鋼鐵行業(yè)成中國“舊經濟”風向標 或可窺一斑而見全豹

市場上許多投資者試圖尋找關于中國經濟轉型的線索，而不少業(yè)內分析人士稱，中國的鋼鐵行業(yè)就是關于中國經濟轉型的諸多線索之一。

鋼鐵行業(yè)被視為中國經濟最糟糕環(huán)節(jié)的代表。該行業(yè)曾一度受到中國政府的大力支持，而如今卻債臺高筑。中國政府試圖將產能過程轉移到其他國家市場，但此舉卻扭曲了世界鋼鐵價格，沖擊了非中國以外競爭者。

IHSMarkit駐中國的高級經濟學家杰克遜(BrianJackson)認為，實際上，鋼鐵行業(yè)仍是值得考究的，因為它是中國經濟改革的風向標之一。

本周一(9月5日)G20杭州峰會閉幕，G20公報稱，鋼鐵等行業(yè)的產能過剩是一個全球性問 題，需要集體應對，呼吁組建一個關于鋼鐵產能過剩的全球論壇。雖然G20峰會并未具體提及中國的鋼鐵產能狀況，但是中國的鋼鐵產能占世界鋼鐵產能的比例由 2013年的約1/3升至1/2。

幾年前，由于市場需求預期飆升，中國鋼鐵產能激增，但是，該市場需求預期尚未完全實現(xiàn)，導致中國鋼鐵行業(yè)的巨額虧損。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，由于中國鋼鐵公司發(fā)行企業(yè)債券，損失總額由2014的6.78億元(1.017億美元)擴大至2015年的1500億元(225億美元)。

數(shù)據(jù)還顯示，對于那些鋼鐵公司來說，這些債券的平均持有期限為18個月，并且82%的債券發(fā)行用于償還舊有債務，很少用來直接投資以支持公司業(yè)務運營。盡管中國其他經濟領域也在同高企的債務作斗爭，但是，鋼鐵行業(yè)的債務延期比例最高，而平均到期期限最短。

穆迪駐上海的高級分析師JimingZou稱，短期貸款的主導地位，反映了銀行業(yè)已將鋼鐵行業(yè)視為高風險行業(yè)。

由于中國制造業(yè)和房地產行業(yè)對鋼鐵的需求放緩，從而造成鋼鐵行業(yè)產能過剩，使得使鋼鐵價格走低，進而壓縮該行業(yè)的利潤。2015年7月以來，穆迪對包括印度、日本和其他國家在內的亞洲國家鋼鐵行業(yè)評級展望為負。

杰克遜稱，毋庸置疑，這是一個嚴重的問題。如果鋼鐵行業(yè)僅僅是一個私營行業(yè)，那么私營業(yè)主不得不獨立承擔債務。中國的特殊之處在于中國政府主導的經濟使得鋼鐵行業(yè)看似不會即刻崩潰，但是可以作為中國經濟發(fā)展的試金石。

中國政府致力于實現(xiàn)將中國經濟發(fā)展方式由制造業(yè)(第二產業(yè))為主導轉向以消費(第三產業(yè))為主導。與此同時，中國政府必須在削減巨額虧損的鋼鐵行業(yè)的產能，維護社會穩(wěn)定的就業(yè)，以及政府在這些領域的稅收三者之間保持微妙的平衡。

據(jù)IHS經濟學家，最近的頭條新聞似乎表明中國在削減鋼鐵產能方面取得有效的進展。今年年初東北特鋼違約事件在短期內引人注目。2012年—2016年間，從事黑色金屬冶煉與加工領域的企業(yè)的數(shù)量減少了1500多家，并且這些關閉的企業(yè)大多從事鋼鐵冶煉與加工。

世界鋼鐵業(yè)協(xié)會稱，今年夏天，中國鋼鐵兩個巨頭寶鋼和武鋼聲稱將要兼并重組。這意味著鋼鐵產量排名世界第五位的寶鋼和鋼鐵產量排名世界第十一位的武鋼可能會合并。

穆迪駐上海的高級分析師JimingZou稱，大型鋼鐵公司的兼并重組可以整合鋼鐵行業(yè)，可以削減產能，并提高它們在鋼鐵行業(yè)的競爭力。

并且，穆迪駐上海的高級分析師JimingZou和其他大宗商品策略分析師共同認為，隨著最近中國政府對鋼鐵行業(yè)的貸款急劇減少，鋼鐵行業(yè)利潤下滑，鋼鐵價格預計會進一步下滑。

DeltecInternational的首席投資官AtulLele稱，中國鋼鐵行業(yè)的中期展望前景為負，因為政策刺激乏力，鋼鐵需求將會進一步減少。此外，AtulLele還表示，與其說中國經濟轉型，倒不如說中國鋼鐵行業(yè)刺激計劃的調整。

這些改革僅僅是在理論上持續(xù)15年？

中國政府上半年的去產能行動推動了一個潛在的清算日期的到來，但并沒有緩解那些制造業(yè)領域的國有企業(yè)效率低下的擔憂，中國刺激政策也未能推動消費主導型經濟的發(fā)展。

中國房價在本已過熱的房地產市場飆升，同時中國政府借貸提振了鋼鐵需求增長的預期。今年年初，鋼筋價格升至近兩年高位，最近幾周的短期交易價格也在近兩年高位徘徊。

在中國兩個鋼鐵巨頭準備重組成為頭條新聞后的兩個多月來，分析師一直期待這些重組言論后的行 動。與此同時，大多數(shù)中國觀察家質疑G20所關注的解決鋼鐵產能過剩問題的實質性結果。G20全球論壇上提出的問題，將會被世界經濟合作與發(fā)展組織 (OECD)踐行，一年后將會反饋調查結果。

據(jù)官方報道，中國已承諾今年削減產能4500萬噸，而7月份僅完成了這一目標的47%。

中國國際褐皮書的創(chuàng)始人兼總裁利蘭·米勒(LelandMiller)在一封電子郵件中稱，中國不僅有言論，而且也有行動。這將反駁這樣的觀點：中國積極應對鋼鐵行業(yè)產能過剩，因為它承諾理論上這些改革將進行15年，而沒有行動。(來源：匯通網)