6.69萬噸，幅 度13.34%；天津庫存20.73萬噸，降1.63萬噸，幅度7.29%。南方主導(dǎo)城市上海庫存27.89萬噸，比上周同期增0.29萬噸，幅度 1.05%；杭州庫存57.7萬噸，降4.9萬噸，幅度7.83%；廣州庫存86.69萬噸，降4.99萬噸，幅度5.45%；西部重鎮(zhèn)成都庫存為 51.3萬噸，降0.2萬噸，幅度0.39%；西安庫存48.9萬噸，比上周降4.6萬噸，幅度8.6%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3480元，比上周同期跌 125元，比上月同期跌427元。其中北京、廣州、杭州、上海、鄭州、沈陽、武漢、西安、天津跌100-150元，成都跌170元。庫存方面，截至3月 31日，國內(nèi)29個重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達(dá)到240.31噸，比上周同期降0.22萬噸，幅度為0.1%，比上月同期增4.77%，比去年同期高 7.21%。南方主導(dǎo)城市上海庫存42萬噸，比上周同期增1萬噸，幅度為2.43%；廣州庫存53.6萬噸，增0.2萬噸，幅度為0.37%。北方主導(dǎo)城 市天津市場庫存34萬噸，增1萬噸，幅度3.03%。

    冷軋卷板價格方面，截至3月31日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價格為4263元，比上周同期價格跌129元，比上月同期跌561 元。本周上海跌70元，沈陽、北京跌100-180元，杭州、成都、天津、廣州跌200-260元，西安、鄭州、武漢平穩(wěn)。庫存方面，截至3月31日，國 內(nèi)24個重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量108.7萬噸，比上周同期增1.84萬噸，幅度1.72%，比上月同期降1.63%，比去年同期低6.94%。

    中厚板價格方面，截至3月31日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市20mm中板價格為3619元，比上周同期跌68元，比上月同期跌164元。本周上海漲10 元，其它均下跌。廣州、北京、天津、武漢、西安、成都、邯鄲跌60-90元，沈陽、鄭州跌100-130元。庫存方面，截至3月31日，國內(nèi)29個重點(diǎn)城 市中厚板庫存量達(dá)到112.18萬噸，比上周同期增0.24萬噸，幅度0.21%，比上月同比降2.66%，比去年同期高33.46%。

    預(yù)測

    目前影響3月份的邏輯因素仍然存在，另外一些新的潛在因素也在慢慢滋生。短期來看，資金面仍是左右市場情緒的主要因素之一，季末月底尤為明顯。這 種情況下，無論期貨市場、現(xiàn)貨市場還是上下游產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)企業(yè)，在組織資金方面都顯得捉襟見肘，除非財大氣粗自有資金相當(dāng)充足，大部分日子還是過的還是 “緊巴巴”。這個從近兩日逆回購國債的火爆程度便可看出端倪，3月份倒數(shù)第二個交易日，上交所1天期質(zhì)押式國債回購利率(GC001(8.775,- 6.18,-41.32%))全天最高沖到32%，深交所1天期質(zhì)押式國債回購利率(R-001(5.000,-5.00,-50.00%))最高升到 26.81%，側(cè)面反應(yīng)出市場資金已然告急。面對此景，央行也一反常態(tài)，不僅未在本周凈投放資金，反而在季末這一敏感時點(diǎn)持續(xù)5日暫停逆回購操作，本周累 計凈回籠資金已達(dá)2600億元，資金面出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。這與央行高層頻繁釋放出貨幣政策向穩(wěn)健回歸的信號不謀而合。有分析認(rèn)為也提示機(jī)構(gòu)：在穩(wěn)健中性的貨幣 政策基調(diào)下，不要對央行“放水”有過高期待。在近日的博鰲論壇上，央行行長周小川就明確指出，在實施多年量化寬松貨幣政策之后，本輪政策周期已經(jīng)接近尾 聲，說明資金緊平衡政策還會繼續(xù)?；谶@個邏輯，市場信心面近期很難出現(xiàn)明顯的恢復(fù)。

    長期來看，整體市場經(jīng)過近期暴跌，前期累積的泡沫風(fēng)險被有效釋放，4月份鋼材價格再度大幅下跌幾率隨之下降。尤其前期跌幅較深的冷熱軋品種，后期 跌幅或?qū)⑹照?。目前板材與螺線價差比年前明顯拉近，市場價格逐步回歸正軌。在價格下跌到一定心理點(diǎn)位后，鋼貿(mào)商、中間商以及下游生產(chǎn)企業(yè)存在短期補(bǔ)庫、采 購的需求。從技術(shù)層面來看，有階段性反彈訴求，因此不排除個別時間段出現(xiàn)超跌反彈的可能。另外，近日中國國家發(fā)展改革委等多個部門聯(lián)合召開鋼鐵去產(chǎn)能工作 會議。關(guān)于去產(chǎn)能以及地條鋼的治理被再度重申，并設(shè)立了“三條線”：第一條線是“底線”，要確保完成5000萬噸左右的去產(chǎn)能任務(wù)；第二條線是“紅線”， 要徹底取締“地條鋼”；第三條線是“上線”，要密切關(guān)注鋼材市場價格，防止市場出現(xiàn)大起大落。在6月底前要全部清除“地條鋼”，這個后期仍有被市場利用炒 作的可能，將成為“黑色系”期現(xiàn)貨階段性反彈的潛在條件。

    但總體市場仍脫離不開基本面以及宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境，目前需求跟進(jìn)乏力，庫存消耗趨緩，鋼產(chǎn)量高位，這將都是中長期制約鋼市的主要因素。按常規(guī)來 看，在新政策出臺后對市場的影響有個滯后期，有機(jī)構(gòu)稱，新政策對房地產(chǎn)市場的影響或在二季度末顯現(xiàn)，而房地產(chǎn)對于鋼市的影響也有個過程，真正影響到鋼材采 購至少要在幾個月之后，因此，近期對市場的影響多在心理層面，對未來市場預(yù)期信心面的打擊，從當(dāng)前新開工面積來看還是可以的。另外，近期機(jī)械加工制造業(yè)數(shù) 據(jù)好轉(zhuǎn)，可以看出基建項目落實較好，畢竟基建項目的上馬對于拉動鋼材需求方面的作用還是挺大的。但鋼廠目前利潤仍然較大，受趨利影響鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較 高，且由于鋼廠庫存不多，庫存多積壓在流通環(huán)節(jié)，這方面不可忽視。而國家資金面緊張程度能否緩解，房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼過后，后期新開工面積會不會減少，期 貨市場空頭在全身而退后，多頭入場點(diǎn)位會選擇何時，去產(chǎn)能會不會有效落實等等，仍有不確定因素存在。綜體來看，4月份鋼價即便出現(xiàn)恢復(fù)性反彈，也多屬超跌 過后的技術(shù)反彈，全面反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)條件尚不具備，市場仍有反復(fù)甚至下探的空間。（來源：蘭格鋼鐵）