9月鋼市或多空轉(zhuǎn)換 或回落50-100！

　　進(jìn)入8月份以來，國內(nèi)鋼價較7月份進(jìn)一步提高。鋼坯價格連漲，鋼材期貨震蕩偏強(qiáng)，鐵礦石、焦炭價 格上漲使成本因素逐漸凸顯，推動整體鋼市情緒繼續(xù)升溫。期間鋼企盈利好轉(zhuǎn)，廠商提價行為增加。在強(qiáng)壓下，各省去產(chǎn)能步伐加快，環(huán)保限產(chǎn)在各地不斷上演，對 鋼市形成利好。盡管在淡季需求不旺的情況下，鋼市震蕩偏強(qiáng)的局面一直持續(xù)到下旬。從月度價格變化看，螺紋、線材分別上漲了4.1%和3.6%，中厚板和鍍鋅漲超5%，型材、熱卷漲幅到8%左右，焊管、窄帶漲超9%，冷板、無縫管漲幅超11%。但隨著鋼廠去產(chǎn)能影響效應(yīng)遞減，以及需求遲滯，粗鋼產(chǎn)量、鋼廠和社會鋼材庫存連續(xù)增加，價格拉升后成交不暢，鋼材、鐵礦石期貨下旬大幅下滑，現(xiàn)貨市場隨即出現(xiàn)回調(diào)整理。預(yù)計9月份供需博弈繼續(xù)，如需求不能有效釋放，市場面臨多空轉(zhuǎn)換，鋼價下行的風(fēng)險。

　　一、鋼價重心進(jìn)一步抬升 市場淡季不淡

　　從絕對價格看截止8月底，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格2574元/噸,較月初上漲99元/噸。全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格2763元/噸,較月初上漲126元/噸。全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格2906元/噸,較月初上漲211元/噸。全國23個主要市場1.0mm 冷軋板卷平均價格3510元/噸,較月初上漲382元/噸。

　　盡管需求不旺，但8月份以來期貨走強(qiáng)，市場拿貨積極，原料市場挺價意愿仍較強(qiáng)，據(jù)了解由于限產(chǎn)仍斷斷續(xù)續(xù)進(jìn)行，加上對金九的利好預(yù)期，廠家供應(yīng)偏緊和挺價意愿對市場有明顯支撐，因此價格在8月份大部分時間都呈現(xiàn)持續(xù)性上漲狀態(tài)。

　　二、粗鋼產(chǎn)量環(huán)比再現(xiàn)增長 供給壓力增加

　　從中鋼協(xié)獲悉，2016年8月中旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企 業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.90萬噸，比上期增加5.05萬噸，增長2.97%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼229.18萬噸，比上期增長2.99%。8月上旬， 中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼169.86萬噸，環(huán)比上一旬末增加7.78萬噸，增幅4.8%;去年行業(yè)盈利較差，存在企業(yè)自我停產(chǎn)、降量現(xiàn)象，疊加供給側(cè) 改革初始階段較為嚴(yán)格，產(chǎn)量出現(xiàn)短期收縮，隨著二月份鋼價反彈，企業(yè)盈利向好，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升。鋼鐵產(chǎn)量前五的省份中江蘇、山東粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，河北、山西復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象明顯，其中河北粗鋼產(chǎn)量快速回升至增長區(qū)間，聲勢浩大的去產(chǎn)能運(yùn)動對行業(yè)盈利修復(fù)的貢獻(xiàn)較低。

　　三、鋼材出口回落 壓力由外轉(zhuǎn)內(nèi)

　　7月份鋼材出口1030萬噸，比上月出口減少63萬噸，其中螺紋(其它合金條桿)減量最多52萬噸，型鋼減少21萬噸;中板減18萬噸;線材減8.5 萬噸;而熱軋增26萬噸;冷系合計增10萬噸。出口出現(xiàn)回調(diào)趨勢一方面反映國內(nèi)鋼價一段時間唄持續(xù)上漲，價格優(yōu)勢減弱。另一方面也加大國內(nèi)市場資源壓力的 擔(dān)憂，不利鋼價穩(wěn)定。反傾銷增加以及匯率不穩(wěn)定也影響了鋼材出口。部分鋼廠8月份訂單不夠理想，國外歐美市場對中國鋼材進(jìn)口大幅下滑，同時淡季需求減弱影響也比較明顯。

　　四、鋼材庫存連漲六周 折射需求不給力

　　截止8月底，全國綜合庫存總量為945.55萬噸，較上周五增加8.55萬噸，增幅為0.92%，連續(xù)第六周上升。目前的庫存水平較去年同期仍下降 11.35%。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布2016年8月鋼材社會庫存情況分析報告稱，8月，全國20個城市五大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比略有上升。這是自 2016年3月以來鋼材社會庫存首次明顯回升。

　　報告顯示，社會鋼材總量797.3萬噸，環(huán)比增加16.6萬噸，上升2.13%。其中，鋼材市場庫存總量705.6萬噸，比上月增加21.3萬噸，上升3.12%;港口庫存91.7萬噸，比上月減少4.7萬噸，下降4.91%。

　　隨著利潤提升，鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)意愿增強(qiáng)。連續(xù)兩旬產(chǎn)量出現(xiàn)增長，社會庫存連續(xù)上升，對鋼價走勢將形成一定壓制。

