晨鳴紙業(yè)：造紙盈利改善助推業(yè)績,融資租賃穩(wěn)步發(fā)展

【中國包裝網(wǎng)訊】晨鳴紙業(yè)公司公布2016年 三季報,實現(xiàn)營業(yè)收入165.72億元,同比增長11.26%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤為15.54億元,同比增長176.87%, 實現(xiàn)每股收益0.74元。

融資租賃穩(wěn)步發(fā)展,融資渠道多元化;公司融資租賃成立以來,保持高速發(fā)展態(tài)勢;目前公司融資租賃余額增速雖有所放緩,但是整體融資租賃依舊持穩(wěn)健地發(fā)展;隨著下一步對于融資租賃業(yè)務(wù)的持續(xù)增資,晨鳴融資租賃自身資本實力得到極大增強(qiáng)。此外,公司積極利用多渠道獲取資金并積極開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),推動公司資金成本以及負(fù)債結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步改善。我們預(yù)計16年公司融資租賃合同余額均值將為300億元,融資租賃業(yè)務(wù)板塊有望貢獻(xiàn)凈利潤約為9億元。

鑒于看好公司造紙業(yè)務(wù)盈利改善與融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,我們預(yù)計公司16-18年歸屬于母公司凈利潤為20.75億元、24.38億元、28.18億元,EPS 為1.07元、1.26元、1.46元,對應(yīng)PE 為9倍、8倍、7倍,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:美元升值導(dǎo)致公司匯兌損失增大、定增進(jìn)程受阻等。