鐵礦石期貨基差修復(fù)中

5月以來(lái)，鐵礦石期貨伴隨螺紋鋼價(jià)格走高而水漲船高。昨日，鐵礦石期貨1701合約繼續(xù)上漲。

分析人士指出，主力換月后，鐵礦石期貨新主力合約較現(xiàn)貨價(jià)格深度貼水50-70元/噸，而同樣換月的品種煤焦、螺紋都呈現(xiàn)升水；因此基于鐵礦石單獨(dú)深度跌水，存在修復(fù)基差的內(nèi)在需求。

深幅貼水現(xiàn)貨

鐵礦石期貨近日表現(xiàn)偏強(qiáng)，5月以來(lái)鐵礦石1701合約震蕩反彈，累計(jì)漲幅約40%。

現(xiàn)貨方面，國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺。據(jù)銀河期貨數(shù)據(jù)，目前遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠580-590元/噸；棗莊65%濕基不含稅現(xiàn)匯出廠585元/噸；萊蕪64%干基含稅承兌出廠530元/噸；北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠365-375元/噸。

進(jìn)口礦方面，進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中探漲，成交尚可。青島港61.5%pb粉主流報(bào)價(jià)在455元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報(bào)價(jià)在450元/噸左右。

“反彈原因在于主力換月后新主力合約較現(xiàn)貨深度貼水50-70元/噸，而同樣換月的品種煤焦、螺紋都呈現(xiàn)升水，因此基于礦石單獨(dú)深度跌水，存在修復(fù)基差的內(nèi)在需求，表現(xiàn)為期貨上漲或者現(xiàn)貨下跌，或者兩者均有。”華泰期貨分析師徐軻表示。

國(guó)投安信期貨分析師孫知晗表示，鐵礦石自6月開(kāi)始的第二輪大幅反彈，短期主要是由于下游螺紋的帶動(dòng)，供給端固化成四大礦為主之后，鐵礦石難以走出獨(dú)立行情。另一方面，四大礦山的新增供給又在放緩，非主流礦盡管存在部分的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)礦山的產(chǎn)銷(xiāo)情況也有所好轉(zhuǎn)，但影響相對(duì)有限。加之市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性使得基本面支撐被放大，疊加鋼材旺季即將來(lái)臨的預(yù)期支撐，使得鐵礦石在貼水現(xiàn)貨的情況下保持相對(duì)期現(xiàn)相互帶動(dòng)上漲。

鋼廠主導(dǎo)走勢(shì)

“鋼價(jià)仍是礦價(jià)近期的主導(dǎo)邏輯。上周開(kāi)始，在去產(chǎn)能預(yù)期和環(huán)保因素提振下，遠(yuǎn)期鋼價(jià)明顯走強(qiáng)，已經(jīng)呈現(xiàn)遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)遠(yuǎn)月礦價(jià)也較近月合約明顯走強(qiáng)。因此，預(yù)計(jì)礦價(jià)仍將跟隨近期鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。”中信期貨分析師劉潔表示。

孫知晗表示，供給側(cè)改革帶來(lái)一些政策例如環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好后，也必然像上游轉(zhuǎn)移。黑色產(chǎn)業(yè)鏈中游的焦化利潤(rùn)也明顯轉(zhuǎn)好，微觀上看，因現(xiàn)金流緊張而維持超低庫(kù)存的鋼廠減少，鋼廠的價(jià)格接受度較高，港口現(xiàn)貨階段性的出現(xiàn)捂盤(pán)惜售、高庫(kù)存持續(xù)但可流通貨源不多的情況也持續(xù)增多。

從基本面來(lái)看，7月限產(chǎn)結(jié)束后對(duì)礦石采購(gòu)增加，連續(xù)兩周疏港量均在260萬(wàn)噸上下，環(huán)比增加 10萬(wàn)噸。而該期間7月下旬至8月上旬周度礦石到貨量均值較7月中上旬減少180萬(wàn)噸，在兩方面因素共同作用在礦石庫(kù)存從10800上方回落至10600 水平，對(duì)礦價(jià)構(gòu)成基本面支撐。

“但從中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革力度加大勢(shì)必將限制礦石需求，疊加礦石進(jìn)口上半年小于下半年的規(guī)律，整體判斷礦石基本面仍存在轉(zhuǎn)弱的概率，換月后1701主力較現(xiàn)貨深度貼水已經(jīng)反應(yīng)了此預(yù)期。”徐軻說(shuō)。

孫知晗認(rèn)為，目前黑色市場(chǎng)總體面臨旺季預(yù)期兌現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)于鐵礦來(lái)說(shuō)可能會(huì)階段性地回歸供應(yīng) 面。上半年由于四大礦山很多增量并未投放出來(lái)，下半年鐵礦的供應(yīng)壓力比較大，港口的庫(kù)存一直持續(xù)累增，鐵礦總體仍是黑色品種中供應(yīng)最為寬松的。待到鋼廠利 潤(rùn)高位回落難以支撐鐵礦石60美金以上的價(jià)格，市場(chǎng)會(huì)重新審視鐵礦石的供需，在鋼材市場(chǎng)的旺季，鐵礦石價(jià)格可能面臨一定幅度調(diào)整。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）