2016年中國土壤修復(fù)行業(yè)盈利模式及投資規(guī)劃前景分析預(yù)測

　　1、 目前盈利模式：政府財政支持為主

　　我國土壤修復(fù)市場處于起步階段，盈利模式依賴政府。我國當前土壤修復(fù)項目和資金大多數(shù)依賴于政府，也有少數(shù)的商業(yè)化項目將土壤污染修復(fù)的成本負擔交由土地開發(fā)商承擔，其他土壤修復(fù)項目資金主要依賴于財政撥款和銀行貸款。另外，土壤修復(fù)付費模式也包括污染者付費，即“誰污染，誰付費”與受益者付費的“誰受益，誰買單”。

　　我國目前土壤修復(fù)模式：

　　2、“十三五”土壤修復(fù)政策目標已定，新模式解決資金缺口值得期待

　　2.1、環(huán)保行業(yè)原生缺乏盈利模式，盈利模式依賴政策補齊

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)原生缺少“盈利模式”。我們認為，由于環(huán)境污染本身外部效應(yīng)顯著，排污企業(yè)產(chǎn)生污染成本由社會大眾承擔，而治理環(huán)境污染問題將對排污企業(yè)造成成本與費用，所以排污企業(yè)本無內(nèi)生性動力去采購環(huán)保設(shè)施、進行環(huán)保處理。除節(jié)能、資源回收等細分外，大部分污染防治環(huán)保產(chǎn)業(yè)天然缺乏原生性盈利模式。

　　賦予盈利模式靠政策驅(qū)動。由于造成污染產(chǎn)生大量社會總成本，政府通常通過政策手段調(diào)解來賦予環(huán)保產(chǎn)業(yè)以盈利模式，解決外部性問題。以脫硫脫硝為例，由于空氣污染的嚴重問題使得政府注重脫硫脫硝問題，政府在“十二五”政策中訂立相關(guān)目標，為實現(xiàn)相關(guān)目標，政府在規(guī)定發(fā)電機組安裝脫硫脫硝設(shè)施同時，輔助以脫硫脫硝電價補貼，調(diào)整排污費實施減排減半征收，多排加倍征收等手段，最終“十二五”期間火電機組脫硫脫硝效果顯著。我們認為，賦予盈利模式主要依靠政策驅(qū)動。若相關(guān)污染危害性大、且政府已訂立相關(guān)目標，即使目前沒有明確盈利模式，但若國外、以及我國過往污染防治中存在類似政策手段可解決“盈利模式”問題，相關(guān)“盈利模式”有望最終得到解決。

　　2.2、“十三五”目標包括修復(fù)1000萬畝農(nóng)地，盈利模式有望跟進。

　　“十三五”規(guī)劃綱要草案提出 100 個重大工程，包括開展 1000 萬畝耕地修復(fù)和 4000萬畝被污染耕地的風險管控。以耕地修復(fù) 5 萬元/畝修復(fù)費用計算，1000 萬畝耕地修復(fù)在“十三五”期間的市場規(guī)模有望達 5000 億元，考慮其他修復(fù)需求，土壤修復(fù)平均年市場空間有望超過 1000 億。根據(jù)《2015 中國土壤修復(fù)發(fā)展白皮書》，2015 年全國土壤修復(fù)合同簽約金額為 21.28 億元，即使考慮不同數(shù)據(jù)口徑，土壤修復(fù)目前市場規(guī)模預(yù)計均在 100 億以下，土壤修復(fù)政策目標已定，未來有望迎來高速增長。 中國目前土壤污染問題嚴重，在十三五已提出土壤修復(fù)明確目標同時，盈利模式有望跟進。

　　2.3、確保資金來源：積極財政政策與新模式值得期待

　　高政策目標下需要確保修復(fù)資金來源。由于十三五政策目標提出修復(fù) 1000 萬畝農(nóng)地，根據(jù)我們測算相應(yīng)市場空間有望達到 5000 億級別，土壤修復(fù)市場有望盈利高速增長，但同時巨大資金需求也需要政策支持。積極財政政策與新模式值得期待。我們認為，一方面，積極財政政策值得期待，另外一方面，未來如借鑒美國超級基金模式發(fā)展中國版“超級基金”，或是通過PPP 模式解決資金來源，均值得期待。

　　積極財政政策有望支持土壤修復(fù)項目。目前我國面臨經(jīng)濟增速下行壓力，而根據(jù)李克強總理 2016 年政府工作報告，我國 GDP 增速目標在 6.5%到 7.0%。由于我國過往經(jīng)濟增長中投資起到相當大的作用，若不能對投資端進行托底，將難以保證經(jīng)濟增速。投資端主要由房地產(chǎn)、制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面構(gòu)成，通過采用積極的財政刺激政策，拉動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將能為投資起到重要支撐。而目前在我國其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完善的情況下，環(huán)保，特別是土壤修復(fù)財政支出值得期待。

　　“土十條”落地實施 土壤修復(fù)萬億盛宴開啟