英國(guó)加碼貨幣寬松對(duì)中國(guó)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？

最近英國(guó)央行宣布，將基準(zhǔn) 利率從先前的0.5再調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%。與此同時(shí)，英國(guó)央行還決定增加600億英鎊資產(chǎn)采購(gòu)，其(QE)規(guī)模提高至4350億英鎊。這是英國(guó) 2009年以來的首次降息，也是這家銀行自創(chuàng)立(1694年)以來的最低基準(zhǔn)利率。英國(guó)央行此舉符合市場(chǎng)主流預(yù)期，主要目的是為了防御英國(guó)全民公投脫歐 后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能遭受的重大沖擊。

英國(guó)央行作為全球范圍內(nèi)重要的國(guó)家央行，大力度加碼貨幣寬松，一定會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，當(dāng)然也會(huì)直接和間接影響中國(guó)鋼材市場(chǎng)。

一、攪動(dòng)全球貨幣政策，提供鋼材市場(chǎng)流動(dòng)性寬松環(huán)境

 為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，本來世界各國(guó)央行已經(jīng)開啟了極度貨幣寬松：包括負(fù)利率和大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買，而且是全球央行緊密互動(dòng)?，F(xiàn)今英國(guó)央行加碼貨幣寬松政策，這 就為其它國(guó)家追加流動(dòng)性入市打開了更大空間。因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)一體化的今天，誰的貨幣寬松力度不夠，或者是出手太晚，誰的貨幣匯率就會(huì)堅(jiān)挺，最終在經(jīng)濟(jì)比較 和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中吃虧。

英國(guó)加碼貨幣寬松政策，勢(shì)必極大掣肘今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息步驟。先前美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備2016年內(nèi)加息4次，世界經(jīng)濟(jì)下行壓力和英國(guó)脫歐的不確定性，迫使美聯(lián)儲(chǔ)首 次加息后，不得不放慢繼續(xù)加息節(jié)奏。最近英國(guó)央行再次大力度加碼貨幣寬松，尤其是啟動(dòng)更多印鈔機(jī)，則有可能使得美聯(lián)儲(chǔ)2016內(nèi)繼續(xù)加息成為泡影。在這種 情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，勢(shì)必引發(fā)更為強(qiáng)勢(shì)的美元，甚至使得美元匯率失去控制，招致美國(guó)經(jīng)濟(jì)沉重打擊，甚至引發(fā)全球金融動(dòng)蕩。所以現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ) 今年內(nèi)，乃至明年上半年繼續(xù)加息概率低于50%。

世界各國(guó)央行所以要以更寬松貨幣政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，主要是除此之外并無其它更好途徑，繼續(xù)貨幣寬松成為唯一選項(xiàng)。雖然持續(xù)不斷地向市場(chǎng)注入大量注入流動(dòng) 性，并且將資金利率降至幾乎為零，達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，遲早會(huì)引爆未來嚴(yán)重通貨膨脹，但為了對(duì)抗迫在眉睫的物價(jià)和經(jīng)濟(jì)“雙下”壓力，避免全球性經(jīng)濟(jì)大衰退， 也顧不了那么多了。

各國(guó)央行爭(zhēng)先恐后地貨幣寬松，大量流動(dòng)性被注入市場(chǎng)，其結(jié)果就是造就了整體商品市場(chǎng)流動(dòng)性寬松大環(huán)境，當(dāng)然也打造了中國(guó)鋼材市場(chǎng)流動(dòng)性寬松大環(huán)境，從而產(chǎn)生 利多影響。這種利多影響，首先是刺激世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，以及此基礎(chǔ)上的中國(guó)鋼材出口，包括直接出口和間接出口兩個(gè)方面。其次是穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，鞏固國(guó)內(nèi) 鋼材需求，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資所推動(dòng)的鋼材需求。

二、國(guó)內(nèi)貨幣寬松預(yù)期升溫，市場(chǎng)行情震蕩向上概率較大

一段時(shí)期以來，中國(guó)貨幣政策的重要特點(diǎn)之一，就是“追隨性”，即緊密追隨世界主要國(guó)家央行貨幣政策，尤其是與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策互動(dòng)。由于世界主要國(guó)家央行紛紛 開啟了新的貨幣寬松,由于英國(guó)央行新近加碼貨幣寬松力度,由于前不久日本政府28萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，還由于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息按兵不動(dòng)等，這就使得現(xiàn)今 市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)貨幣政策寬松預(yù)期升溫。這不僅表現(xiàn)為人民銀行通過公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利(MLF)等工具的使用，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)貨幣政策實(shí)際上的較為寬松； 還表現(xiàn)為國(guó)家發(fā)改委政策研究部門對(duì)于今后降準(zhǔn)、降息的政策建議。雖然迄今人民銀行沒有出臺(tái)新的降準(zhǔn)降息措施，雖然有關(guān)部門刪除了“雙降”政策建議，但受到 全球發(fā)達(dá)國(guó)家不斷加碼貨幣寬松潮流所挾裹，出于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的全局需要，預(yù)計(jì)今后中國(guó)貨幣政策一定會(huì)趨向?qū)捤?，仍然具有直接降?zhǔn)和降息的很大可能性。

