冬季里中國鋼市依然“好聲音”

從2016年春季開始，中國鋼材市場就“好聲音”不斷。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，現(xiàn)今季節(jié)交替已進(jìn)入“冬季”，盡管鋼材及黑色系列商品價格剛剛普遍回調(diào)，但鋼材市場的各個方面，依然傳出“好聲音”。

一、中國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢不改

首先是固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)回升態(tài)勢不改。2016 年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長8.3%，增速比1-9月份加快0.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，10月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng) 戶)增長0.58%。陳克新認(rèn)為，投資結(jié)構(gòu)中，1-10月份基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長19.4%，增速與 1-9月份持平，繼續(xù)高位運(yùn)行；民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長2.9%，增速比1-9月份加快0.4個百分點(diǎn)；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長6.6%， 增速比1-9月份提高0.8個百分點(diǎn)，比上年同期加快4.6個百分點(diǎn)。與此同時，地方項目投資已穩(wěn)步回升至8.7%，表明地方投資提速。

從投資增長后勁來看，陳克新認(rèn)為，1-10月全國新開工項目計劃總投資同比增長21.8%，雖然增速比1-9月略有回落，但繼續(xù)處于較高水 平；1-10月份，全國房屋新開工面積同比增長8.1%，增速比1-9月(6.8%)提高1.3個百分點(diǎn)，地產(chǎn)商拿地增速也繼續(xù)回升。即便如此，因?yàn)榻K端 需求看好，1-10月份全國商品房銷售面積同比增長26.8%，其中住宅銷售面積增長27.0%，回籠銷售款9萬多億元，增長41.2%，遠(yuǎn)高于同期投資 增速和新開工面積增速，所以10月末全國商品房待售面積比9月末減少90萬平方米，連續(xù)8個月減少。預(yù)計今后房地產(chǎn)升溫態(tài)勢難以扭轉(zhuǎn)，上漲進(jìn)一步高漲。不 僅如此，預(yù)計今后決策部門將繼續(xù)發(fā)揮基建投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用。陳克新認(rèn)為，最近一個月時間內(nèi)(2016年10月14日至11月14日)，國 家發(fā)改委就新批復(fù)鐵路、公路等投資項目金額超過3500億。預(yù)計今后還會繼續(xù)批復(fù)，由此保持投資增長后勁。

 其次是工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升態(tài)勢不改。2016 年10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.1%，(扣除價格因素)，與9月份持平。10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.50%。1-10 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，由此推動工業(yè)企業(yè)盈利增加。1-9月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長8.4%，與1-8月份持平，比 上年同期加快0.5個百分點(diǎn)。9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降0.8%，連續(xù)6個月下降。從發(fā)展趨勢來看，10月份發(fā)布的兩大PMI指數(shù)亦共 同揚(yáng)升，穩(wěn)居50榮枯線上方，顯示中國經(jīng)濟(jì)回暖勢頭明顯。

最后是出口貿(mào)易企穩(wěn)回升態(tài)勢不改。10月份全國出口總額下降3.2%，降幅比上月收窄2.4個百分點(diǎn)；進(jìn)口8606億元，增長3.2%，增速比上月加快1.0個百分點(diǎn)。繼續(xù)呈現(xiàn)出口降幅收窄，進(jìn)口增速加快趨勢。陳克新認(rèn)為，總而言之，拉動國內(nèi)鋼材需求的三大引擎動力趨向增強(qiáng)。

二、美國經(jīng)濟(jì)增長開始提速

今年以來，美國經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇勢頭。美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，2016年三季度美國經(jīng)濟(jì)(GDP)增速按年率計算增長2.9%，創(chuàng)下2年新高，顯示美國經(jīng)濟(jì)正 在加快復(fù)蘇。陳克新認(rèn)為，現(xiàn)在市場預(yù)期美聯(lián)儲極有可能在2016年12月份再次加息。在不嚴(yán)重誤判經(jīng)濟(jì)形勢的前提下，如果美聯(lián)儲如期加息，那就意 味著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭獲得鞏固。

