社會庫存旺季累積 鋼價仍有下行壓力

　　本周(9月9日-9月14日)，截止9月14日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2676元/噸，較上周五下跌45元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2540元/噸，一周下跌60元/噸;華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2850元/噸，一周下跌30元/噸;華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2610元/噸，一周下跌10元/噸;西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2560元/噸，一周下跌90元/噸;華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2620元/噸，一周下跌20元/噸。

　　期貨方面，本周螺紋鋼期貨增倉大幅下跌，鋼材現(xiàn)貨價格加速下跌，以及外盤美股、原油等普遍大跌，使得期貨市場利空氛圍濃厚，價格單邊大跌。最終周三螺紋鋼主力合約RB1701收盤價格為2250元/噸，較上周五收盤價下跌93元/噸。本周主力合約RB1701日均成交量為502萬手，較前一周減少80萬手，收盤持倉量約為324萬手，比前一周增加7萬手。隨著期貨價格相對于現(xiàn)貨大幅貼水，近期不少投資公司開始在市場上拋售交割庫倉單資源，導致現(xiàn)貨價格加速下跌，市場利空氛圍彌漫。而8月份經濟數(shù)據(jù)盡管顯示經濟有企穩(wěn)跡象，但同時8月份粗鋼日均產量環(huán)比明顯回升，加重了市場對供應上升的擔憂。在中秋節(jié)假期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依然低迷，唐山鋼坯價格下跌30元/噸至2080元/噸。預計節(jié)后鋼材期貨價格仍有下行壓力。

　　本周鋼材現(xiàn)貨、期貨均加速下跌，那么下周鋼價走勢如何?8月固定資產投資增速企穩(wěn)，房地產投資增速回升，新增信貸大幅增加，能否提振市場信心?8月份粗鋼日均產量環(huán)比上升，社會庫存連升九周，市場供應壓力是否明顯上升?在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。

　　一、庫存總量分析

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：9月14日滬市螺紋鋼庫存總量為21.3萬噸，較上周末減少0.45萬噸;線材5.6萬噸，較上周末減少0.7萬噸;盤螺7萬噸，較上周末減少0.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為34.5萬噸，較上周末減少1.25萬噸。本周市場價格連續(xù)下跌，但受市場處于傳統(tǒng)消費旺季及部分工地中秋節(jié)前備貨帶動，成交情況有所好轉，市場表現(xiàn)為放量下跌走勢，本周監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量數(shù)據(jù)環(huán)比大幅回升42.9%。由于對后市預期不樂觀，中間商紛紛加大力度主動去庫存，市場庫存量出現(xiàn)較明顯下降。

　　二、總結分析

　　縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為444.2萬噸，減少1.5萬噸，降幅為0.34%;線材庫存量為114.2萬噸，減少5.1萬噸，降幅為4.27%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為969.3萬噸，較上周五增加2.3萬噸，增幅為0.24%。總體來看，全國鋼材市場庫存連續(xù)第九周上升，目前的庫存水平較去年同期仍下降6.57%。時值9月中旬，社會庫存依然表現(xiàn)為上升趨勢，這在歷年較為罕見，對市場信心形成一定打擊。不過本周全國鋼材庫存增幅為近九周最小，且線材、螺紋鋼庫存量由升轉降，中秋節(jié)后隨著需求逐步好轉，預計全國鋼材市場庫存將有望轉入下降趨勢。

　　8月份我國經濟整體企穩(wěn)向好。8月工業(yè)增加值同比增速較上月回升0.3個百分點至6.3%，8月消費增速較7月回升0.4個百分點至10.6%，而投資則終止連續(xù)下滑4個月的勢頭，1-8月累計投資增速為8.1%，與1-7月持平。尤其是令人擔憂的房地產投資和民間投資均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，其中房地產投資增速由5.3%略升至5.4%，而今年以來持續(xù)下滑的民間投資增速也開始回穩(wěn)，2.1%的增速與1-7月持平，基礎設施投資增速比1-7月份加快0.1個百分點至19.7%。另據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，8月末廣義貨幣M2同比增長11.4%，增速比上月末高1.2個百分點，比去年同期低1.9個百分點。當月新增人民幣貸款9487億元，為7月份的兩倍;社會融資規(guī)模增量14700億元，為7月規(guī)模的三倍。8月M1-M2剪刀差為13.9%，較7月15.2%的歷史紀錄收窄?？傮w來看，8月經濟數(shù)據(jù)全面超市場預期，經濟企穩(wěn)回暖態(tài)勢顯現(xiàn)。同時，9月開始國務院開始赴各地督查經濟工作，預計固定資產投資增速持續(xù)改善的狀況將會延續(xù)，將對后期我國鋼材需求回升形成支撐。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-8月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產量分別為53632萬噸、46916萬噸和75511萬噸，同比分別下降0.1%、下降0.8%和增長2.2%。8月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別6857萬噸、6019萬噸和9791萬噸，同比分別增長3%、3.6%和4%;日均產量分別為221.19萬噸、194.16萬噸和315.84萬噸，較7月份日均產量分別增長2.63%、4.12%和2.05%。8月我國粗鋼產量同比環(huán)比均明顯增長，而8月我國出口鋼材901萬噸，同比下降7.4%;環(huán)比減少129萬噸，下降12.52%。產量增長出口大降，導致國內市場資源供應量增多，庫存連續(xù)上升，供應壓力加大。

　　綜合來看，盡管8月份我國經濟出現(xiàn)一定的企穩(wěn)回暖跡象，但在粗鋼產量上升、出口下降的局面下，國內鋼市供大于求壓力顯現(xiàn)，社會庫存連續(xù)攀升。產業(yè)鏈前期累積的低價資源庫存在9月出貨套現(xiàn)，進一步壓制旺季需求釋放，市場表現(xiàn)為旺季不旺。預計短期國內鋼價仍有下行壓力。