期貨“變天了”，上漲會結(jié)束嗎? 探尋“拐點(diǎn)”是否要來的圖解真相

    自上周日的唐山鋼坯開始上漲，至今日已經(jīng)連漲4天，價格從3120元/噸開始漲至今日的3280元/噸，漲幅160元/噸。而隨之相伴的是：期貨自周一開盤上漲，至今日(3月16日)開盤也已經(jīng)連漲5天，期螺創(chuàng)出近3年來的新高點(diǎn)3692。但今日盤中黑色系期貨率先出現(xiàn)了下跌，鋼坯午后也下跌了30元/噸，是鋼價“拐點(diǎn)”要現(xiàn)了嗎?本輪鋼價的連漲反彈就要結(jié)束了嗎?讓我們共同來探尋一下原因。

     一、現(xiàn)有鋼市行情現(xiàn)狀分析

     自中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到3月16日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3898元/噸,較上個交易日上漲8元/噸;全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格3782元/噸,較上個交易日上漲2元/噸;全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3791元/噸,較上個交易日下調(diào)13元/噸;全國23個主要市場1.0mm 冷軋板卷平均價格4581元/噸,較上個交易日下調(diào)12元/噸。

     建材：今日期螺開盤上漲，十點(diǎn)之后轉(zhuǎn)入窄幅下跌調(diào)整，而現(xiàn)貨報(bào)價進(jìn)入震蕩上漲運(yùn)行，特別是午后整體下跌趨勢有所增強(qiáng)，考慮到目前大廠資源因需求一般，近兩日累計(jì)漲幅不斷縮小，部分小廠資源跟漲明顯。隨著期螺的回調(diào)，使得部分獲利套現(xiàn)心理偏強(qiáng)的商家報(bào)價，率先出現(xiàn)降價銷售現(xiàn)象。截至3月16日，上海螺紋鋼主流價格為3790元/噸，上漲10元;北京螺紋鋼主流價格為3780元/噸，持穩(wěn);成都螺紋鋼主流報(bào)價4050元/噸，上漲30元;廣州螺紋鋼主流價格為4190元/噸，上漲10元;鄭州螺紋主流價格為3950元/噸，持穩(wěn)。

     中厚板：今日熱卷期貨開盤后先漲后跌調(diào)整，加之受昨日鋼坯價格大幅拉漲的提振，今日現(xiàn)貨價格順勢跟漲，但部分商家隨著期貨轉(zhuǎn)弱后，部分出貨較少的率先出現(xiàn)下跌。但由于目前成本面支撐尚可，商家訂貨成本較高，目前市場跌價意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)中厚板價格將會呈現(xiàn)窄幅整理運(yùn)行。價格方面，濟(jì)南、長沙、石家莊、成都、西安等地仍有10-50元/噸不等的拉漲。南昌、邯鄲、太原、沈陽等地區(qū)開始出現(xiàn)10-20元/噸不等的下跌。現(xiàn)廣州20mm普中板報(bào)3770元/噸，暫穩(wěn);北京同規(guī)格的報(bào)3720元/噸，暫穩(wěn);成都同規(guī)格的報(bào)價3960元/噸，上漲10元，上海同規(guī)格的報(bào)價3720元/噸，暫穩(wěn)。

     冷熱板卷：受今日盤中熱卷期貨下跌影響，部分熱卷商家報(bào)價開始松動出貨，而冷卷市場延續(xù)部分下跌的運(yùn)行態(tài)勢不變。市場商家讓利出貨意愿增強(qiáng)，低價資源頻出。價格方面，上海、成都、西安等少數(shù)市場仍有10-30元/噸不等的反彈，但南京、濟(jì)南、南昌、廣州、北京、天津、武漢、鄭州、重慶、沈陽、哈爾濱等地進(jìn)入10-50元/噸不等的下跌通道中?，F(xiàn)上海4.75mm熱軋板卷報(bào)3750元/噸，上漲20元;同地區(qū)1.0冷卷報(bào)價在4570元/噸，持穩(wěn);北京4.75mm熱軋板卷報(bào)3640元/噸，下跌50元/噸;同地區(qū)1.0冷卷報(bào)4910元/噸，持穩(wěn);鄭州4.75mm熱軋板卷報(bào)3830元/噸，下跌30元/噸;同地區(qū)1.0冷卷報(bào)4800元/噸，持穩(wěn);廣州4.75mm熱軋板卷報(bào)3760元/噸，持穩(wěn);同地區(qū)1.0冷卷報(bào)4570元/噸。

