“金三月”需求偏暖 鋼價撐起“小陽春”

春節(jié)以來，鋼鐵價格出現(xiàn)快速上漲。隨著“金三月”的臨近，下游需求逐步釋放，鋼材社會庫存水平環(huán) 比大幅下降。業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，鋼價有望從供需兩端得到支撐，并在一季度延續(xù)強(qiáng)勢，從而大幅增厚上市鋼企2017年一季度利潤。不過，由于目前我國 鋼鐵行業(yè)供過于求問題尚未得到根本解決，過剩問題仍較突出，鋼企盈利基礎(chǔ)不牢。今年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能將進(jìn)一步深入推進(jìn)。

價格猛漲 企業(yè)盈利向好

春節(jié)以來，鋼鐵價格出現(xiàn)快速上漲。“目前來看，期貨是現(xiàn)貨市場價格走向風(fēng)向標(biāo)，在需求尚未完全啟動的情況下，現(xiàn)貨市場將跟隨期貨價格被動漲跌。”分析師馬廣 慧告訴中國證券報記者，上周，在全球性貨幣政策寬松情況下，國際大宗商品明顯上漲，國內(nèi)大宗商品借力走高，黑色系期貨價格隨之暴漲。截至2月17日，上期 所螺紋鋼期貨1705合約收于3473元/噸，比前一周漲145元。

同時，各大鋼企紛紛挺價。2月16日，包鋼出臺建筑鋼材2017年2月 中旬訂貨價格政策，所有品種在1月基礎(chǔ)上上調(diào)300元/噸。另外，首鋼、武鋼、河鋼、八鋼等出臺了3月價格政策，除首鋼冷、熱軋價格平穩(wěn)外，武鋼上調(diào) 100-260元/噸，河鋼上調(diào)100-200元/噸，八鋼上調(diào)50-100元/噸，其他鋼廠均上小幅上調(diào)出廠價格。

在此情況下，上市鋼企 2017年一季度盈利狀況有望在2016年基礎(chǔ)上大幅增厚。工信部2月17日披露的數(shù)據(jù)顯示，2016年我國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長2.02倍，虧損企 業(yè)虧損額同比下降51%，全行業(yè)運(yùn)行狀況大為好轉(zhuǎn)。從上市鋼企看，截至目前，在32家已公布2016年度業(yè)績預(yù)告的上市公司中28家預(yù)盈，占比逾八成。

長江流域某上市鋼企負(fù)責(zé)人在接受中國證券報記者采訪時表示：“2017年以來，隨著鋼鐵價格快速上漲，前兩個月鋼鐵行業(yè)盈利情況要明顯好于去年四季度，且3月的盈利狀況有望更上一層樓，不少鋼鐵上市公司一季報或超預(yù)期。”

去年四季度，雖鋼鐵價格出現(xiàn)大漲，但由于原料和燃料價格也顯著走高，上市鋼企的盈利被成本大幅“吃掉”。不過，春節(jié)過后，鐵礦石價格出現(xiàn)快速上漲，但焦煤、焦炭價格卻進(jìn)入下行通道，在鋼鐵價格猛漲情況下，鋼鐵上市公司盈利狀況相較于去年四季度大幅好轉(zhuǎn)。

一 方面，鐵礦石價格在鋼鐵價格快速上漲帶動下水漲船高。去年9月下旬以來，鐵礦石價格快速上漲，62%品位鐵礦石一度突破80美元/噸大關(guān)，今年2月14 日，62%品位鐵礦石價格突破90美元/噸大關(guān)，達(dá)到90.2美元/噸。另一方面，春節(jié)過后，隨著煤礦不斷復(fù)工，煤炭供應(yīng)增加，焦煤、焦炭價格進(jìn)入下行通 道。上周山西二級冶金焦出廠價整體下跌30-80元至1430-1450元/噸；河北邯鄲地區(qū)二級冶金焦到廠價下跌50元至1600元/噸。

臨近旺季 需求或逐步釋放

在鋼鐵價格快速上漲背景下，后市鋼鐵價格走勢如何？馬廣慧認(rèn)為，目前市場多空因素膠著，哪怕有一根輕微的稻草都可以使整個局面發(fā)生扭轉(zhuǎn)。“國內(nèi)鋼市短期內(nèi)上沖動力有限，在高庫存、低需求背景下，價格有沖高回落風(fēng)險，不排除出現(xiàn)震蕩調(diào)整的可能。”

春節(jié)過后，鋼材社會庫存明顯上升。統(tǒng)計顯示，節(jié)后首周，全國29個重點(diǎn)城市鋼材社會庫存量為1239.76萬噸，與節(jié)前相比增加324萬噸，環(huán)比上升 35.35%，同比上升55.17%。其中，最具代表性的建筑鋼材社會庫存總量為831.3萬噸，比節(jié)前增加280萬噸，增幅達(dá)50.8%，與去年同期相 比，大增103.32%。與之相呼應(yīng)的是，1月粗鋼日產(chǎn)量并未大幅上升。

