鋼鐵行業(yè)成中國“舊經(jīng)濟(jì)”風(fēng)向標(biāo) 或可窺一斑而見全豹

市場上許多投資者試圖尋找關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的線索，而不少業(yè)內(nèi)分析人士稱，中國的鋼鐵行業(yè)就是關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的諸多線索之一。

鋼鐵行業(yè)被視為中國經(jīng)濟(jì)最糟糕環(huán)節(jié)的代表。該行業(yè)曾一度受到中國政府的大力支持，而如今卻債臺高筑。中國政府試圖將產(chǎn)能過程轉(zhuǎn)移到其他國家市場，但此舉卻扭曲了世界鋼鐵價格，沖擊了非中國以外競爭者。

IHSMarkit駐中國的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克遜(BrianJackson)認(rèn)為，實(shí)際上，鋼鐵行業(yè)仍是值得考究的，因?yàn)樗侵袊?jīng)濟(jì)改革的風(fēng)向標(biāo)之一。

本周一(9月5日)G20杭州峰會閉幕，G20公報稱，鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)能過剩是一個全球性問 題，需要集體應(yīng)對，呼吁組建一個關(guān)于鋼鐵產(chǎn)能過剩的全球論壇。雖然G20峰會并未具體提及中國的鋼鐵產(chǎn)能狀況，但是中國的鋼鐵產(chǎn)能占世界鋼鐵產(chǎn)能的比例由 2013年的約1/3升至1/2。

幾年前，由于市場需求預(yù)期飆升，中國鋼鐵產(chǎn)能激增，但是，該市場需求預(yù)期尚未完全實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致中國鋼鐵行業(yè)的巨額虧損。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，由于中國鋼鐵公司發(fā)行企業(yè)債券，損失總額由2014的6.78億元(1.017億美元)擴(kuò)大至2015年的1500億元(225億美元)。

數(shù)據(jù)還顯示，對于那些鋼鐵公司來說，這些債券的平均持有期限為18個月，并且82%的債券發(fā)行用于償還舊有債務(wù)，很少用來直接投資以支持公司業(yè)務(wù)運(yùn)營。盡管中國其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也在同高企的債務(wù)作斗爭，但是，鋼鐵行業(yè)的債務(wù)延期比例最高，而平均到期期限最短。

穆迪駐上海的高級分析師JimingZou稱，短期貸款的主導(dǎo)地位，反映了銀行業(yè)已將鋼鐵行業(yè)視為高風(fēng)險行業(yè)。

由于中國制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)對鋼鐵的需求放緩，從而造成鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，使得使鋼鐵價格走低，進(jìn)而壓縮該行業(yè)的利潤。2015年7月以來，穆迪對包括印度、日本和其他國家在內(nèi)的亞洲國家鋼鐵行業(yè)評級展望為負(fù)。

杰克遜稱，毋庸置疑，這是一個嚴(yán)重的問題。如果鋼鐵行業(yè)僅僅是一個私營行業(yè)，那么私營業(yè)主不得不獨(dú)立承擔(dān)債務(wù)。中國的特殊之處在于中國政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)使得鋼鐵行業(yè)看似不會即刻崩潰，但是可以作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的試金石。

中國政府致力于實(shí)現(xiàn)將中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由制造業(yè)(第二產(chǎn)業(yè))為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向以消費(fèi)(第三產(chǎn)業(yè))為主導(dǎo)。與此同時，中國政府必須在削減巨額虧損的鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能，維護(hù)社會穩(wěn)定的就業(yè)，以及政府在這些領(lǐng)域的稅收三者之間保持微妙的平衡。

據(jù)IHS經(jīng)濟(jì)學(xué)家，最近的頭條新聞似乎表明中國在削減鋼鐵產(chǎn)能方面取得有效的進(jìn)展。今年年初東北特鋼違約事件在短期內(nèi)引人注目。2012年—2016年間，從事黑色金屬冶煉與加工領(lǐng)域的企業(yè)的數(shù)量減少了1500多家，并且這些關(guān)閉的企業(yè)大多從事鋼鐵冶煉與加工。

世界鋼鐵業(yè)協(xié)會稱，今年夏天，中國鋼鐵兩個巨頭寶鋼和武鋼聲稱將要兼并重組。這意味著鋼鐵產(chǎn)量排名世界第五位的寶鋼和鋼鐵產(chǎn)量排名世界第十一位的武鋼可能會合并。

穆迪駐上海的高級分析師JimingZou稱，大型鋼鐵公司的兼并重組可以整合鋼鐵行業(yè)，可以削減產(chǎn)能，并提高它們在鋼鐵行業(yè)的競爭力。

并且，穆迪駐上海的高級分析師JimingZou和其他大宗商品策略分析師共同認(rèn)為，隨著最近中國政府對鋼鐵行業(yè)的貸款急劇減少，鋼鐵行業(yè)利潤下滑，鋼鐵價格預(yù)計會進(jìn)一步下滑。

DeltecInternational的首席投資官AtulLele稱，中國鋼鐵行業(yè)的中期展望前景為負(fù)，因?yàn)檎叽碳しα?，鋼鐵需求將會進(jìn)一步減少。此外，AtulLele還表示，與其說中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，倒不如說中國鋼鐵行業(yè)刺激計劃的調(diào)整。

這些改革僅僅是在理論上持續(xù)15年？

中國政府上半年的去產(chǎn)能行動推動了一個潛在的清算日期的到來，但并沒有緩解那些制造業(yè)領(lǐng)域的國有企業(yè)效率低下的擔(dān)憂，中國刺激政策也未能推動消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

中國房價在本已過熱的房地產(chǎn)市場飆升，同時中國政府借貸提振了鋼鐵需求增長的預(yù)期。今年年初，鋼筋價格升至近兩年高位，最近幾周的短期交易價格也在近兩年高位徘徊。

在中國兩個鋼鐵巨頭準(zhǔn)備重組成為頭條新聞后的兩個多月來，分析師一直期待這些重組言論后的行 動。與此同時，大多數(shù)中國觀察家質(zhì)疑G20所關(guān)注的解決鋼鐵產(chǎn)能過剩問題的實(shí)質(zhì)性結(jié)果。G20全球論壇上提出的問題，將會被世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織 (OECD)踐行，一年后將會反饋調(diào)查結(jié)果。

據(jù)官方報道，中國已承諾今年削減產(chǎn)能4500萬噸，而7月份僅完成了這一目標(biāo)的47%。

中國國際褐皮書的創(chuàng)始人兼總裁利蘭·米勒(LelandMiller)在一封電子郵件中稱，中國不僅有言論，而且也有行動。這將反駁這樣的觀點(diǎn)：中國積極應(yīng)對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，因?yàn)樗兄Z理論上這些改革將進(jìn)行15年，而沒有行動。(來源：匯通網(wǎng))