美國新總統(tǒng)特朗普上臺施政后，市場普遍預(yù)測今后美國的大政方針，將優(yōu)先考慮美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)增速倍增。特朗普提出要出資5000億美元，相當(dāng) 于3萬多億人民幣，重建基礎(chǔ)設(shè)施。陳克新預(yù)計特朗普上任之后，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度還會加快，產(chǎn)生全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的更大推動力量，當(dāng)然也有利于中國經(jīng) 濟(jì)下行壓力的減輕。除美國外，其它發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，如歐盟、日本等也都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長提速跡象。

如果特朗普施政后，真的大張旗鼓地重建基礎(chǔ)設(shè)施，有觀點(diǎn)認(rèn)為特朗普未來十年內(nèi)會對基礎(chǔ)設(shè)施項目投入1萬億美元資金，對于鋼材市場需求將是一個大大的好消息。

中國和美國是現(xiàn)今世界兩個最大經(jīng)濟(jì)體，陳克新認(rèn)為，兩國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)如何？對于促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，拉動鋼材需求增長，影響力極大。2008年之后全球鋼材及 黑色系列商品行情所以深幅跌落，主要因素就在于中美經(jīng)濟(jì)的同步大幅減速?，F(xiàn)今在中國和美國經(jīng)濟(jì)同時轉(zhuǎn)好，也就意味著全球鋼鐵需求穩(wěn)定增長時代來臨，無疑是 一個“鋼市春天好聲音”，顯示明年鋼材市場需求繼續(xù)升溫，也預(yù)示著鋼鐵行業(yè)新的上升周期正在形成和到來。正是受其影響，2016年下半年來全國鋼材和粗鋼 產(chǎn)量增速提升。

三、美聯(lián)儲加息增大人民幣貶值壓力

進(jìn)入11月份以后，人民幣對美元匯率不斷創(chuàng)下新低。陳克新認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)在特朗普上任之后復(fù)蘇的速度加快，美聯(lián)儲年內(nèi)加息和2017年內(nèi)繼續(xù)多 次加息，美元可能會進(jìn)一步強(qiáng)勢，估計這也是特朗普所要的。同時，新總統(tǒng)特朗普實(shí)施減稅和擴(kuò)張政府開支，比如擴(kuò)大政府財政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，勢必多印鈔票， 增強(qiáng)美國物價上漲，提供美聯(lián)儲加息基礎(chǔ)。這樣就會增大人民幣繼續(xù)貶值壓力。陳克新認(rèn)為，人民幣貶值的另一壓力來自國內(nèi)決策部門。目前決策部門對于 人民幣貶值樂觀其成，并不急于出手干預(yù)。這樣做可以在特朗普上臺施政后，預(yù)留人民幣升值空間，為此需要提前實(shí)現(xiàn)貶值，既然現(xiàn)今市場力量壓迫人民幣貶值，又 何樂而不為呢？畢竟人民幣貶值，有利于促進(jìn)增強(qiáng)中國出口競爭力，化解部分經(jīng)濟(jì)下行壓力。不僅如此，現(xiàn)在國內(nèi)有觀點(diǎn)強(qiáng)大發(fā)聲，反對通過拋售外匯儲備來穩(wěn)定人 民幣兌美元匯率。認(rèn)為這樣是為國際投機(jī)資本送大禮。如果人民幣較大幅度貶值，我們就可以通過前期低價購進(jìn)美元，而現(xiàn)今高價出售美元而大賺一筆，否則就是相 反。比如，先前人民幣兌美元匯率是1:8，我們收進(jìn)1美元，支付8元人民幣；現(xiàn)在人民幣貶值，人民幣兌美元匯率是1:10，我們出售1美元，獲得10元人 民幣。這樣，我們先前用8元人民幣兌換了1美元，現(xiàn)在又用1美元兌換了10元人民幣。一進(jìn)一出我們凈賺了2元人民幣，利潤率為25%。人民幣貶值幅度越 大，我們賺的越多。所以西方媒體嚇唬我們，人民幣對美元匯率不能跌破6.8，不能跌破7.0，等等。其實(shí)跌破了也沒有什么關(guān)系。

