去鋼化重組成上市鋼企救命稻草

去鋼化重組成上市鋼企救命稻草

地方性金融類資產借機曲線上市

編者按：隨著國家對產能過剩行業(yè)去產能的強力推動，大批相關上市公司紛紛加快了重組進程。對于總股本較大的鋼企而言，多傾向于引入金融資產；而對于總股本偏小的建材等企業(yè)，選項則要多一些，網絡、醫(yī)藥、新能源等都可成為標的。在股市整體走勢乏力的情況下，重組概念支撐起了所剩不多的人氣。

市場持續(xù)低迷、業(yè)績不振甚至巨虧頻發(fā)，令上市鋼企在相當長一段時間里成為A股市場上的冷門板塊。不過，隨著鋼鐵行業(yè)加速去產能，不少上市鋼企為謀求自救紛紛邁出轉型步伐，啟動非鋼化并購重組，頗有看點的資本“故事”正令其成為越來越多投資者追逐的熱點。

據《證券日報》記者統(tǒng)計，近一年以來，至少有15家上市鋼企啟動增發(fā)計劃，至少有19家上市鋼企籌謀并購資產，其中涉及不少跨界并購重組交易，同時，查閱這些并購重組方案還可以發(fā)現一個有意思的現象：注入金融和環(huán)保資產正成為許多上市鋼企跨界轉型的熱衷選擇。

上市鋼企轉型

偏愛金融、環(huán)保業(yè)

8月8日剛剛復牌的華菱鋼鐵就是最典型的例子。今年3月底，華菱鋼鐵停牌籌劃重大事項。近4個 月后，該公司公布重大資產重組預案，擬通過資產置換、發(fā)行股份購買資產及募集配套資金等方式，置出原有的鋼鐵主業(yè)，并注入大股東華菱鋼鐵集團和實際控制人 湖南省國資委旗下優(yōu)質的金融與節(jié)能發(fā)電資產，交易金額合計為137.18億元。

交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權、湖南信托96%股權、吉祥人壽29.19%股權、湘潭節(jié)能100%股權、華菱節(jié)能100%股權，業(yè)務范圍涵蓋金融及發(fā)電業(yè)務，成為從事證券、信托、保險等金融業(yè)務及節(jié)能發(fā)電業(yè)務的雙主業(yè)綜合性公司。

“這次交易是公司從傳統(tǒng)鋼鐵主業(yè)切換到大金融領域的重大戰(zhàn)略升級，在國有資源整合的同時實現了上市公司平臺內裝資源的以優(yōu)換劣，‘金融+節(jié)能環(huán)保’的雙輪驅動將為公司業(yè)績的長期增長注入活力。”中泰證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧表示。

受此利好消息刺激，復牌后的華菱鋼鐵上演連續(xù)三天漲停，截至上周五，該公司5個交易日累積漲幅達31.6%。

而除了華菱鋼鐵，近一年以來，至少還有*ST韶鋼、重慶鋼鐵等上市鋼企萌生過注入金融資產的計劃，其中*ST韶鋼曾試圖收購大股東寶鋼集團旗下華寶證券、華寶信托等多項金融資產，重慶鋼鐵則籌劃出售鋼鐵業(yè)務，收購同屬重慶國資委的渝富集團旗下非上市金融類等盈利能力較強的資產。

對此，有券商人士坦言，經濟下行期，金融資產通常是集團下面盈利能力最好的資產，金融資產注入后能夠迅速改善旗下績差上市公司的業(yè)績現狀并拉升股價。

環(huán)保類資產同樣是轉型香餑餑。譬如去年7月杭鋼股份啟動的重組案中，注入的資產中就包括紫光環(huán)保87.54%股權、再生資源97%股權和再生科技100%股權。而首鋼股 份此前獲得注入的首鋼京唐雖然仍是一家鋼廠，但同時也具備循環(huán)經濟概念，如公司利用沿海優(yōu)勢，應用海水淡化技術，日產5萬噸淡水，并年產4200萬噸濃鹽 水，同下游制鹽產業(yè)形成了產業(yè)鏈；遵循“能源梯級利用”原則，實現了“汽-水-電”的大循環(huán)，年發(fā)電量已達3.4億度。

“鋼鐵上市公司要想轉型，目前來看制造業(yè)好像沒有什么盈利特別好的行業(yè)。而現在金融資產的注入，對于改善上市公司經營業(yè)績非常有幫助。環(huán)保產業(yè)則是國家提倡的新興產業(yè)，未來發(fā)展前景很好。”對此，“我的鋼鐵”資訊總監(jiān)徐向春在接受《證券日報》記者采訪時表示。

監(jiān)管層對“鋼鐵轉金融”

態(tài)度審慎

不過，需要一提的是，雖然近年來先后已有不少上市鋼企計劃注入金融資產，但截至目前為止，還未有真正落地的交易案。

*ST韶鋼已經鎩羽而歸。今年6月，該公司宣布終止金融資產注入，給出的理由是，擬置入金融業(yè)務資產規(guī)模較大，涉及多個金融行業(yè)及相關證券監(jiān)管政策的要求和限制，加上稅務成本高，在相應的時間內無法完成，決定終止重組。

重慶鋼鐵的最新公告表示，本次重大資產重組工作仍在籌劃中。公司目前正在積極與相關方進一步討論交易方案的可行性，并組織有關方對標的資產范圍進行梳理與深入論證。

華菱鋼鐵則公告稱，本次重大資產重組事項尚需公司董事會再次審議、公司股東大會審議通過并報中國證監(jiān)會核準。本次交易能否獲得上述核準以及最終獲得上述核準的時間均存在不確定性。

有分析人士日前指出，當前的政策風向是鼓勵“脫虛向實”，即鼓勵上市公司發(fā)展實業(yè)，因此監(jiān)管層對金融類資產并購重組持審慎態(tài)度，上市鋼企要想跨界轉型金融業(yè)并不容易。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則指出，目前華菱鋼鐵“金融+發(fā)電”資產捆綁注入的做法更像是一種“闖關”行為，因為監(jiān)管層并不太鼓勵金融資產單獨借殼上市。這種組合的方式，像是金融資產的曲線借殼上市。（來源：證券日報）