各路利好遭遇爆炒過后 鋼市“過山車”行情會再現(xiàn)嗎

    本周(2.13-2.17)國內(nèi)鋼價繼續(xù)飆漲。鋼坯價格再創(chuàng)新高，以唐山為代表的普碳方坯噸價已經(jīng)站上3110元關(guān)口，成品材價格也水漲船高，其中建筑鋼材價格漲勢強(qiáng)于板材，部分重點(diǎn)城市累積漲幅接近300元。分階段來看，周初漲勢最為強(qiáng)勁，盤中受期貨跳 水影響，現(xiàn)貨價格一度小幅回落，周末總體回穩(wěn)，部分品種略有抬升。截至2017年2月17日，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)達(dá)到142.7點(diǎn)，比上周同期漲 3.49點(diǎn)；蘭格鋼鐵長材價格指數(shù)達(dá)到148.3點(diǎn)，比上周同期漲5.29點(diǎn)；蘭格鋼鐵板材價格指數(shù)達(dá)到138.9點(diǎn)，比上周同期漲1.91點(diǎn)。

    本輪上漲有兩個大的背景，一是全球性貨幣政策寬松，為國際大 宗商品明顯上漲提供了基礎(chǔ)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化愈加深入的情況下，國內(nèi)大宗商品借力拉漲，“黑色系”期現(xiàn)貨作為其中重要的一員身價暴漲。二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐 步啟穩(wěn)，各地基建項目的上馬使得市場產(chǎn)生向好的預(yù)期，尤其環(huán)保、去產(chǎn)能、打擊“地條鋼”被市場解讀為后期資源供應(yīng)減少成為市場炒作的主要基點(diǎn)。有消息稱， 為確保“兩會”期間空氣質(zhì)量，京津冀部分地區(qū)最高將限產(chǎn)50%。同時，自2月15日起，環(huán)保部將赴北京、天津、河北、山西、山東、河南等有關(guān)省(市)開展 2017年度第一季度空氣質(zhì)量專項督查，隨機(jī)抽查相關(guān)地市環(huán)境污染防治工作情況。另外，五部委訂立時間表清理地條鋼，近期印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步落實有保有壓 政策促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn)行的通知》。要求嚴(yán)厲打擊違法生產(chǎn)和銷售“地條鋼”行為，2017年6月底前依法全面取締生產(chǎn)建筑用鋼的工頻爐、中頻爐產(chǎn)能。受以上消息共同影響，期現(xiàn)貨價格水漲船高。

    而相較于股市的慘淡，國內(nèi)外投機(jī)資金及熱錢也需要找個新的出口來填補(bǔ)，前期處于價值洼地的大宗商品市場成為新的理想目標(biāo)，自去年2月份以來，投機(jī) 資金已開始布局大宗市場，并極盡炒作之能事，配合各路利好消息炒作行情，這也造成了近一年多來大宗商品市場的大起大落，“過山車”行情頻繁出現(xiàn)。本周初大 宗商品市場再次暴漲，隨后情人節(jié)當(dāng)日夜盤寬幅震蕩高位跳水之后于周末再度拉高，這無疑又見到了資本運(yùn)作的身影，此情此景是否又想到了去年“雙十一”前后的 驚魂場面。目前來看，期貨仍是現(xiàn)貨市場價格走向的風(fēng)向標(biāo)，在需求尚未完全啟動的情況下，現(xiàn)貨市場隨期貨價格被動漲跌。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3620元，比上周同期漲190元，比上月同期漲250元。本周廣州、杭州、上海、沈陽、西安漲100-180元，北京、天津、武漢、成都、鄭州漲200-260元。截至2月17日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3748元，比上周同期漲172元，比上月同期漲210元；本周上海、杭州、廣州、沈陽、西安、武漢、鄭州漲60-190元，北京、天津、成都漲200-280元。

    蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，全國29個重點(diǎn)城市建筑鋼材社會庫存量 達(dá)到了948.14萬噸，比上周同期增116.87萬噸，幅度14.05%，比上月同期增85.46%，而比去年同期增126.51%。從各城市來看，北 方主導(dǎo)城市北京庫存72.15噸，比上周同期增4.4萬噸，幅度6.48%；天津庫存28.75萬噸，增1.23萬噸，幅度4.46%。南方主導(dǎo)城市上海 庫存37.31萬噸，比上周同期增3.26萬噸，幅度9.57%；杭州庫存72.38萬噸，增19.8萬噸，幅度37.65%；廣州庫存141.86萬 噸，降0.69萬噸，幅度0.49%；西部重鎮(zhèn)成都庫存為60.5萬噸，增14.7萬噸，幅度32.09%；西安庫存73.9萬噸，比上周增22.4萬 噸，幅度43.49%。

    板材

    熱軋卷 板價格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3857元，比上周同期漲88元，比上月同 期漲60元。其中上海、成都、沈陽、鄭州、杭州漲30-80元，天津、北京、廣州、西安、武漢漲110-130元。庫存方面，截至2月17日，國內(nèi)29個 重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達(dá)到226.48噸，比上周同期增29.41萬噸，幅度為14.92%，比上月同期增35.58%，比去年同期高14.38%。 南方主導(dǎo)城市上海庫存36萬噸，比上周同期增2萬噸，幅度為5.88%；廣州庫存53萬噸，增10萬噸，幅度為23.25%。北方主導(dǎo)城市天津市場庫存 27萬噸，增4萬噸，幅度17.39%。