     二、國內(nèi)、國際最新兩件大事

     國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)政策永遠(yuǎn)影響著行業(yè)的大環(huán)境發(fā)展，我們先通過兩件最新的國內(nèi)外大事件來分析：

     1、總理記者會釋放的十大經(jīng)濟(jì)信號

     (1)中國經(jīng)濟(jì)增長6.5%的目標(biāo)不低了;

     (2)中國不會發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);

     (3)中國始終堅(jiān)持維護(hù)經(jīng)濟(jì)全球化，支持自由貿(mào)易;

     (4)中國不會也不允許大規(guī)模失業(yè);

     (5)中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”論可以休矣;

     (6)準(zhǔn)備今年首次在香港和內(nèi)地進(jìn)行“債券通”;

     (7)中國不希望通過貶值促進(jìn)出口，不希望打貿(mào)易戰(zhàn);

     (8)住宅70年產(chǎn)權(quán)續(xù)期沒有前置條件將盡快出臺方案;

     (9)今年力爭減稅降費(fèi)能夠達(dá)到萬億人民幣;

     (10)考慮降低關(guān)稅，讓消費(fèi)者有更多選擇。

     2、美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn) 預(yù)計(jì)2017年至少加息4次

     北京時間16日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲議息會議決定加息25個基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率升至0.75%-1.0%，這是08年全球全速危機(jī)以來第3次加息。美聯(lián)儲決議聲明：重申經(jīng)濟(jì)所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，一致確認(rèn)2017年將加息3次，有5位美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)2017年加息4次或更多;2019年料將略微更快地加息，維持2018年和更長周期的利率預(yù)期不變。此次決議聲明9-1投票通過。時隔僅3個月再度加息，意味著聯(lián)儲未來加息步伐可能加快。此外，聯(lián)儲最新利率預(yù)期顯示，預(yù)計(jì)未來三年還將加息9次，比去年12月時的預(yù)期多1次，而今年還將加2次。

     從總理記者會來看，表達(dá)了對2017年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，表示中國經(jīng)濟(jì)不會硬著陸，會長期保持中高速增長，并邁向中高端水平。而美聯(lián)儲官員表示，預(yù)計(jì)會在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期的情況下繼續(xù)徐緩上調(diào)利率;并有望在今年繼續(xù)收緊貨幣政策，這表明隨著美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)該央行將步入貨幣政策的新階段。

     三、本周黑色系期貨先連漲三天后高位盤整的背后因素分析

     截止3月16日日盤，黑色系商品上漲態(tài)勢出現(xiàn)“逆襲”，盤中出現(xiàn)下跌運(yùn)行，收盤時進(jìn)入窄幅波動調(diào)整。截至收盤，螺紋主力合約小跌0.11%，鐵礦主力合約上漲2.32%，熱卷期貨小漲0.03%，焦炭上漲0.83%。這是黑色系商品連續(xù)3個交易日收陽后的首天進(jìn)入高位盤整運(yùn)行，調(diào)整幅度不大，多在1%之內(nèi)。

     據(jù)期貨公司數(shù)據(jù)顯示，商品期貨市場總沉淀資金為1093.5億元，有20.2億資金流出，其中，大概有17.9億資金悄然撤離黑鏈指數(shù)(包括焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋)，總持倉量相應(yīng)減少32.7882萬手。鐵礦成了資金逃離的最大品種，共有9.1億資金流出。

     由此來看，隨著本周期貨價格的連續(xù)上漲，多頭獲利后開始平倉及空頭止損操作，而大流資金的流出，也預(yù)示著資金面對黑色系商品的猶豫不決，加之主力合約的逐步移倉換月，導(dǎo)致了成交量、持倉量大幅銳減后，整體持續(xù)上漲的趨勢結(jié)束，進(jìn)入短期的高位整理運(yùn)行期。

     四、原料價格持續(xù)攀升，對鋼價仍有支撐作用

     據(jù)數(shù)據(jù)顯示：截止3月16日，唐山普方坯最新報(bào)價是3280元/噸，較今年初價格已經(jīng)上漲了560元/噸，漲幅21%;遷安66%鐵精粉最新報(bào)價是860元/噸，較今年初價格上漲150元/噸，漲幅21%;京唐港63.5%巴西粗粉(濕基)最新報(bào)價是720元/噸，較今年初價格上漲90元/噸，漲幅14%。原料價格的持續(xù)攀升，對鋼價形成支撐作用。

     五、最新供需影響面如何變化?