受到上述多種因素影響，今后人民幣繼續(xù)貶值。當(dāng)然主管部門也會掌握貶值節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)有序、管理下的逐步貶值。陳克新認(rèn)為，今后人民幣的繼續(xù)貶值，以及 先前已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值，都會增強(qiáng)中國鋼材出口競爭優(yōu)勢，包括直接出口和間接出口兩個方面。所以預(yù)判新一年鋼材出口形勢時，必須將人民幣貶值因素考慮在 內(nèi)；還要將中國鋼材出口因?yàn)殛P(guān)稅提高受阻后，國際市場鋼材價格將出現(xiàn)上漲，反而刺激中國鋼材出口的情況考慮在內(nèi)。陳克新認(rèn)為，所以2017年中國 鋼材出口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模。

現(xiàn)今于市場對于美聯(lián)儲加息概率已經(jīng)上升至90%，陳克新認(rèn)為，但即便如此，依然不是板上釘釘。主要掣肘因素是美債收益率和美元大幅上漲。目前衡量美 元價值的美元指數(shù)已經(jīng)觸及到13年高點(diǎn)，美國10年期國債收益率亦維持在一年最高水平附近。其結(jié)果是金融環(huán)境收緊，致使借款成本增加，不利于投資擴(kuò)張和經(jīng) 濟(jì)增長。同時，美元指數(shù)不斷攀升，也會加大美國出口阻力，抑制就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)計如果美聯(lián)儲近期內(nèi)加息和今后繼續(xù)多次加息，則會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長抑制，因此 美聯(lián)儲會更加謹(jǐn)慎。如果美聯(lián)儲不能在今年12月份加息，再次上演加息“狼來了”， 勢必再次產(chǎn)生一次重大市場波動。

四、三方面因素推動鋼材價格大漲

10月份以來，全國鋼材價格再現(xiàn)一波上漲行情，全國重要鋼材價格漲幅普遍超過2成，甚至高達(dá)3成。陳克新認(rèn)為全國鋼材價格新一波上漲，主要受到三大因 素推動：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求增加。如上所述，近期以來宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，尤其是固定資產(chǎn)投資回升態(tài)勢明顯，鋼材需求三駕馬車動力較強(qiáng)，不僅鋼材出口保持較大數(shù)量 規(guī)模，從國內(nèi)需求來看，汽車、機(jī)床、工程機(jī)械、家用電器等下游耗鋼工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量。其中10月份全國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增長16.9%，汽車產(chǎn)量增長 18%。二是金融性購買需求增加。現(xiàn)今國內(nèi)外投機(jī)資本勢力強(qiáng)大，利用鋼鐵去產(chǎn)能、環(huán)境保護(hù)題材，看準(zhǔn)時機(jī)迅速入市，期貨市場鋼材購買量數(shù)倍、十?dāng)?shù)倍增加， 當(dāng)然也攪起了投資泡沫。三是上游冶煉原材料、物流、能源動力成本增加，形成鋼材價格上漲的有力成本支持。

陳克新認(rèn)為，整體來看，此輪鋼材價格上漲合理因素占據(jù)主要部分。其中又以需求增加與成本揚(yáng)升為主導(dǎo)因素，鋼鐵去產(chǎn)能雖然也有一定作用，但并非主導(dǎo)因 素，更多是心理因素，因?yàn)楫a(chǎn)量增速是明顯提高的，并沒有因此減少。當(dāng)然投機(jī)資本炒作，也攪起了不小的市場“泡沫”，因此存在一定的價格回調(diào)空間。

陳克新認(rèn)為，需要指出的是，支持上述鋼材價格上漲三大因素今后繼續(xù)存在，并且還有增強(qiáng)趨勢，因此鋼材價格調(diào)整過后還將繼續(xù)向上。從長期趨勢來看，中國鋼材市場或許告別熊市，將開啟新一輪行情。