    冷軋卷 板價格方面，截至2月17日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價格為4799元，比上周同期價格漲69元，比上月同期漲84元。本周北京、廣州、 杭州、上海、鄭州、西安漲30-90元，武漢、沈陽、天津漲100-150元，成都平穩(wěn)。庫存方面，截至2月17日，國內(nèi)24個重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量109.93萬噸，比上周同期增3.73萬噸，幅度3.51%，比上月同期增9.13%，比去年同期低1.65%。

    中厚板價格方面，截至2月17日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市20mm中板價 格為3634元，比上周同期漲142元，比上月同期漲128元。本周廣州、成都、沈陽漲20-70元，天津、武漢、上海、邯鄲、西安漲120-190元， 北京、鄭州漲210-290元。庫存方面，截至2月17日，國內(nèi)29個重點(diǎn)城市中厚板庫存量達(dá)到114.49萬噸，比上周同期增9.27萬噸，幅度 8.81%，比上月同增29.72%，比去年同期高42.48%。

    預(yù)測

    市場運(yùn)行至此，該炒的消息炒了，該漲的價格漲了，那么后期走向如何，整體市場能否繼續(xù)演繹拔高的行情？抑或是再來一波“過山車”行情？從市場心態(tài) 來看，目前對于后期行情分歧已然較大。市場也多空相互糾纏，哪怕有一顆輕微的稻草都可以使整個局面發(fā)生扭轉(zhuǎn)。那么后期哪些因素需要關(guān)注？筆者認(rèn)為：一方 面，國內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境企穩(wěn)，這從近期發(fā)布的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已然看出，同時國家審批的各項民生基建項目逐步落定，2017年1月，共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目 18個，總投資1539億元。這些項目主要集中在水利、交通、能源等領(lǐng)域。其中，農(nóng)業(yè)水利項目6個，總投資960億元；交通基礎(chǔ)設(shè)施項目3個，總投資 241億元；能源項目2個，總投資197億元；工業(yè)項目3個，總投資86億元；高技術(shù)和信息化項目3個，總投資36億元；社會事業(yè)項目1個，總投資19億 元。12大類國家重大工程截至2016年底，已累計完成投資79203億元，開工48個專項、507個項目。同時，后期環(huán)保、去產(chǎn)能、打擊“地條鋼”隨著 “兩會”的召開仍有二次發(fā)酵的可能，以上均可算作利好。

    但回到鋼市本身來看，有些隱患不得不注意。春節(jié)過后，雖然鋼廠庫 存不大，挺價意愿明顯，但社會庫存明顯上升，并已臨界于2015年庫存高點(diǎn)。正月十五過后，鋼貿(mào)商及中間商補(bǔ)庫操作顯現(xiàn)，鋼廠訂單爆滿，開足馬力生產(chǎn)，按 照這個態(tài)勢整體社會庫存有再創(chuàng)新高的可能，相較于需求啟動的滯后，這是個非常危險的信號。五部委甚至發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步落實有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn) 行的通知》，一方面肯定了鋼材價格出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷情況有所好轉(zhuǎn)。另一方面又擔(dān)心期現(xiàn)貨價格短期過快上漲重蹈煤炭暴漲的覆轍，不利于供給側(cè)改 革。其實在市場需求尚未完全啟動的情況下，憑靠消息及資本炒作很難維系現(xiàn)貨價格的持續(xù)走高。從各方面來看，目前市場基本面并沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，各地出貨 速度緩慢，市場存在空漲現(xiàn)象?？梢?，期現(xiàn)貨價格的上漲并沒有得到下游需求的有效配合，在沒有其它重量級利好現(xiàn)身的情況下，持續(xù)上漲動力有限。且目前鋼廠噸 鋼利潤高企，部分品種利潤高達(dá)五六百元，也為后市價格調(diào)整提供了窗口。

    另外需要關(guān)注的是，近期國內(nèi)外貨幣政策動向。美聯(lián)儲加息已是板上釘釘，無外乎是年內(nèi)加息幾次的問題，據(jù)耶倫最新發(fā)言，暗示3月可能迎來今年的首次 加息，有消息稱加息次數(shù)可能超過預(yù)期，這將終結(jié)全球貨幣寬松時代。而從國內(nèi)來看，緊平衡仍是主旋律，只是考慮到美聯(lián)儲的加息進(jìn)程，一方面要去杠桿，一方面 又要防范資金外流，如何把握平衡也使后期貨幣政策動向多了份不確定，這將直接或間接作用到期現(xiàn)貨市場。長遠(yuǎn)來看，年內(nèi)會否再現(xiàn)“黑天鵝”，如業(yè)內(nèi)人士所說 大選年的法國、德國、荷蘭會否出現(xiàn)類似英國“脫歐”情形，歐洲政治情況等等。短期來看，國內(nèi)鋼市機(jī)會與風(fēng)險并存，資本炒作之后上沖動力有限，在高庫存、低 需求的承壓下，價格有沖高回落風(fēng)險，不排除震蕩調(diào)整的可能，但隨著下游需求的緩慢啟動，價格下跌空間也不大，持續(xù)上漲需各方件的有效配合。（來源：蘭格鋼鐵）