沙鋼廠價暴漲，鋼市為何反應(yīng)平淡？

    10月21日，沙鋼出臺10月下旬建材銷售政策，螺紋鋼暴漲170、盤螺、高線大漲100。不過，今日鋼材市場反應(yīng)平淡，市場觀望情緒升溫，部分地區(qū)鋼價出現(xiàn)回調(diào)。后期鋼市會否就此沉寂，或者在沉默中爆發(fā)，我們還是通過基本面來一探究竟。

　　首先，沙鋼漲價謹(jǐn)慎樂觀，北方鋼廠底氣不足。

　　盡管沙鋼10月下旬大漲170，現(xiàn)20mm三級螺紋鋼出廠價2600元/噸，但是較杭州市場同規(guī)格品種僅上漲50元/噸，仍處在合理區(qū)間。節(jié)后鋼材市場成交好轉(zhuǎn)，“雙焦”采購成本大漲推動下，沙鋼大幅補(bǔ)漲的底氣較足，對后期走勢謹(jǐn)慎樂觀。

　　圖一：沙鋼與杭州市場螺紋鋼價差走勢

　　(來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù))

　　相對來說，北方鋼廠底氣不足，主要受制于需求疲弱。10月上、中、下旬，河鋼集團(tuán)20mm三級螺紋鋼出廠價均維穩(wěn)2430元/噸，較北京市場同規(guī)格品種持平。在成本大幅抬升的情況下，河鋼集團(tuán)提價乏力，勢必導(dǎo)致效益下滑。

　　其次，鋼廠減產(chǎn)力度不強(qiáng)，房地產(chǎn)市場明顯降溫，鋼市供需平衡脆弱。

　　由于焦炭采購價格漲幅高于鋼價，導(dǎo)致鋼廠盈利進(jìn)一步下滑。據(jù)Mysteel調(diào)研163家鋼廠，本周(截至2016年10月21日)鋼廠盈利面47.85%，周環(huán)比降9.21%。不過，由于南方鋼廠盈利改善，且板材盈利尚可，鋼廠整體減產(chǎn)的力度仍然不大。本周，163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.88%，周環(huán)比增0.55%。

　　圖二：全國高爐產(chǎn)能產(chǎn)能利用率走勢

　　(來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù))

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境以及季節(jié)性因素來看，后期下游用鋼需求整體平淡。2016年1-9月，全國制造業(yè)增加值同比增長6.9%，持續(xù)四個月維持不變，預(yù)計四季度延續(xù)平穩(wěn)增長。由于央行要求商業(yè)銀行嚴(yán)格執(zhí)行限貸政策，10月一二線城市成交量環(huán)比明顯下降，房價上漲勢頭得到明顯遏制?？紤]到信貸資金“脫虛入實(shí)”，基建、民間投資有望好轉(zhuǎn)，緩解樓市降溫壓力，無需擔(dān)心冬季下游用鋼需求出現(xiàn)趨勢性下滑。

　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，從新建商品住宅網(wǎng)簽成交量看，一線和部分熱點(diǎn)二線城市中，多數(shù)城市10月上半月的成交量比9月下半月明顯下降。其中，成交量環(huán)比下降80%-60%的城市有4個，下降60%-40%的城市有3個，下降40%-20%的城市有3個。

　　再次，期貨多空分歧加劇，“雙焦”上漲空間或有限。

　　2016年9月全國原煤產(chǎn)量2.8億噸，同比下降12.3%;1-9月原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比下降10.5%。2016年9月末，生產(chǎn)、流通、消費(fèi)企業(yè)煤炭庫存量4.6億噸，同比下降15.2%，煤炭資源緊缺促使煤價大漲。

　　為此，發(fā)改委四季度釋放煤礦先進(jìn)產(chǎn)能，可從276個工作日恢復(fù)至330個工作日。同時，我國煤炭進(jìn)口量大增，9月煤炭進(jìn)口量為2444萬噸，同比增長37.6%。盡管短期內(nèi)焦煤資源依舊緊張，運(yùn)輸困難，不過中長期來看，煤炭供應(yīng)緊缺問題也在逐步緩解，加上下游用鋼需求疲弱，鋼價上漲乏力，將倒逼鋼廠減產(chǎn)，降低煤炭采購，冬季煤炭供需將重回平衡。

　　截至2016年10月21日，唐山二級冶金焦到廠價報1665元/度，焦炭期貨1701主力合約收盤價1568元/噸，四個月累計大漲78%。焦炭、焦煤期貨1701主力合約分別突破1500元/噸和1200元/噸之后，近日呈現(xiàn)寬幅震蕩，多空分歧加劇，進(jìn)一步上漲的空間或已有限。

　　圖三：唐山與期貨市場焦炭價格走勢

　　(來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù))

　　總之，節(jié)后鋼價拉漲刺激終端用戶積極采購，鋼材庫存進(jìn)一步下降，導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，產(chǎn)量仍維持在高水平?？紤]到下游用鋼需求跟進(jìn)困難，短期鋼市供需壓力有所加大?！半p焦”價格暫時堅挺，鋼材成本支撐力度仍強(qiáng)，不過隨著煤礦產(chǎn)能釋放，期貨已現(xiàn)恐高情緒。預(yù)計短期鋼價震蕩觀望，漲跌互現(xiàn)，中長期下行壓力加大。

　　后期需密切關(guān)注以下幾個方面：10月21日環(huán)保部10督查組進(jìn)駐20省區(qū)市，可能影響小鋼廠排產(chǎn)計劃;商品房成交量下滑對房地產(chǎn)投資的影響力度;“雙焦”庫存變化以及黑色系期貨價格走勢。