2015年環(huán)保行業(yè):業(yè)績分化 強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　大氣板塊:2015年實(shí)現(xiàn)業(yè)績15.91億,同比增長39.87%,超過2014年的13.30%。

　　主要受益于大氣超低排放政策的刺激,清新環(huán)保(超低排放受益龍頭標(biāo)的,87.49%)、中電遠(yuǎn)達(dá)(23.36%)、龍凈環(huán)保(20.87%)及菲達(dá)環(huán)保(50.53%)表現(xiàn)均較好。2015年《全面實(shí)施燃煤電廠超低排放和節(jié)能,改造工作方案》頒布,我們預(yù)測截止2020年,將再次新增改造空間600-900億,除此之外,VOCs防治市場將逐步開啟,VOCs防治市場空間在600-1800億?！笆濉逼陂g,大氣細(xì)分子領(lǐng)域分化,關(guān)注在潛力領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局及拓展領(lǐng)先的公司。

　　污水板塊:2015年實(shí)現(xiàn)業(yè)績23.29億,同比增長30.39%,超過2014年的15.39%,主要受益于“水十條”的刺激。預(yù)計“水十條”帶來市場2萬億,另外國家大力推進(jìn)ppp項(xiàng)目的建設(shè),項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度有望超預(yù)期,我們預(yù)計該板塊將保持較高增速。

　　監(jiān)測板塊:2015年實(shí)現(xiàn)業(yè)績6.89億,同比增長29.97%,略高于2014年的23.39%,作為龍頭的雪迪龍、聚光科技及先河環(huán)保均保持20%以上的增速。主要受益于內(nèi)生+外延的結(jié)合。雪迪龍業(yè)績增長主要是CEMS的銷售,先河環(huán)保主要是科迪隆和先得的并表收益,聚光科技主要受益于收購標(biāo)的業(yè)績增速較快。

　　節(jié)能板塊:2015年實(shí)現(xiàn)業(yè)績7.85億,同比增長11.65%,低于去年的83.35%。傳統(tǒng)的空冷設(shè)備制造、余熱利用等業(yè)務(wù)受上游經(jīng)濟(jì)的影響,增長乏力,節(jié)能板塊主要關(guān)注點(diǎn)在公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及資產(chǎn)注入,例如首航節(jié)能的光熱業(yè)務(wù)、神霧環(huán)保的集團(tuán)資產(chǎn)注入及天壕環(huán)境打造清潔能源平臺等。

　　環(huán)保業(yè)績經(jīng)得住考驗(yàn)1)保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的逆周期投資拉動屬性,PPP趨勢下環(huán)保板塊作為首選;2)業(yè)績經(jīng)得住考驗(yàn),預(yù)計未來兩年依然是成長股板塊中業(yè)績最確定的細(xì)分子領(lǐng)域;3)關(guān)注政府投資拉動下PPP的機(jī)會,以及常州毒地事件、“土十條”預(yù)期下土壤修復(fù)行業(yè)機(jī)會。