聚光科技成中國即時環(huán)境監(jiān)測行業(yè)龍頭

　　聚光科技產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于環(huán)保、冶金、石化、化工、能源、食品、農(nóng)業(yè)、交通、水利、建筑、制藥、釀造、航空及科學(xué)研究等眾多行業(yè)。主打產(chǎn)品在國內(nèi)市場居于領(lǐng)先地位，并出口到美國、日本、英國、俄羅斯等二十多個歐美發(fā)達(dá)國家。
　　
　　初次納入研究范圍，給予買入評級，目標(biāo)價人民幣31元。聚光科技是中國即時環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的龍頭，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋氣體水質(zhì)監(jiān)測、工業(yè)過程分析、水利水務(wù)智能化系統(tǒng)和實驗室分析儀器。公司在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域擁有9%的市場份額位列行業(yè)第一，并構(gòu)建“從監(jiān)測到大數(shù)據(jù)分析”的智能環(huán)保模式，研究中心看好公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)的高增長性（年復(fù)合增長率36%）。研究中心預(yù)估聚光科技2016-18年營收同比增長39%/35%/35%，帶動凈利潤同比增51%/27%/31%。研究中心目標(biāo)價系根據(jù)43倍和4.5倍2016年預(yù)估市盈率和市凈率平均推得。
　　
　　環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)業(yè)市場空間巨大：受政策扶持，我們預(yù)計“十三五”時期環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)市場空間超過1200億元，是“十二五”期間的3倍，主要源于：1)水質(zhì)/環(huán)境空氣監(jiān)測點位分別增長2.8/4.9倍，并且國家對于重點污染企業(yè)污染源監(jiān)控的加強(qiáng)；2)《大氣污染防治法》將VOCs（揮發(fā)性有機(jī)物）納入監(jiān)管范圍催生環(huán)境監(jiān)測新市場。因此我們認(rèn)為環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將帶動環(huán)境監(jiān)測儀器銷量的增長，預(yù)計2016-18同比增長23%/21%/22%，由于聚光科技擁有最大的市占率和最核心的技術(shù)，在監(jiān)測儀器市場的競爭更具有優(yōu)勢。
　　
　　即時環(huán)境監(jiān)測龍頭高速增長：聚光科技是中國最大的環(huán)境監(jiān)測儀器儀表提供商（市占率9%），公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)擁有最全面的產(chǎn)品線（覆蓋氣體/水質(zhì)/土壤/工業(yè)過程氣），并擁有監(jiān)測儀器的核心技術(shù)。受益于中國環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)和“智慧城市”的建設(shè)，預(yù)計2016-18年氣體水質(zhì)監(jiān)測帶動環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)年復(fù)合增長36%，氣體水質(zhì)監(jiān)測占總營收比重將從2015年的48%提升至54%(2018年預(yù)估)，成為驅(qū)動盈利增長的首要動力。
　　
　　并購驅(qū)動實驗室分析儀器增長：產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和國產(chǎn)化帶動中國實驗室用品市場年復(fù)合增長9%，聚光科技憑借收購上海安譜完善實驗室分析儀器產(chǎn)業(yè)鏈布局，帶動盈利增長（2016-18實驗室分析儀器營收年復(fù)合增長32%）。