鋼價(jià)暴漲之后必有暴跌嗎?回顧上一輪暴漲行情

　　暴漲之后必有暴跌嗎?讓我們來(lái)回顧上一輪暴漲行情。

　　2016年3、4月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)迎來(lái)一波暴漲，螺紋鋼價(jià)格一度突破3000大關(guān)，噸鋼利潤(rùn)一度高達(dá)千元/噸。好景不長(zhǎng)，5月份鋼價(jià)出現(xiàn)暴跌，一夜回到解放前。

　　上一輪暴漲暴跌行情有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　首先，鋼材市場(chǎng)供需錯(cuò)配，加上炒作資金推動(dòng)，3、4月份鋼價(jià)出現(xiàn)暴漲行情。

　　其次，隨著南方雨季來(lái)臨，下游用鋼需求疲弱，鋼市供需關(guān)系修復(fù)，多頭資金獲利出逃，5月份鋼價(jià)暴跌。

　　再次，鋼價(jià)跌至成本線附近，鋼廠開始減產(chǎn)，跌勢(shì)告一段落。

　　本次期貨市場(chǎng)的從暴漲到暴跌更是助長(zhǎng)了本已疲態(tài)漸顯的現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒，多數(shù)地區(qū)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。隨著傳統(tǒng)用鋼需求淡季到來(lái)，加之目前鋼材產(chǎn)量仍處于高位，部分悲觀主義者預(yù)計(jì)暴漲之后暴跌即將到來(lái)。然而筆者認(rèn)為事實(shí)并非如此。

　　首先，此輪鋼價(jià)大幅上漲的源動(dòng)力來(lái)自于原材料雙焦價(jià)格的大幅上漲。而國(guó)內(nèi)煤炭供不應(yīng)求的緊張局面一直在延續(xù)。雖然發(fā)改委連續(xù)多次召開會(huì)議要求加大煤炭供應(yīng)量，但是從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，10月份全國(guó)原煤產(chǎn)量28185萬(wàn)噸，同比依然呈現(xiàn)11.1%的下滑態(tài)勢(shì)。

　　目前除了動(dòng)力煤供應(yīng)情況有所改善外，煉焦煤等其他品種供應(yīng)依舊緊缺，整體增產(chǎn)效果并不明顯。而從鋼廠來(lái)看，目前鋼廠焦炭庫(kù)存仍處于低位，短期補(bǔ)庫(kù)積極性高，焦煤優(yōu)質(zhì)資源緊張依舊。另外鋼廠高爐開工短期仍處于高位，雙焦受剛需驅(qū)動(dòng)，短期價(jià)格依然能夠堅(jiān)挺，將繼續(xù)從成本面上對(duì)鋼價(jià)形成一定的支撐。

　　其次，現(xiàn)階段鋼市依然維持供需緊平衡的基本格局。供應(yīng)面上，雖然目前鋼材產(chǎn)量維持高位，但整體庫(kù)存壓力并不大。從產(chǎn)量來(lái)看，10月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量 6851萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.0%，鋼材產(chǎn)量9768萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%。從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，上周五統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主要城市鋼材五大品種社會(huì)庫(kù)存量為 847.21萬(wàn)噸，月環(huán)比下降11.06%，年同比下降8.96%;而鋼廠庫(kù)存方面，統(tǒng)計(jì)的全國(guó)重點(diǎn)鋼廠10月下旬鋼材庫(kù)存量為1247.55萬(wàn)噸，月環(huán) 比下降5.15%，年同比則下降15.74%。

　　另外需求上，以建材為例，數(shù)據(jù)顯示，1-10月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.3%，增速比1-9月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn);房屋新開工面積同比增長(zhǎng)8.1%，增速較1-9月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。迫于入冬前趕工的需要，目前北方多數(shù)房地產(chǎn)及基建項(xiàng)目的施工進(jìn)度在進(jìn)入霜凍之前有所加快，所以短期內(nèi)建材剛性需求仍在。但是長(zhǎng)期來(lái)看，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)寒，鋼材需求淡季效應(yīng)或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，鋼市需求面面臨惡化的風(fēng)險(xiǎn)，供需矛盾也將隨之加大。

　　最后，從鋼廠盈利水平來(lái)看，鋼廠利潤(rùn)模型顯示，目前螺紋鋼利潤(rùn)170元/噸、熱軋利潤(rùn)280元/噸、中板利潤(rùn)150元/噸、冷軋利潤(rùn)600元/噸。在利潤(rùn)驅(qū)使下短期鋼廠產(chǎn)量難以下降。但是隨著鋼價(jià)進(jìn)入下行通道，一旦重回鋼廠生產(chǎn)成本線附近時(shí)，或?qū)⒌贡其搹S壓縮產(chǎn)量，進(jìn)而對(duì)鋼價(jià)繼續(xù)大幅下行形成一定的阻力。

　　總的來(lái)說(shuō)，此輪鋼價(jià)的回調(diào)是受期貨市場(chǎng)從暴漲到暴跌的直接帶動(dòng)，也是現(xiàn)貨持續(xù)拉漲后的一種疲態(tài)顯現(xiàn)。但是其供需緊平衡的格局短期并未發(fā)生大的轉(zhuǎn)變，加 之雙焦現(xiàn)貨價(jià)格短期依然能夠堅(jiān)挺，將繼續(xù)從成本面上對(duì)鋼價(jià)形成一定的支撐。因此，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)暴跌的可能性不大。降至鋼廠生產(chǎn)成本線附近或?qū)⑹?此輪鋼價(jià)回調(diào)的良性空間。（來(lái)源：中鋼網(wǎng)）