節(jié)能減排項目融資渠道淺析

　　一、引言

　　在以“綠色發(fā)展”為經(jīng)濟社會重要發(fā)展理念的當下，各個國家節(jié)能減排項目建設(shè)規(guī)模都在不斷增大，對于資金的需求量也日益增多。為保障節(jié)能減排項目的順利進行，首要攻克的一大難題是融資問題。早年，由于金融工具相對單一陳舊，我國節(jié)能減排項目的資金籌措主要依賴于國家財政支持。如今，隨著綠色金融體系的加速發(fā)展，節(jié)能減排項目資金的來源日益多元化。本文希望通過對我國節(jié)能減排項目主要融資渠道的簡要介紹，為擬開展節(jié)能減排項目的企業(yè)打開資金籌措的思路。

　　二、節(jié)能減排項目主要融資渠道

　　（一）政府財政支持

　　1.財政資金直接支持

　　政府財政資金是節(jié)能減排融資中不可或缺的第一推動力。近年來，我國政府在節(jié)能減排領(lǐng)域的資金投入量呈逐年遞增的趨勢。國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2000－2012年間，我國政府環(huán)保投資的絕對數(shù)額增長了7.7倍，到2014年，年度環(huán)保投資總額已達9575.5億元，占當年GDP總額的1.5%，其中大部分投資用于節(jié)能減排項目。然而，這筆投入相對于節(jié)能減排項目發(fā)展的實際需求來說依然比較低，且獲取資金在條件、審批程序等方面都有嚴格的限制。

　　2.政府提供貼息、擔保支持設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金

鑒于政府的直接資金投入有限，為支持節(jié)能減排項目的發(fā)展，國家發(fā)改委提出了新的融資策略——通過貼息、擔保等方式推動綠色信貸，建立綠色產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)展綠色債券市場。2015年12月31日出臺的《綠色債券發(fā)行指引》指出，鼓勵市級以上（含）地方政府設(shè)立地方綠色債券擔?；?，專項用于為發(fā)行綠色債券提供擔保；鼓勵地方政府通過投資補助、擔保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實施，穩(wěn)步擴大直接融資比重。2016年1月，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府設(shè)立了內(nèi)蒙古環(huán)?；穑A計基金投資規(guī)?？蛇_200億元。與此同時，浙江省、廣東省等地方政府也設(shè)立了地方產(chǎn)業(yè)投資基金，為節(jié)能減排企業(yè)提供融資。

　　（二）PE（私募股權(quán)）

　　伴隨著國家對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視與支持，不少PE都將節(jié)能環(huán)保列入了重要的投資方向之一。匯豐銀行聯(lián)合四家全球性環(huán)境組織啟動了“匯豐與氣候伙伴同行”項目，為中國節(jié)能減排領(lǐng)域投資2000余萬美元；賽富投資基金以1000萬美元參股阿科蔓公司，首次涉足中國水資源領(lǐng)域；青云創(chuàng)投投資了包括東江環(huán)保、福建海源等在內(nèi)的十余個節(jié)能減排項目。這些投資為一度遭遇融資冰山的節(jié)能減排項目帶來了春天，而接受投融資的環(huán)保企業(yè)相繼上市，令其背后的PE投資人獲得了不菲的收益，最終形成了PE與節(jié)能減排項目之間的良性循環(huán)。

　　2014年11月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》進一步放開市場準入，鼓勵民間資本發(fā)揮積極作用，而節(jié)能減排項目依靠其巨大的成長空間，獲得了PE的持續(xù)關(guān)注。與此同時，多家信托公司將投資觸角由傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域向節(jié)能環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸，推出了專注清潔能源、碳排放等細分領(lǐng)域的信托投資計劃。由此可見，節(jié)能減排領(lǐng)域正成為越來越多信托公司的轉(zhuǎn)型突破點，這勢必為節(jié)能減排項目的資金籌措添上濃墨重彩的一筆。

　　（三）資本市場融資

　　1.證券市場

　　同其它產(chǎn)業(yè)一樣，利用證券市場進行融資，可以使節(jié)能減排企業(yè)的技術(shù)與資金有效結(jié)合，優(yōu)化企業(yè)的資源配置，并有效發(fā)揮資本的乘數(shù)效應這一重要作用，從而解決資金不足的難題，使整個節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)飛躍式發(fā)展。

　　由于我國大多數(shù)的節(jié)能減排企業(yè)為中小型企業(yè)，相對于主板市場門檻較低的二板市場（又稱創(chuàng)業(yè)板市場）和新三板市場便成為了這些企業(yè)借助于資本市場籌措資金的不二選擇。近兩年來，在新三板上市的節(jié)能減排企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。2015年12月，節(jié)能減排服務(wù)商亞洲生態(tài)科技股份有限公司申請新三板掛牌上市；同月，武漢華商低碳能源股份有限公司申請新三板掛牌；2016年1月，主營節(jié)能減排及能源管理的珠海市柏克萊能源科技股份有限公司在新三板正式掛牌上市。這一欣欣向榮的趨勢意味著對于中小型及微小型節(jié)能減排企業(yè)來說，通過創(chuàng)業(yè)板和新三板上市的融資模式已趨于成熟，這一融資模式能夠為節(jié)能減排項目提供更加便捷有效的融資機會。

　　2．債券市場

　　作為綠色金融體系的重要組成部分，綠色債券為節(jié)能減排項目的融資做出了不可小覷的貢獻。2016年第一季度，我國資本市場綠色債券的發(fā)行總量達到了500億元，接近全球同期發(fā)行總量的50%。與此同時，此類融資模式的相關(guān)制度亦日趨完善。2015年12月，中國人民銀行發(fā)布第39號公告，在銀行間債券市場推出綠色金融債券，為金融機構(gòu)通過債券市場籌集資金以支持節(jié)能減排項目的發(fā)展創(chuàng)新了籌資渠道；同月，國家發(fā)改委出臺了《綠色債券發(fā)行指引》，明確對節(jié)能減排項目進行重點支持，《指引》還在發(fā)行條件方面較以往有諸多突破，企業(yè)債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%，并且允許非公開發(fā)行、探索以碳排放權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等作為發(fā)債增信擔保方式，且規(guī)定上市公司亦可發(fā)行綠色企業(yè)債券；2016年3月，上海證交所發(fā)布了《關(guān)于開展綠色公司債試點的通知》，設(shè)立了綠色公司債券申報受理及審核的綠色通道，并對綠色公司債券進行統(tǒng)一標識。一系列的相關(guān)政策釋放出國家支持綠色產(chǎn)業(yè)的信號，這意味著節(jié)能減排項目以債券方式募集資金的模式將呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。