一窺環(huán)保產(chǎn)業(yè)資本時代的真實景象

　　PPP、大并購、野蠻人、海外投資……已有越來越多的環(huán)保行業(yè)從這些“錢”味十足的詞匯中感到了環(huán)保產(chǎn)業(yè)資本時代的洶涌氣息。北控德國EEW超過百億的天價并購?fù)顿Y還歷歷在目，在2月的并購分析文章中，筆者曾指出，北控25億歐元籌資背后的恐怖融資能力是這場并購大戰(zhàn)最值得關(guān)注的看點和獲勝的關(guān)鍵。的確，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場做大、熱錢遍地、參與者激增的背景下，企業(yè)的財技——即投融資能力作為區(qū)分企業(yè)層級(class)的標準，遠比資產(chǎn)規(guī)模的區(qū)別要有說服力得多。正巧，包括新三板企業(yè)在內(nèi)的絕大部分環(huán)保上市公司最新(2015)年報已經(jīng)公布，就讓我們從這些上市公司過去一年的投融資數(shù)據(jù)出發(fā)，以從粗到細從大到小的視角，一窺環(huán)保產(chǎn)業(yè)資本時代的真實景象。(說明：本文研究的統(tǒng)計樣本包括68家A股、H股及249家新三板，共計317家環(huán)保上市公司，基本把絕大部分國內(nèi)環(huán)保公眾公司包含在內(nèi))

　　1整體情況

　　筆者以現(xiàn)金流量表中的投資現(xiàn)金流出和融資現(xiàn)金流出作為反映投融資體量情況的主要指標。2015年317家環(huán)保上市公司融資和投資額分別是1767和837億元，較2014年同比增長高達37%和54%。在行業(yè)整體營收和增長數(shù)據(jù)并不十分理想的2015年，投融資金額取得如此可觀的增長，可以說資本時代到來的說法一點也不夸張。

　　2各領(lǐng)域情況

　　將上市公司投融資數(shù)據(jù)按行業(yè)領(lǐng)域梳理出來，得到上圖?？梢钥闯?，投融資金額增長的主要來源依然是環(huán)保產(chǎn)業(yè)占比最重的水污染治理和固廢處理兩個領(lǐng)域。尤其是固廢領(lǐng)域，由于2015年垃圾焚燒廠快速建設(shè)，以及電子廢棄物拆解處理、危廢處理等細分子領(lǐng)域投資并購活動高度活躍，固廢處理企業(yè)在投融資方面都較2014年有著70-80%的大幅增長。此外，環(huán)境監(jiān)測企業(yè)在2015年也實施了相當(dāng)可觀的收購(尤其是海外收購)，因而也都取得了超過100%的資金增長率。讓人有些意外的是，概念大熱的環(huán)境修復(fù)企業(yè)投資和融資活動并未有明顯增長，可見在政策體系和行業(yè)規(guī)范還未成熟的2015年，該領(lǐng)域的資金依然顯得有些遲疑。