螺紋鋼 鋼價(jià)底部將不斷抬升

近期黑色系波動(dòng)極大，為了了解下游的真實(shí)情況，我們走訪了上游鋼廠、中下游工地和貿(mào)易商。調(diào)研結(jié)果顯示，9月下游市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，與市場(chǎng)普遍預(yù)期的傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)相距甚遠(yuǎn)。不過(guò)，“十一”長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)整體需求情況有明顯改善，旺季效應(yīng)開(kāi)始逐漸體現(xiàn)。成本方面，焦炭持續(xù)大漲，鐵礦也出現(xiàn)明顯上漲，導(dǎo)致成本繼續(xù)上移。由于需求情況好轉(zhuǎn)，鋼廠自身庫(kù)存壓力有所減輕，原料端鐵礦庫(kù)存維持低位，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。焦炭供應(yīng)雖偏緊張，但鋼廠補(bǔ)庫(kù)高峰已過(guò)，議價(jià)能力有所提升。

10月出貨強(qiáng)度上升

從螺紋鋼實(shí)際出貨情況來(lái)看，10月以來(lái)，各地需求都較9月有一定程度恢復(fù)，尤其是西北、西南、華南區(qū)域，工地趕工期、補(bǔ)庫(kù)存的跡象較為突出。熱卷、冷軋的需求9月至今都比較理想，鋼廠10月訂單完全接滿，汽車(chē)板、家電板甚至是超接狀態(tài)。從目前的詢(xún)盤(pán)情況來(lái)看，11月卷板訂單也沒(méi)有問(wèn)題?？傮w來(lái)看，11月需求明顯下滑的可能性不大，只是采購(gòu)節(jié)奏上仍存在變數(shù)。

鋼廠成本繼續(xù)增加

按照最新原料成本測(cè)算，當(dāng)前鋼廠主流鐵水成本在1650—1750元/噸，螺紋過(guò)磅完 全成本2550—2600元/噸，熱卷完全成本2600—2700元/噸。原材料價(jià)格近期仍在迅猛上漲，焦炭方面，以天津港一級(jí)冶金焦為例，從9月中旬 1460元/噸上漲至目前的1840元/噸，上漲280元/噸。鐵礦方面，以青島港61.5%粉為例，也由425元/噸上漲到目前的480元/噸，上漲 55元/噸，對(duì)鋼廠成本推升較為明顯。

目前各鋼廠根據(jù)區(qū)域出廠價(jià)格不同，華東、山東、華北區(qū)域螺紋鋼基本在盈虧平衡之間，華南、西南利潤(rùn)相對(duì)較高。熱卷凈利潤(rùn)在200—300元/噸不等。以目前的利潤(rùn)水平，建材系高爐企業(yè)增產(chǎn)動(dòng)力依然不足。由于廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)，中頻爐企業(yè)利潤(rùn)上升較快，復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力在增強(qiáng)。需要注意的是，冬季霧霾加上年底環(huán)保問(wèn)題，行政限產(chǎn)的可能性也在加大。

鋼廠庫(kù)存壓力減輕

國(guó)慶節(jié)至今，鋼廠庫(kù)存持續(xù)下降，目前重新回到正常偏低水平。鋼廠庫(kù)存之所以持續(xù)下降，首先跟鋼 廠主動(dòng)調(diào)節(jié)有關(guān)。與去年生產(chǎn)保命不同的是，今年鋼廠是減產(chǎn)保利的節(jié)奏。一旦面臨現(xiàn)金虧損，鋼廠的主動(dòng)調(diào)節(jié)非常靈活。因此9月下旬至今，部分鋼廠主動(dòng)檢修減 產(chǎn)，加上四川、山東等地環(huán)保限產(chǎn)共同造成了產(chǎn)量的階段性縮減。另外，國(guó)慶期間下游需求釋放平穩(wěn)，節(jié)后又有下游及貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求釋放，也加速了鋼廠去庫(kù)存。

綜上所述，受成本支撐和庫(kù)存偏低影響，預(yù)計(jì)后市螺紋鋼價(jià)格底部將不斷抬高。（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）