商品市場(chǎng)走勢(shì)與貨幣供應(yīng)大環(huán)境緊密相關(guān)。國(guó)內(nèi)貨幣政策趨向?qū)捤桑瑒?shì)必增強(qiáng)買賣活動(dòng)，從而提高國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)信心。蘭格鋼鐵云商平臺(tái)發(fā)布的今年7月份鋼鐵流通業(yè) PMI總指數(shù)環(huán)比回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售量指數(shù)回升4.3個(gè)百分點(diǎn)，訂單指數(shù)回升4.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然上述指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，但指數(shù)環(huán)比的較大幅 度回升，顯示了鋼鐵下游需求有所好轉(zhuǎn)，鋼貿(mào)企業(yè)市場(chǎng)信心增強(qiáng)，因而成為鋼材市場(chǎng)升溫跡象。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難緩慢，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，都顯示寬松貨幣政策對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)衰減，發(fā)行大量貨幣并沒有能夠迅速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。這種 質(zhì)疑是片面的。雖然發(fā)行大量貨幣沒有能夠迅速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，比如V型反轉(zhuǎn)；雖然拯救全球經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不能完全依賴寬松的貨幣政策，還需要非常積極 的財(cái)政政策，還需要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深化改革，需要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量等，但也不能因此否定寬松貨幣政策的積極作用?？梢哉f，如果沒有當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)“直升飛機(jī)撒 錢”，沒有當(dāng)初中國(guó)的“4萬億刺激計(jì)劃”，現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)還不知是一個(gè)什么樣的糟糕局面？恐怕早已陷入了經(jīng)濟(jì)大蕭條。而經(jīng)濟(jì)大衰退則一定會(huì)引發(fā)各 方面的深重災(zāi)難。因此可以說，先前的大量發(fā)行貨幣，至少阻擋了經(jīng)濟(jì)增速的斷崖式跌落，避免了經(jīng)濟(jì)增速滑出合理區(qū)間，這是現(xiàn)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最好質(zhì)量。否則，一 切無從談起。

先前日本28萬億刺激計(jì)劃和近日英國(guó)央行更寬松貨幣政策行為，其實(shí)都是在向市場(chǎng)傳遞信息：全球貨幣寬松浪潮并沒有止步，而是以更加迅猛的態(tài)勢(shì)洶涌而來，市場(chǎng) 被注入的巨額流動(dòng)性將源源不斷，大家不要被美聯(lián)儲(chǔ)加息假象蒙蔽。在這個(gè)大環(huán)境之下，中國(guó)央行還有其它更好選擇嗎？由此我們可以預(yù)言，中國(guó)鋼材市場(chǎng)所面臨 的，將是未來通貨膨脹大環(huán)境。也正是受到這個(gè)最大環(huán)境的制約，所以今后中國(guó)鋼材市場(chǎng)的大趨勢(shì)震蕩向上，這個(gè)概率應(yīng)該較大。

三、致使財(cái)政政策更加積極，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)不能單一依賴貨幣寬松，或者不能主要依賴貨幣寬松政策，尤其是需要非常積極的財(cái)政政策予以配合，也就是說，要大幅度增加財(cái)政赤字，將其所籌 集到的資金，用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域投資，以此來增加國(guó)內(nèi)需求，為民間資金、社會(huì)資本提供有利可圖的投資項(xiàng)目。而缺乏大規(guī)模的政府投資帶動(dòng)，缺乏大規(guī)模的基 礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，這正是西方國(guó)家極度寬松貨幣政策不太成功的主要制約因素。所以前不久公布的《G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)公報(bào)》提出：僅靠貨幣政策不能實(shí)現(xiàn)平 衡增長(zhǎng)，在強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮關(guān)鍵作用的同時(shí)，還要強(qiáng)調(diào)財(cái)政戰(zhàn)略對(duì)于實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)同樣重要。

 與西方國(guó)家不同，迄今為止中國(guó)更加注重積極的財(cái)政政策。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示 今年上半年全國(guó)財(cái)政支出8.9萬億元，大于財(cái)政收入8.6萬億，這是自1995年以來首次在上半年出現(xiàn)財(cái)政赤字。按照年初《政府工作報(bào)告》，今年赤字率目 標(biāo)為3%，比較2015年有所提高。面對(duì)較為嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為了實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，現(xiàn)在一些機(jī)構(gòu)和專家建議再度提高財(cái)政赤字率，將“赤字率上 限提高至5%。英國(guó)加碼貨幣寬松和日本大幅增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)刺激力度以后，預(yù)計(jì)中國(guó)決策部門將雙管齊下，在寬松貨幣政策的同時(shí)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，實(shí)際財(cái)政 赤字率有可能超出計(jì)劃目標(biāo)，以籌集更多資金，以更大力度進(jìn)行“補(bǔ)短板”投資。

中國(guó)財(cái)政資金的重點(diǎn)使用方向之一，在于增強(qiáng)高鐵建設(shè)力度，以此作為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)。一些跡象顯示，2016年內(nèi)中國(guó)高鐵投資規(guī)模或許突破計(jì)劃，超過 8000億元。而以財(cái)政資金為龍頭，吸引各方面資金，加快高速鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，則會(huì)為國(guó)內(nèi)鋼材需求提供增長(zhǎng)點(diǎn)，所以有利于中國(guó)鋼材市場(chǎng)。（來源：蘭格鋼鐵）