解析碳交易市場中配額和減排量指標(biāo)之間的“曖昧”關(guān)系

　　為應(yīng)對氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，世界各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)體在向低碳模式轉(zhuǎn)型的過程中會以兩種方式進(jìn)行推動。一種是壓迫式，通過強(qiáng)制性的碳排放權(quán)配額來迫使企業(yè)做出戰(zhàn)略調(diào)整，由此產(chǎn)生碳交易的強(qiáng)制配額市場;另一種是誘導(dǎo)式，通過支持減排項(xiàng)目來鼓勵(lì)具體領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用，由此產(chǎn)生碳交易的自由減排量市場。

　　從這兩類碳交易市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效應(yīng)看，配額交易更適合減排成本較低、自我調(diào)整能力較強(qiáng)、可很快適應(yīng)減排要求的排放實(shí)體，通常這些實(shí)體集中在工業(yè)、交通、能源等部門;而其他一些適應(yīng)能力差的行業(yè)，更需要額外的資金支持來推動減排的實(shí)施，這些行業(yè)如林業(yè)、農(nóng)業(yè)等通常排放分散，減排障礙較大，減排動力不足，適合應(yīng)用減排量交易機(jī)制。從這兩類市場滿足市場需求的情況看，它們有很強(qiáng)的互補(bǔ)性：前者保證了效率，而后者在支持可持續(xù)發(fā)展方面具有極大的潛力。因此，大多數(shù)配額交易系統(tǒng)都會允許使用一定限額的減排量指標(biāo)。

　　減排量指標(biāo)是一個(gè)緩沖器，它可以調(diào)節(jié)由配額供求失衡所帶來的價(jià)格失靈的風(fēng)險(xiǎn)。這一限額雖然很少，但對配額交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行至關(guān)重要。另外，對于碳交易市場來說，價(jià)格過高或過低都是致命的，特別是當(dāng)配額交易系統(tǒng)自我封閉的時(shí)候，市場失靈都極易發(fā)生。因此，如果將配額交易系統(tǒng)與其他的減排量市場在一定程度上連接起來，能適當(dāng)?shù)剌敵鲲L(fēng)險(xiǎn)，提高系統(tǒng)的穩(wěn)定性。正是由于配額交易偏好于減排效率、減排量交易偏好于減排質(zhì)量，所以這兩種方式的結(jié)合，可有效地提高碳交易市場的穩(wěn)定性和適應(yīng)能力。因此，對于任何一個(gè)愿意承擔(dān)減排責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體，尤其是龐大的經(jīng)濟(jì)體來說，這兩類交易市場發(fā)揮的功能都要利用，并且要盡量促使它們恰當(dāng)?shù)亟Y(jié)合起來，以便在更多方面相互補(bǔ)充。

　　碳商品是一種虛擬產(chǎn)品，它的制造過程非常特殊，成本無法事先確定，只有在完全競爭的市場條件下，通過場內(nèi)交易的方式來定價(jià)。但配額市場是基于強(qiáng)制配額產(chǎn)生的市場，不是完全自由的市場。每個(gè)配額交易系統(tǒng)都會產(chǎn)生一個(gè)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格與本國的減排成本直接相關(guān)，代表了一個(gè)國家或地區(qū)愿意購買的外部減排指標(biāo)的最高出價(jià)，所以各國的配額價(jià)格通常也是不同的。由此，碳減排量的定價(jià)便存在著困難。主流的定價(jià)方式像CDM一樣參考?xì)W盟溫室氣體排放交易體系(EUETS)或其他交易平臺的二級市場價(jià)格，同時(shí)結(jié)合場外的議價(jià)。另一種方式是采用場內(nèi)交易，自動生成價(jià)格。但無論怎樣，都會帶來同樣的結(jié)果：減排量總是流向價(jià)格最高的配額交易系統(tǒng)。

　　減排量交易本質(zhì)上是用減排換資金的機(jī)制，資金的流向決定了減排量的去向。它的內(nèi)部沒有自我運(yùn)轉(zhuǎn)的動力，反而具有天然的寄生性，只能附屬于某個(gè)配額交易系統(tǒng)。配額價(jià)格與減排量價(jià)格具有聯(lián)動關(guān)系。一般情況下，以下的價(jià)格規(guī)律是通用的：配額價(jià)格>強(qiáng)制減排量價(jià)格>自愿減排量價(jià)格。如，減排量(CER)一級市場的價(jià)格始終低于歐洲二級市場，而CER二級市場價(jià)格又始終低于歐洲配額交易單位(EUA)。