“回到鋼市本身，春節(jié)過后鋼材社會庫存明顯上升，且目前鋼廠訂單爆 滿，正開足馬力生產(chǎn)，按此態(tài)勢，整體社會庫存有再創(chuàng)新高的可能，相較于需求啟動的滯后，這是個危險信號。同時，目前鋼材市場基本面并未出現(xiàn)實質(zhì)性改變，各 地出貨速度緩慢，市場存在空漲現(xiàn)象。且目前鋼廠噸鋼利潤較高，部分品種利潤高達(dá)五六百元，也為后市價格調(diào)整提供了窗口。”馬廣慧表示。

不過，上述長江流域上市鋼企負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，短期來看，一季度結(jié)束前鋼鐵價格有望延續(xù)強(qiáng)勢。

一 方面，隨著“金三月”的臨近，下游需求有望逐步釋放。從鋼材社會庫存看，統(tǒng)計顯示，上周螺紋鋼庫存為873.68萬噸，環(huán)比上漲6.42%；線材庫存為 252.46萬噸，環(huán)比上漲2.21%；熱軋庫存為281.74萬噸，環(huán)比上漲5.32%；冷軋庫存為117.08萬噸，環(huán)比上漲1.66%；中板庫存為 128.08萬噸，環(huán)比上漲1.11%。鋼材全部庫存為1653.04萬噸，環(huán)比上漲4.8%。

國金證券表示，上周鋼材全部庫存4.8%的環(huán)比增幅較前兩周(22.7%、16.8%)出現(xiàn)明顯下降。按往年來看，鋼材庫存節(jié)后一般有3周至4周繼續(xù)增加趨勢，2月底見頂回落，目前庫存情況正向積極方向變化。隨著2月底3月初需求旺季正式啟動，后續(xù)旺季鋼價值得期待。

興業(yè)證券認(rèn)為，3月初京津冀地區(qū)可能實行鋼企環(huán)保限產(chǎn)，短期鋼價仍有供需因素支撐。有消息稱，為確保兩會期間空氣質(zhì)量，京津冀部分地區(qū)可能最高限產(chǎn)50%。同時，自2月15日起，環(huán)保部赴北京、天津、河北、山西、山東、河南等有關(guān)省(市)開展第一季度空氣質(zhì)量專項督查。

同時，基建投資的放量有望從需求端對鋼價形成支撐。從近期發(fā)布的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，2017年1月，共審批核準(zhǔn)的固定資產(chǎn)投資項目有18個，總投資 1539億元，這些項目主要集中在水利、交通、能源等領(lǐng)域。同時，目前已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有23個，累計投資目標(biāo)超40萬億元。 其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超100%的有16個省份。

“地條鋼”成行業(yè)風(fēng)向標(biāo)

對于鋼鐵價格快速上 漲，2月15日，發(fā)改委、工信部、質(zhì)檢總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會五部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步落實有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn)行的通知》(下稱《通知》)指出， 在多方努力下，鋼材價格出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷情況有所好轉(zhuǎn)。但近期出現(xiàn)鋼材現(xiàn)貨和期貨市場價格短期內(nèi)較快上漲問題。需看到，目前我國鋼鐵行業(yè)供過 于求問題尚未得到根本解決，綜合分析我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、鋼材消費(fèi)需求和鋼鐵企業(yè)供給能力等因素，鋼鐵行業(yè)過剩問題仍較突出。

“盡管2016 年鋼價大幅回升，但鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益仍沒有實質(zhì)性恢復(fù)，還有不少鋼企仍處于虧損狀態(tài)，行業(yè)銷售利潤率剛過1%，遠(yuǎn)未達(dá)到全國工業(yè)平均水平，因此2017年 去產(chǎn)能力度和決心不能動搖。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長李新創(chuàng)在接受中國證券報記者采訪時表示，行業(yè)基本面來看，鋼鐵市場供大于求局面并未發(fā)生根本性改變， 鋼鐵企業(yè)盈利基礎(chǔ)仍不牢。

在此背景下，2017年鋼鐵去產(chǎn)能將進(jìn)一步深化。2月9日，工信部本月初發(fā)布第一批擬撤銷規(guī)范公告的35家鋼鐵企業(yè)名單，這是自2012年啟動開展鋼鐵行業(yè)規(guī)范管理工作以來，名單首次由“加法”變“減法”，意味著今年化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能力度將進(jìn)一步加強(qiáng)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，2017年上半年下游需求雖不會明顯降溫，但考慮到補(bǔ)庫存周期的存在，需求端弱于供給端是大概率事件，對于鋼價的支撐力度有限，傳統(tǒng)庫存周期 進(jìn)入被動補(bǔ)庫存階段。得益于“地條鋼”整治帶來的供給端收縮，鋼鐵行業(yè)補(bǔ)庫存周期相較于傳統(tǒng)補(bǔ)庫存周期有所延長，供需框架或支撐鋼價震蕩上行至二季度初或 二季度中。

廣發(fā)證券指出，此后，由于鋼企補(bǔ)庫存帶動鐵礦石價格跟進(jìn)上漲，成本框架將接力供需框架支撐鋼價，此時供需框架邏輯下的利空與成本 框架邏輯下的利好疊加將使得鋼價整體處于盤整偏強(qiáng)階段。進(jìn)入下半年，成本框架與供需框架對于鋼價的支撐均將減弱，鋼價大概率進(jìn)入下行通道。預(yù)計全年鋼價漲 幅至少在10%以上，走勢的關(guān)鍵因素在于“地條鋼”出清對于其的支撐力度及時長。（來源：中國證券報）