　　五、 經(jīng)濟(jì)預(yù)計觸底 宏觀政策趨穩(wěn)

　　市場對九月份預(yù)期向好，鋼價有望繼續(xù)上行。但近期一系列宏觀方面的信息似乎對鋼市利好不多。7月份工業(yè)增加值增速大漲至7.2%，這表明工業(yè)企業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)明顯回升。另外，反映供應(yīng)端的另一指標(biāo)——制造業(yè)投資在7月份增速開始回升。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)投資增速從6月份的-0.4%升至1.6%。從需求端來看，固定資產(chǎn)投資中基建和房地產(chǎn)投 資放緩可視為大宗商品需求開始回落。1-7月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，較上半年回落0.9個百分點(diǎn)，其中基建投資和房地產(chǎn)投資分別較上半年回落 1.3個百分點(diǎn)和0.8個百分點(diǎn)。7月份基建投資和房地產(chǎn)投資分別較6月份回落10個百分點(diǎn)和2個百分點(diǎn)。最為重要的是，從7月份公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè) 產(chǎn)成品存貨數(shù)據(jù)來看，7月份工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨降幅為-1.8%，較6月份收斂0.1個百分點(diǎn)，這意味著企業(yè)去庫存勢頭放緩，下游補(bǔ)庫活動降溫，存貨調(diào)整 周期可能已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　固定資產(chǎn)投資同比增速繼續(xù)下滑，消費(fèi)平穩(wěn)增長，外需不振，有效需求仍很疲弱;供給方面，受價格回升企業(yè)利潤增加影響，工業(yè)增加值同比增速稍微上升?？?體來說，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大。受制于匯率穩(wěn)定以及企業(yè)存在流動性陷阱，貨幣寬松可能性不大。經(jīng)濟(jì)下行，政府支出乘數(shù)下降，基建投資拉動效應(yīng)減弱。民間投 資同比增速大幅下滑，亟需大規(guī)模結(jié)構(gòu)性減稅。

　　六、下游需求分化 金九銀十有待時間修復(fù)

　　制造業(yè)投資仍是難有明顯起色，地產(chǎn)可能進(jìn)一步下滑而 制造業(yè)投資仍是難有明顯起色。7月汽車產(chǎn)量同比增長28.9%，銷量同比增長23.03%。汽車行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)，8月汽車經(jīng)銷商信心指數(shù)上升至147，創(chuàng)近3個月新高、2012 年以來同期最高。7月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.39，環(huán)比下降10%，同比下降16%，經(jīng)銷商庫存水平回落至警戒線以下。

　　7月家用電冰箱產(chǎn)量同比增長7.3%，家用冷柜同比增長8.5%，房屋空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量同比增長 10.1%，家用洗衣機(jī)產(chǎn)量同比增長4.5%，均超預(yù)期。7月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量同比增速14.3%。7月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家?guī)熹N比降至0.59，創(chuàng)07 年以來同期新低。8月以來，家電行業(yè)仍呈現(xiàn)良好的產(chǎn)銷增長態(tài)勢。

　　但是，7 月挖掘機(jī)行業(yè)銷量3,664 臺(不含龍工),同比增長13.2%,環(huán)比下滑17.6%,1~7 月行業(yè)累計銷量41,101 臺,同比增長5.5%。 今年前7月，全國造船完工1920萬載重噸，下跌15.4%;截至7月底止，手持船舶訂 單1.17億載重噸，按年下跌14.2%，較去年底則減少4.7%;但承接新船訂單增長26.2%至1768萬載重噸。1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售數(shù) 據(jù)，顯示1-7月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55361億元，同比名義增長5.3%，增速比1-6月份回落0.8個百分點(diǎn)。1~7月，全國社會物流總額為126萬 億元，按可比價格計算，同比增長6.1%，增速比1~6月回落0.1個百分點(diǎn)。除了家電、汽車外，其它一下下游行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都相對不好，對鋼材需求有一定 抑制。

　　此外，官方與財新PMI指數(shù)在8月雙雙落在榮枯線之上，制造業(yè)維持輕微擴(kuò)張，但復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。官方讀數(shù)中生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均有回升，企業(yè)采購活動加快。

　　七、結(jié)論

　　供給側(cè)改革下鋼鐵去產(chǎn)能強(qiáng)力推進(jìn)對市場有了一定推動作用，加上環(huán)保對唐山、杭州周邊等地限產(chǎn)，巡視組兩輪巡查，抑制了鋼鐵產(chǎn)能釋放，并一度極大刺激了鋼市的拉漲熱情。加上家電、汽車以及基建投資保持旺盛局面，淡季供需格局較好，板材走勢強(qiáng)于建材。 但是本周隨著高利潤下鋼廠產(chǎn)量和庫存量持續(xù)增加，期貨連續(xù)跳水，鋼坯回落以及出貨不暢導(dǎo)致市場信心回落，鋼價下行，加上政府對地產(chǎn)調(diào)控力度的加大，需求預(yù) 期減弱，供需格局漸趨惡化?？傮w上，九月份市場風(fēng)險因素增加，盡管在鋼廠出廠價提高及成本推升的背景，但不排除九月份鋼價有強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，一些鋼種均價較八月份 回落50-100元/噸的可能。（來源：中鋼網(wǎng)）