讀懂任性 看懂鋼市

　　昨日(7月20日)夜盤，黑色系期鋼超跌反彈。今日午后，唐山鋼坯主流上漲50元，重新站上2010元/噸一線。今日沙鋼出臺(tái)新一輪廠價(jià)政策，建材上調(diào)30元/噸。前期武鋼8月政策同樣多以上調(diào)為主。鞍鋼廠價(jià)雖平推，但訂貨優(yōu)惠多有減少，也算一種變相漲價(jià)。同時(shí)今日鋼廠調(diào)價(jià)并沒(méi)有按照預(yù)期腳本發(fā)生，下調(diào)有，但上調(diào)同樣不少。

　　故在三方共同支撐下，午后不少市場(chǎng)拉高之心再次活躍，局部反應(yīng)迅速，報(bào)價(jià)反彈。那么此次反彈是否意味著此輪價(jià)格下跌就此結(jié)束呢?

　　趕著漲

　　今年鋼價(jià)始終給人一種趕著漲的感覺(jué)?；仡櫹陆衲暌詠?lái)的鋼市，2月-4月鋼價(jià)出現(xiàn)一輪暴漲，這期間受到需求支撐更加明顯，再加上資本寬松環(huán)境對(duì)期貨的刺激及政策面對(duì)行業(yè)造成的心理提振等因素，促成了此輪價(jià)格的暴漲。而6月至今淡季不淡的鋼價(jià)表現(xiàn)，則更多的是依靠期鋼及鋼坯的帶動(dòng)。由于期鋼對(duì)預(yù)期把控更加敏感，而6月唐山迎來(lái)史上最嚴(yán)厲限產(chǎn)，炒作總在限產(chǎn)前，所以趕著漲的感覺(jué)就更加明顯。

　　這樣的鋼市氛圍又造成了需求的提前釋放。數(shù)據(jù)顯示，6月投資及新開(kāi)工面積環(huán)比走弱，說(shuō)明淡季需求萎縮不可避免。但投資同比繼續(xù)上升說(shuō)明當(dāng)前需求表現(xiàn)要比往年強(qiáng)勁。這說(shuō)明漲價(jià)刺激著采購(gòu)終端在保持觀望的同時(shí)，又不得不趕在價(jià)格低位時(shí)提前補(bǔ)貨。那么透支未來(lái)需求可能性就在變大。

　　這在前期也是有例證的，由于5月1日“營(yíng)改增”試點(diǎn)全面推開(kāi)，這就造成了部分5月需求提前在4月釋放，成為5月鋼價(jià)下跌的一大主因。所以后期需求釋放可以持續(xù)釋放仍有待觀察。

　　輪流漲

　　細(xì)心的朋友可以發(fā)現(xiàn)，前期板材價(jià)格上漲高于建材。鋼價(jià)上漲之初，熱卷和螺紋鋼價(jià)格基本持平，而這一波鋼價(jià)上漲之初， 熱卷價(jià)格高出螺紋鋼價(jià)價(jià)格高達(dá)500元。而本輪上漲可以看出板材上漲較為乏力，基本是在建材拉高后的被動(dòng)跟漲。

　　造成這種現(xiàn)象主要因素是，前期乘用車購(gòu)置稅減半導(dǎo)致用鋼需求增加，而此輪上漲主要來(lái)源于唐山限產(chǎn)，而唐山是建材生產(chǎn)重地。那么后期板材終端在無(wú)明顯利好的刺激下，難有大幅度的拉漲空間。

　　低庫(kù)存與高產(chǎn)量 哪個(gè)更可信

　　截止7 月 15 日，社會(huì)庫(kù)存錄得860 萬(wàn)噸，處于歷史最低水平。 同時(shí)6 月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼廠鋼材庫(kù)存為 1323.36 萬(wàn)噸，同樣處于歷史較低水平。而另一方面，6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬(wàn)噸，日均為231.57萬(wàn)噸，超過(guò)今年4月的231.40萬(wàn)噸，再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高。

　　哪個(gè)數(shù)據(jù)更可靠?首先說(shuō)低庫(kù)存，去年下半年鋼市去產(chǎn)能化效果顯著，加上上半年價(jià)格的暴漲，助推庫(kù)存的加速去化。也就是說(shuō)是價(jià)格上漲促成了庫(kù)存下降，而并非庫(kù)存下降推高鋼價(jià)。

　　其次這些庫(kù)存去哪兒了?都消化了嘛?不然。在價(jià)格快速上漲的過(guò)程中，無(wú)論是終端用戶，還是鋼貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)銷商，都會(huì)積極入市采購(gòu)，以便節(jié)約成本或者在價(jià)格 上漲中獲得更多利潤(rùn)?？梢哉f(shuō)庫(kù)存并不是全是被終端消化，而是變得分散了。這種分散將存在于產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，切勿盲目相信“庫(kù)存偏低”的假象。

　　去產(chǎn)能化下的樂(lè)觀

　　2016年時(shí)間已經(jīng)過(guò)半，在盈利空間擴(kuò)大的刺激下，去產(chǎn)能效果并不理想，為了完成年度去產(chǎn)能既定目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)能去化進(jìn)程將加快。而為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，以基建為首的需求點(diǎn)仍將陸續(xù)釋放，但房地產(chǎn)去庫(kù)存也壓力較大，預(yù)計(jì)下半年需求弱于上半年，同時(shí)庫(kù)存低位有待證實(shí)，對(duì)市場(chǎng)影響偏大。當(dāng)然金九銀十或仍將迎來(lái)一個(gè)季節(jié)性上漲期。資金有望保持寬松，期鋼將有望繼續(xù)引領(lǐng)鋼價(jià)調(diào)整。

　　綜合來(lái)看，下半年鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，且大跌的可能性不大。不排除資本熱炒黑色系期鋼帶來(lái)的超預(yù)期上漲，不過(guò)幅度難以超過(guò)上半年。

　　短期點(diǎn)刺激再現(xiàn) 鋼價(jià)震蕩

　　由于淡季需求萎靡，市場(chǎng)基本面亮點(diǎn)并不多，所以多靠期鋼、原料、 政策等因素來(lái)提振。就像本周價(jià)格前期價(jià)格走勢(shì)一樣，在缺少這些支撐后，鋼價(jià)下跌在所難免。而經(jīng)過(guò)近幾日期鋼價(jià)格大跌后，風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，后期下行空間有限。 唐山限產(chǎn)后即將迎來(lái)G20峰會(huì)所引發(fā)的一系列反應(yīng)，但G20峰會(huì)可能對(duì)需求面的影響更大，前期搶工，后期停工均會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成影響。近期鋼價(jià)在缺失需求 作用后，點(diǎn)刺激將成為引導(dǎo)鋼價(jià)調(diào)整的主要因素，大漲和深跌空間均有限。（來(lái)源：中鋼網(wǎng)）