英鎊貶值利于英國出口？請(qǐng)先“接招”經(jīng)濟(jì)衰退

        貨幣貶值通常對(duì)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)有好處，因?yàn)槠渖唐泛头?wù)在全球市場(chǎng)上將更具競(jìng)爭(zhēng)力。但對(duì)英國來說，事情卻遠(yuǎn)沒有那么簡單。

        英國依賴外國投資來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。英鎊貶值帶來的經(jīng)濟(jì)利益無法“立竿見影”，因?yàn)槠髽I(yè)不可能在一夜之間就能增加出口。高頻經(jīng)濟(jì)（High Frequency Economics）公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫伯格(Carl Weinberg)表示，英國過度依賴外資意味著：在看到英鎊下滑給英國帶來種種好處之前，將先看到英鎊貶值使英國未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

        英鎊貶值利于英國出口？請(qǐng)先“接招”經(jīng)濟(jì)衰退

        上周英國決定脫歐震驚了世界，英鎊因而出現(xiàn)下挫。從貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上看，英鎊暴跌了10%。如果英鎊的跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，資本外逃將進(jìn)一步加劇英國經(jīng)常賬戶赤字。溫伯格估計(jì)，外資流入下滑將使英國下個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長率下滑0.7%。

        溫伯格還指出，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心英國經(jīng)濟(jì)惡化，急于將資本從英國抽離，情況將變得更糟并且產(chǎn)生令人討厭的負(fù)面效應(yīng)，英鎊的跌幅將越來越大并最終引發(fā)崩盤。根據(jù)溫伯格的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)上的一系列激烈反應(yīng)會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)增長放緩的局面。

        經(jīng)常賬戶衡量流入及流出一個(gè)國家所有全部商品和服務(wù)，以及資本和投資者價(jià)值。如果一個(gè)國家經(jīng)常出現(xiàn)賬戶赤字，這意味著該國的經(jīng)濟(jì)依賴于外國資本擴(kuò)張。所以，如果這部分的資金出現(xiàn)枯竭，該國的經(jīng)濟(jì)可能面臨急劇萎縮。

        2015年第四季度，英國的經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例升至創(chuàng)紀(jì)錄的7%。與其它發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比，這是一個(gè)巨大的數(shù)字。相比之下，美國去年第四季度的經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例僅為2.5%。

        溫伯格在一份報(bào)告中稱，即使英國的經(jīng)常賬戶赤字沒有達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，也已經(jīng)是夠糟糕的情況了。英國的經(jīng)常賬戶赤字不斷惡化，不斷刷新記錄，這表明投資者懷疑其是否能在當(dāng)前的匯率上進(jìn)行融資。

        周二(6月28日)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將英國的信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA。惠譽(yù)也將英國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AA +下調(diào)至AA，并將英國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望評(píng)為負(fù)面。這兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都引用了英國疲軟的外部融資，將其作為下調(diào)英國評(píng)級(jí)的主要原因。如果外國資本停止流入英國，英國政府和企業(yè)的預(yù)算赤字融資成本將更高。

        Oxford Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德溫(Andrew Goodwin)表示，可以肯定的一點(diǎn)是，并不是每個(gè)人都意識(shí)這類短期麻煩。英鎊疲軟可以幫助英國削減經(jīng)常賬戶赤字，如果其能迅速加強(qiáng)英國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的話，這可以幫助實(shí)現(xiàn)賬戶再平衡。

        古德溫指出，在英國舉行公投前，英鎊兌美元以及英鎊兌歐元的匯率就出現(xiàn)了下滑。這意味著，英國的出口商比很多人預(yù)期的還要早感受到英鎊疲軟帶來的好處。

        古德溫表示，現(xiàn)在令人擔(dān)心的一點(diǎn)是，英國有如此高的經(jīng)常項(xiàng)目赤字水平，靠外國投資才能填補(bǔ)一部分，但是這可能有助于實(shí)現(xiàn)賬戶再平衡。

        相比英國公投前1.313%的收益率，被稱為金邊債券的英國10年期國債的收益率下滑至0.962%。這一跡象表明，外國對(duì)英國資產(chǎn)的需求仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。

        牛津經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)計(jì)，英鎊兌美元的匯率將在今年年底達(dá)到1.26。2016年底，英國經(jīng)常賬戶赤字將回到5%，隨后在2017年稍微高于3%。