工業(yè)利潤創(chuàng)六年來最高增速 上下游企業(yè)賺錢能力失衡

目前工業(yè)利潤的快速增加，是否能說明工業(yè)進入全面繁榮或經(jīng)濟進入新周期，還需進一步觀察。因為目前工業(yè)利潤快速增長，在很大程度上是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）大漲，以及上游擠壓中下游行業(yè)利潤導致的。

各大鋼鐵企業(yè)成了“印鈔機”。

根據(jù)國家統(tǒng)計局3月27日公布的數(shù)字，今年1-2月鋼鐵（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）行業(yè)利潤同比增長了21.1倍，有色、石油加工等行業(yè)的利潤分別增長了1.2倍、1.3倍。

數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額10156.8億元，同比增長31.5%。21世紀經(jīng)濟報道獲悉，這是2011年3月以來的最高增速，當年則有全國4萬億投資刺激的影響。

不過，目前工業(yè)利潤的快速增加，是否能說明工業(yè)進入全面繁榮或經(jīng)濟進入新周期，還需進一步觀察。因為目前工業(yè)利潤快速增長，在很大程度上是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）大漲，以及上游擠壓中下游行業(yè)利潤導致的。

在鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)利潤大漲時，食品、醫(yī)藥等行業(yè)則利潤增速一般，電力行業(yè)甚至出現(xiàn)了利潤同比下降39.3%的現(xiàn)象。

對此，交通銀行金融研究中心高級研究員唐建偉指出，目前工業(yè)利潤快速上升，主要還是一些行業(yè)去產(chǎn)能所致的，預計一季度都會維持這種上升的態(tài)勢。

“如果經(jīng)濟全面好轉甚至進入一個新的周期的話，那么所有上中下游企業(yè)的利潤應該都是恢復的，目前的情況看上游行業(yè)的利潤是依靠擠壓下游產(chǎn)業(yè)得來的。”他說。

工業(yè)利潤創(chuàng)6年來最高增速

歷史數(shù)據(jù)顯示，2011年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)利潤增速是32%，今年1-2月該項數(shù)據(jù)回歸到31.5%，正好是6年以來的最高增速。

2011年1-2月，各大工業(yè)行業(yè)利潤普遍較好，在39個工業(yè)大類行業(yè)中，38個行業(yè)利潤同比增長，1個行業(yè)虧損下降。同時各大行業(yè)的利潤增速雖有差別，但是不是太大。

比如當時利潤最高的是化學纖維制造業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)，利潤分別增長1.3倍、1.1倍。下游的鋼鐵利潤增長26.1%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長16.7%。電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)增長13%。

但 是2017年1-2月，41個工業(yè)大類行業(yè)中，36個行業(yè)利潤總額同比增加，5個減少，同時各個行業(yè)利潤差距大。比如黑色金屬礦采選業(yè)利潤增長了 80.5%，鋼鐵（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）增長21.1倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長1.2倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長1.3倍。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認為，1-2月份工業(yè)利潤出現(xiàn)較快增長，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價格的快速上漲。

而這樣的利潤增加，很大程度上不是經(jīng)濟過熱或者加快的標志，而是國家減少鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能使得價格上升。

2月份PPI上漲7.8%，創(chuàng)2008年以來新高。根據(jù)國家統(tǒng)計局和一些機構測算，因為價格上漲帶來的利潤增加約占到1-2月份工業(yè)企業(yè)利潤總額的22.7%。

王國清指出，1-2月份整個行業(yè)的大幅上漲也給鋼鐵行業(yè)帶來了豐富的利潤。“上半年的鋼價還是有一定回升的動力，但是對于下半年來說，隨著去產(chǎn)能工作的進行，也會有很多不確定的因素。整體來說全年鋼材的基價還是能夠超越去年。”她說。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，3月27日河北唐山的三級螺紋鋼價格是每噸3650元，比3月16日的高點3860元/噸，價格有所下降。3月27日鋼坯價格是每噸3050元，也比3月20日每噸3310元有所下降，不過仍比去年同期漲幅達到一倍左右。

上游擠壓中下游利潤

由于目前的工業(yè)利潤主要集中在少數(shù)行業(yè)，且存在上游擠壓中下游的情況，因此可持續(xù)性存疑。

交通銀行金融研究中心高級研究員唐建偉指出，通過去產(chǎn)能帶來價格的快速上漲，是難以持續(xù)的，因此接下來的價格趨勢可能會是一個緩和上行，但不大會有“劇烈”上漲。

他認為，下一步需要對工業(yè)行業(yè)關注幾個方面，比如國企對民企利潤是“傳導”還是“擠壓”；上游行業(yè)對中下游行業(yè)的價格傳導效果如何；同時關注投資與消費之間的背離，不要造成擠壓。

“上游的生產(chǎn)資料生產(chǎn)企業(yè)目前仍是大型企業(yè)所主導的，競爭并不充分，提價比較容易。但是中下游生產(chǎn)企業(yè)的定價權相對有限，他們很難通過其產(chǎn)品的漲價將這種成本轉嫁出去，結果就是上游企業(yè)盈利對中下游企業(yè)盈利形成了‘擠壓’而不是‘傳導’效應。”他說。

數(shù)據(jù)顯示，在煤炭、鋼鐵、石油等行業(yè)利潤上漲時，這些行業(yè)下游領域盈利并不理想。2017年1-2月電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)的利潤下降39.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)利潤下降10.9%，其他制造業(yè)下降1.6%。

今年，國家發(fā)展改革委決定要用更多的市場化手段解決去產(chǎn)能問題，這可能使得煤炭和鋼鐵價格在新一年漲幅不會高于2016年。

中信建投證券煤炭分析師張緒成指出，煤炭目前只是處于盈利的恢復期。1-2月份價格高企，后幾個月價格可能會小幅回落，今年全年煤炭價格會出現(xiàn)一定的波動幅度。

“目前煤炭企業(yè)處于一個底部向上恢復的階段，它不會是12年之前的暴利時期。國家也對煤炭的價格、產(chǎn)能有了更多關注。”他說，“目前局部地區(qū)煤電聯(lián)動不協(xié)調(diào)，煤企賺錢多，電企賺錢難，下一步要防止‘蹺蹺板’效應（煤炭和電力行業(yè)利潤一高一低）的出現(xiàn)。”（來源：21世紀經(jīng)濟報道）