“中國(guó)神鋼”擠產(chǎn)能泡沫 寶武鋼鐵計(jì)劃3年完成融合

　　全國(guó)第一、世界第三的鋼鐵“巨無(wú)霸”寶武鋼鐵的橫空出世，能否拯救中國(guó)鋼鐵業(yè)小而散的亂象？

　　近日寶鋼股份、武鋼股份發(fā)布合并公告，武鋼集團(tuán)將整體劃入寶鋼集團(tuán)，后者更名為中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。根據(jù)9月22日寶鋼股份、武鋼股份兩家公司同時(shí)發(fā)布了《吸收合并報(bào)告書》，寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份，合并后的上市公司粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6071萬(wàn)噸，超越河鋼集團(tuán)，成為全國(guó)第一，同時(shí)將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產(chǎn)量排名第三的“巨無(wú)霸”。

　　“寶鋼和武鋼的整合首先的積極效應(yīng)，就是有利于提高行業(yè)集中度，已經(jīng)制定的46號(hào)文提出，到2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)，這意味著前30家鋼企要兼并成10家才能達(dá)到行業(yè)集中度60%的水平，寶武鋼鐵重組可以說(shuō)是政府拿央企開刀來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)路線圖的重要一步，后續(xù)的經(jīng)驗(yàn)將會(huì)逐步推廣。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者繼續(xù)談道，“整體來(lái)看，寶鋼和武鋼的重組，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展趨勢(shì)?！?

　　3年完成寶武整合

　　為了提高鋼鐵行業(yè)集中度，拿陷入困頓的武鋼和國(guó)內(nèi)龍頭老大的寶鋼整合，對(duì)國(guó)資委來(lái)說(shuō)，不僅是企業(yè)的需要，也是行業(yè)的一次試水。

　　根據(jù)22日發(fā)布寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份的交易草案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方。寶鋼股份和武鋼股份的換股價(jià)格以上市公司審議本次換股吸收合并事項(xiàng)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià)為市場(chǎng)參考價(jià)，并以不低于市場(chǎng)參考價(jià)的90%作為定價(jià)原則，換股價(jià)格確定為：寶鋼股份4.60元/股、武鋼股份2.58元/股。由上述換股價(jià)格確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為10.56，即每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。

　　此次合并，武鋼股份現(xiàn)有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權(quán)由寶鋼股份控制。

　　寶鋼方面稱，寶鋼股份和武鋼股份合并后會(huì)優(yōu)化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動(dòng)合并后上市公司提質(zhì)增效。二者在區(qū)位、研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、營(yíng)銷、產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)文化等方面都將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　根據(jù)規(guī)劃，合并后，上市公司將全面統(tǒng)籌四大鋼鐵生產(chǎn)基地布局，全面整合國(guó)內(nèi)沿海沿江戰(zhàn)略區(qū)位，多角度、體系化整合鋼鐵主業(yè)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，合理分工布局周邊市場(chǎng)，有序?qū)又袊?guó)和全球客戶，輻射21世紀(jì)海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)區(qū)域。二者將通過(guò)生產(chǎn)基地的布局優(yōu)化，在原料、成品運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)等方面采用集約化調(diào)配，實(shí)現(xiàn)降本增效。

　　寶鋼股份稱，合并后的上市公司將在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產(chǎn)量排名第三、全球汽車板市場(chǎng)產(chǎn)量排名第三、全球取向硅鋼市場(chǎng)產(chǎn)量排名第一。合并后的上市公司將擁有居世界前列的研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步融合雙方的優(yōu)勢(shì)技術(shù)，加速實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)的突破，進(jìn)一步提高創(chuàng)新能力。合并后上市公司整體技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，部分技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先；極具競(jìng)爭(zhēng)力的成本優(yōu)勢(shì)，擁有完善的成本控制體系，確保公司在成本端具備突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；行業(yè)領(lǐng)先的超前服務(wù)優(yōu)勢(shì)，全品種供應(yīng)能力，全方位營(yíng)銷渠道覆蓋能力，全流程客戶服務(wù)體系。

　　“合并后上市公司擬用3年左右時(shí)間深入推進(jìn)主要業(yè)務(wù)板塊及區(qū)域市場(chǎng)的整合融合。通過(guò)整合，逐步建立統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一銷售和統(tǒng)一采購(gòu)的新型管理體系，充分挖掘協(xié)同效應(yīng)，全面優(yōu)化資源配置；建成代表中國(guó)鋼鐵工業(yè)最高技術(shù)和實(shí)力水平，擁有鋼鐵技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、擁有國(guó)際鋼鐵行業(yè)話語(yǔ)權(quán)和強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流鋼鐵上市公司?！睂?duì)于未來(lái)的發(fā)展，寶鋼股份已經(jīng)有了計(jì)劃。