受到鋼材價格上漲影響，鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)積極性提高。據(jù)統(tǒng)計，2016年10月份全國粗鋼產(chǎn)量同比增長4.0%，鋼材產(chǎn)量增長4.1%，均比上半年顯著提速。預(yù)計全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量提速局面還會繼續(xù)下去。

五、物價指數(shù)揚(yáng)升雙重效應(yīng)

最新數(shù)據(jù)顯示，中國物價出現(xiàn)抬頭趨勢。10月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)延續(xù)9月由負(fù)轉(zhuǎn)正勢頭，同比漲幅擴(kuò)大到1.2%；而居民消費(fèi)價格(CPI)則同比上漲2.1%，漲幅重新“2時代”。

鐵陳克新認(rèn)為，中國物價指數(shù)抬頭，對于中國經(jīng)濟(jì)，對于中國鋼材及黑色系列商品市場，將產(chǎn)生兩方面影響：一是正面影響。由于價格上漲，因此多數(shù)領(lǐng)域投資 開始有利可圖，從而刺激固定資產(chǎn)投資，增加鋼材需求。二是負(fù)面影響。通貨膨脹抬頭，經(jīng)濟(jì)增長提速，將抑制貨幣寬松。增大今后降準(zhǔn)、降息的不確定性。估計金 融機(jī)構(gòu)“降息”在短時期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。降準(zhǔn)則取決于外匯占款減少。

物價上漲也將在世界范圍內(nèi)得到增強(qiáng)。陳克新認(rèn)為，最新數(shù)據(jù)顯示，日本通脹率也在好轉(zhuǎn)。美國新總統(tǒng)特朗普上臺施政后，政府赤字都將大幅上升，貨幣供應(yīng) 進(jìn)一步增多；提高關(guān)稅也會刺激國內(nèi)物價上漲。預(yù)計全球通貨膨脹已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。這樣，經(jīng)濟(jì)將加快增長，全球極度寬松的貨幣政策也將趨向結(jié)束。

從更大的環(huán)境來看，陳克新認(rèn)為，現(xiàn)今全球通脹預(yù)期正在上升。投資者開始從極低利率寬松貨幣，轉(zhuǎn)向特朗普將推出的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與財政支出計劃。特朗普 勝選后，這一預(yù)期與投資者行動都得到增強(qiáng)，比如現(xiàn)在投資者開始搶購股票，購進(jìn)大宗商品，大量資金進(jìn)入相關(guān)市場領(lǐng)域，所以中國減持美國國債，所以國內(nèi)外股市 與大宗商品市場價格都在上漲。預(yù)計隨著今后通脹預(yù)期增強(qiáng)，這一趨勢將會增強(qiáng)。

六、越來越多的跡象顯示，鋼材市場將告別熊市，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入新的上升周期

陳克新認(rèn)為，牛市行情的啟動，需要重要商品集體升溫，而不能夠一、兩個商品品種孤軍冒進(jìn)。自從去年末今年初觸底反彈以來，國內(nèi)外所有重要大宗商品，所有黑色系列商品，無論是現(xiàn)貨商品還是期貨商品，所有市場價格均出現(xiàn)了強(qiáng)勁揚(yáng)升。

當(dāng)然，鋼材、黑色系列及大宗商品熊市趨向結(jié)束，開啟新的上升周期，其過程較為緩慢，曲折艱難，陳克新認(rèn)為，其中最大的掣肘因素在于全球產(chǎn)能巨大。隨 著鋼材及黑色系列商品價格的不斷上漲，一些高成本產(chǎn)能擺脫虧損逐步盈利，勢必刺激相關(guān)企業(yè)努力增產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生市場升溫的巨大壓力。另外，強(qiáng)勢美元對于商品 行情的抑制力量也不容忽視。即便如此，鋼材及黑色系列商品新的上升周期仍然值得期待。另一方面，也就導(dǎo)致了市場行情的劇烈寬幅震蕩，大漲之后必有大跌，大 跌之后必有大漲，過山車行情多次演繹。(來源：蘭格鋼鐵)