中國(guó)港口鐵礦石總庫(kù)存創(chuàng)新高 鐵礦價(jià)格或回落至61美元/噸

盡管去年鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，但在2016年的最后一周，中國(guó)港口的鐵礦石總庫(kù)存創(chuàng)下了自2014年年中以來(lái)的新高。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日當(dāng)周，中國(guó)鐵礦石總港口庫(kù)存增加2.7%至1.1395億噸，創(chuàng)下自15年10月以來(lái)最大的單周增幅。

在過(guò)去的六個(gè)季度里，澳大利亞和巴西低成本采礦活動(dòng)使得供應(yīng)量大增，這兩個(gè)國(guó)家是目前全球最主要的鐵礦石供應(yīng)國(guó)，鐵礦石四大巨頭——淡水河谷、力拓、必和必拓、福蒂斯丘均來(lái)自這兩個(gè)國(guó)家。

而中國(guó)也加大了對(duì)鐵礦石的進(jìn)口，截至2016年10月，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)為8.43億噸，其中澳礦進(jìn)口量5.27億噸，巴西礦進(jìn)口量1.76億噸，合計(jì)占比83.39%。

此外，鐵礦石港口庫(kù)存天數(shù)同樣上升至38.6天，創(chuàng)2年來(lái)新高。

然而，Axiom Capital高級(jí)研究分析師約翰遜(Gordon Johnson)指出，從歷史規(guī)律上看，創(chuàng)紀(jì)錄的港口庫(kù)存對(duì)于鐵礦石價(jià)格來(lái)說(shuō)可能并不是一個(gè)好消息。

約翰遜認(rèn)為，雖然中國(guó)港口庫(kù)存的補(bǔ)貨可能有助于支持鐵礦石價(jià)格，但目前存在著強(qiáng)烈的去庫(kù)存傾向，這將導(dǎo)致可能出現(xiàn)的大規(guī)模拋售，換句話說(shuō)，鐵礦石價(jià)格的下降風(fēng)險(xiǎn)即將來(lái)臨。

那么鐵礦石價(jià)格會(huì)下跌多少呢?Axiom Capital參考了最近一次從高峰到低谷的大周期，即2014年7月4日至2015年6月26日，在這一段時(shí)間內(nèi)，港口庫(kù)存和平均每周現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌30.2%和35.5%。

此外，自從2014年7月4日鐵礦石價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)以來(lái)，庫(kù)存與價(jià)格的相關(guān)性達(dá)到了65%。假設(shè)今年可能出現(xiàn)的庫(kù)存下跌只是上一個(gè)周期的一半，Axiom Capital通過(guò)回歸統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，鐵礦石價(jià)格可能會(huì)迅速回落至61美元/噸。

此前，中國(guó)大量增加鐵礦石庫(kù)存的原因之一，是大規(guī)模擴(kuò)建鐵路網(wǎng)絡(luò)以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年的鐵路總長(zhǎng)度將超過(guò)13萬(wàn)公里。然而Axiom指出，中國(guó)的大規(guī)模鐵路擴(kuò)張計(jì)劃并非鐵礦石需求的“靈丹妙藥”。

雖然這一計(jì)劃肯定會(huì)對(duì)鐵礦石的需求有利好作用，但Axiom估計(jì)，這對(duì)鋼鐵總需求的增量效益將只有480萬(wàn)噸/年，僅僅占到2016年預(yù)計(jì)產(chǎn)量8.067億噸的0.59%。

此 外，Axiom還通過(guò)權(quán)威部門公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算出了鐵路各部分的平均鋼鐵消耗量。如下圖所示：紅色欄目顯示鐵軌平均消耗量為128磅/碼，綠色欄目顯 示接頭夾板平均消耗量為90磅/對(duì)，藍(lán)色欄目顯示軌道螺栓平均消耗量為80磅/碼，螺釘為59磅/碼。據(jù)此Axiom估計(jì)，鐵路的平均鋼鐵需求量?jī)H為 448噸/英里。

Axiom進(jìn)一步指出，假設(shè)鐵路網(wǎng)的擴(kuò)張能夠在短短3年半的時(shí)間內(nèi)完成，并且所有鐵路線都是雙軌，但這個(gè)鋼鐵需求的增量轉(zhuǎn) 化為鐵礦石需求也只是690萬(wàn)噸/年，同樣僅占中國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量11.65億噸(即國(guó)內(nèi)產(chǎn)量1.41億噸+進(jìn)口量10.24億噸)的0.59%，如下表所 示：

最后Axiom表示，中國(guó)的鐵礦石需求和最近的價(jià)格暴漲都已見(jiàn)頂，而波羅的海干散貨指數(shù)近期的走勢(shì)表明，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的下跌將比預(yù)期來(lái)得更早。

而從中長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)今年四大礦增產(chǎn)量將達(dá)7000萬(wàn)噸，如果短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格維持在70美元附近，大量國(guó)產(chǎn)礦和境外非主流礦也會(huì)復(fù)產(chǎn)，再加上中國(guó)去產(chǎn)能的繼續(xù)推進(jìn)，在周期錯(cuò)配下遠(yuǎn)月鐵礦價(jià)格坍塌的概率還是比較大的。

綜上所述，今年的鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)不容樂(lè)觀，而一旦鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下跌，勢(shì)必對(duì)礦石股業(yè)績(jī)?cè)斐衫?，智通?cái)經(jīng)總結(jié)港股市場(chǎng)礦石股相關(guān)資料如下：

此外，大摩、麥格理等大行也預(yù)計(jì)2017年鐵礦石價(jià)格將回落，今年港股市場(chǎng)上的鐵礦股或?qū)⒚媾R更大的挑戰(zhàn)。（來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）