　　行業(yè)集中度改革試水

　　“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造規(guī)模、協(xié)同效應(yīng)，武鋼股份、寶鋼股份無(wú)論是從規(guī)模還是產(chǎn)品品質(zhì)而言原本就處于行業(yè)前列，兩企業(yè)的兼并重組是國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)在央企層面上的一次重大戰(zhàn)略部署，是對(duì)年初行業(yè)供給側(cè)改革方案的具體實(shí)施?！敝刑┳C券分析師認(rèn)為，未來(lái)寶鋼和武鋼的整合或?qū)殇撹F行業(yè)大型國(guó)有企業(yè)的兼并重組的標(biāo)桿，供給側(cè)改革有望持續(xù)加速。

　　近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)遲京東曾透露，代表鋼鐵業(yè)去過(guò)剩產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的頂層設(shè)計(jì)方案的46號(hào)文已經(jīng)制定。根據(jù)這一綱領(lǐng)性文件，到2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)，其中包括8000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)3-4家、4000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)6-8家和一些專業(yè)化的鋼鐵集團(tuán)。

　　王國(guó)清認(rèn)為，目前我國(guó)鋼鐵工業(yè)集中度較低，2015年僅為34.2%。小而亂導(dǎo)致了整個(gè)鋼鐵行業(yè)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和整體盈利能力下降。而寶武鋼鐵的成立，是政府率先拿央企開刀，后續(xù)的經(jīng)驗(yàn)將逐步推廣，鋼鐵行業(yè)大整合的序幕剛剛開始，因?yàn)橹辽偾?0家鋼企要整合成10家才能達(dá)到行業(yè)集中度60%的水平。

　　王國(guó)清告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，寶鋼在冷軋汽車家電板有優(yōu)勢(shì)，而武鋼在船板、重軌等方面優(yōu)勢(shì)突出，據(jù)統(tǒng)計(jì)，合并后取向硅鋼產(chǎn)能將占據(jù)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的70%以上；高端汽車板占據(jù)近60%；而且寶鋼和武鋼在產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)上也都有各自獨(dú)特的方向，兩家合并后將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)勢(shì)疊加，提高定價(jià)權(quán)。

　　王國(guó)清指出，同時(shí)，寶鋼和武鋼合并還有利于將雙方的競(jìng)爭(zhēng)立場(chǎng)轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作模式，在湛江港和防城港建設(shè)過(guò)程中會(huì)有個(gè)減量發(fā)展的過(guò)程。通過(guò)產(chǎn)能重新調(diào)整布局，達(dá)到一致面對(duì)華中、華南市場(chǎng)和東南亞市場(chǎng)。

　　不過(guò)中泰證券分析師認(rèn)為，兩企業(yè)合并，1+1＞2效益提升還有待觀察，雖然寶武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度，帶來(lái)規(guī)模、協(xié)同效應(yīng)，但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，鋼鐵行業(yè)的兼并重組往往是成功寥寥，失敗居多。因?yàn)閷?duì)于國(guó)有企業(yè)一直詬病的效率低下本質(zhì)上是由所有者缺位所造成的，而這往往不是簡(jiǎn)單的行政命令、“拉郎配”式的大國(guó)企合并重組可以解決的。對(duì)于企業(yè)效益的提升，從實(shí)踐來(lái)看，內(nèi)部挖潛、減員增效、效率提升、技術(shù)進(jìn)步這才是鋼鐵扭虧為盈、涅槃重生的根本道路。

　　“寶武合并應(yīng)該會(huì)很成功。”王國(guó)清則告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，武鋼陷入困頓難以自拔，與寶鋼進(jìn)行整合的條件已經(jīng)具備，寶武合并因?yàn)槎际茄肫螅梢栽趪?guó)資委層面直接協(xié)調(diào)，成功與否更在于寶鋼和武鋼自身的融合，而此前鋼鐵整合失敗的案例，多數(shù)是地方和中央各方的利益，導(dǎo)致盤根錯(cuò)節(jié)難以調(diào)和。

　　不過(guò)中泰證券分析師認(rèn)為，未來(lái)寶武鋼鐵巨頭如何整合企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升經(jīng)營(yíng)效率，避免踏入國(guó)企整合效果不佳的怪圈還有待進(jìn)一步觀察。