     1、鋼廠生產(chǎn)、銷售同期均表現(xiàn)增長跡象

     2017年2月下旬，97家重點(diǎn)監(jiān)測鋼鐵企業(yè)(集團(tuán)口徑)共生產(chǎn)粗鋼1390.33萬噸、生鐵1346.53萬噸、鋼材1421.96萬噸、焦炭273.21萬噸。日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼173.79萬噸，增產(chǎn)5.84萬噸，增幅3.48%;生鐵1168.32萬噸，增產(chǎn)6.42萬噸，增幅3.97%;鋼材177.75萬噸，增產(chǎn)14.11萬噸，增幅8.62%;焦炭34.15萬噸，增產(chǎn)0.28萬噸，增幅0.84%。

     本旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材銷售結(jié)算量1549.84萬噸，日均銷售193.73萬噸，比上一旬日均增加43.44萬噸，增幅28.90%;本旬粗鋼銷售結(jié)算量60.45萬噸，日均銷售7.56萬噸，比上一旬日均增加2.48萬噸，增幅49.0%;本旬生鐵銷售結(jié)算量22.05萬噸，日均銷售2.76萬噸，比上一旬日均增加0.40萬噸，增幅16.80%;本旬焦炭銷售結(jié)算量8.12萬噸，日均銷售1.02萬噸，比上一旬日均增加0.94噸，增幅1284.48%。

     2、鋼材庫存高位回落，短期對鋼價形成利好支撐

     今年1、2月份，鋼材社會庫存呈快速上升態(tài)勢，至2月第3周鋼材庫存達(dá)1658.9萬噸，比年初上升674.1萬噸，升幅68.5%。從2月第4周起鋼材庫存開始下降，3月第2周降至1544.95萬噸，連續(xù)第3周下降，比2月第3周峰值回落113.95萬噸，降幅為6.87%。鋼材庫存由升轉(zhuǎn)降，對短期鋼價形成利好支撐。

     這些數(shù)據(jù)表明：鋼廠年后開工率在不斷增長，但同時隨著天氣的回暖，終端需求用鋼量也在不斷擴(kuò)大，呈現(xiàn)增長趨勢，年后的庫存經(jīng)過第一周的上升后，之后進(jìn)入逐漸的連續(xù)下跌通道中，對短期鋼價的反彈上漲帶來前期鋪墊。

     雖然美聯(lián)儲加息已經(jīng)塵埃落幕，但由于市場提前已有預(yù)測，因此對市場價格的波動影響有限。而兩會去產(chǎn)能、打擊“地條鋼”方面相關(guān)的政策也已經(jīng)出來，接下來各地將會進(jìn)入落實(shí)執(zhí)行階段，對市場的總供應(yīng)量形成中長期的利好。另外短期需求釋放力度雖不強(qiáng)，但從已經(jīng)出臺的固定投資來看，仍處于逐漸擴(kuò)大期。在目前庫存總量仍居高不下，下降幅度有限的情況下，使得后期鋼市所面臨的庫存壓力仍較大。此外目前原料成本價格居高不下，也制約著鋼價很難大幅的下跌。最后考慮到目前鋼廠盈利空間仍明顯，因此繼續(xù)上漲的空間也將有限。經(jīng)過期貨短期的沖高運(yùn)行后，后期預(yù)期將會進(jìn)入盤整期。因此鋼價經(jīng)過本周的連續(xù)上漲后，在目前市場高價位資源出貨困難的制約下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價將會進(jìn)入高位回調(diào)盤整期，回調(diào)幅度有限，在百元內(nèi)。（來源：中鋼網(wǎng)）