　　如果承擔(dān)減排義務(wù)的國家建立起了各自的配額交易系統(tǒng)，并且在一定程度上允許引進(jìn)來自項(xiàng)目的減排量，那么，這些交易系統(tǒng)之間是否有可能互聯(lián)，從而形成全球化的碳交易市場?關(guān)鍵在于搞清楚促使全球碳交易市場形成的動因是什么及連接具有不同功能的碳交易市場的方式是什么。據(jù)易碳家了解到，對承擔(dān)著減排責(zé)任的國家來說，減排的第一目標(biāo)仍是盡可能地降低成本。全球碳交易市場的形成將提高碳商品的流動性，并在不同國家間轉(zhuǎn)移減排成本，這將成為全球碳交易市場競爭的焦點(diǎn)。減排成本高的國家將試圖通過國際貿(mào)易或者金融市場等渠道將減排成本轉(zhuǎn)嫁給其他國家，而減排成本較低的國家則希望通過出售減排指標(biāo)而獲得碳資金。在這一利益博弈中，全球碳交易市場的連接方式和定價(jià)機(jī)制將直接影響到各方的經(jīng)濟(jì)利益。

　　配額交易系統(tǒng)之間的連接有兩種方式，第一種是直接連接，即政府通過雙邊或多邊談判建立碳配額跨國流通的渠道;第二種是間接連接，即不同的配額交易系統(tǒng)不直接互聯(lián)，而是都連接到共同的減排量交易系統(tǒng)上。這兩種方式將是未來可能出現(xiàn)的碳交易市場全球化的基本形態(tài)。除歐盟的特殊情況外，第一種連接方式短期內(nèi)還難以在世界其他地區(qū)出現(xiàn)。這種連接方式需要兩國之間充分的信任，并具有相近的減排成本和氣候變化政策。如果兩國的減排成本顯著不同，必然會造成其中一國向另外一國轉(zhuǎn)移減排成本的結(jié)果，由此導(dǎo)致的保護(hù)主義會給處于發(fā)展初期的碳交易市場帶來極大的損害。但從長期看，隨著低碳技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入，各國減排成本將逐漸趨同，氣候變化政策將越來越穩(wěn)定，這種方式可能會在非歐盟地區(qū)逐漸出現(xiàn)。第二種連接方式短期內(nèi)出現(xiàn)的可能性比較大。

　　目前在《京都議定書》之下，CDM已被作為溫室氣體排放交易體系(以下簡稱ETS)連接的市場，而其他履約國家如日本等也在購買核證CER，并且計(jì)劃在國內(nèi)建立配額交易系統(tǒng)。對于一個(gè)配額交易系統(tǒng)來說，引入項(xiàng)目減排量不僅僅是為了降低成本，還具有穩(wěn)定交易系統(tǒng)的作用。一個(gè)國家在決定需要引入多少外部減排量時(shí)，會面臨著矛盾：如果引入過多的廉價(jià)減排量，那么配額價(jià)格將下跌，可能對本國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起不到足夠的推動作用，而且這也只是暫時(shí)性的抵消;如果引入過少的減排量，則配額價(jià)格上升，在短期內(nèi)可能會增加本國經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，帶來政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于任何一個(gè)配額交易系統(tǒng)來說，都存在著一個(gè)最優(yōu)的連接比例。這一比例與配額和減排量的價(jià)格變動密切相關(guān)。CDM的定價(jià)權(quán)實(shí)際上由配額價(jià)格最高的交易系統(tǒng)來決定，其他國家將不得不參照這個(gè)價(jià)格來購買CER。

　　在未來的碳交易市場里，減排成本不同的國家會自然地進(jìn)行分類，并根據(jù)本國的配額價(jià)格按照一定比例連接到相應(yīng)的減排量交易機(jī)制，而配額價(jià)格波動范圍相近的買家會傾向于選擇同樣的減排量交易機(jī)制。同時(shí)，各系統(tǒng)的連接比例將逐漸從固定改為浮動，以平抑價(jià)格過高的情況。減排量交易機(jī)制會出現(xiàn)多樣性的局面，并根據(jù)不同的減排部門和區(qū)域而同時(shí)存在，以滿足各國配額交易系統(tǒng)的連接需求。需要特別指出的是，由于CDM能夠直接抵消減排指標(biāo)，因此具有了更多的價(jià)值，各國更有可能通過配額交易系統(tǒng)以外的渠道，如政府采購來獲得，而價(jià)格仍將參照EUETS。其他減排量交易機(jī)制的價(jià)格一般會低于CDM，但也有可能將來被聯(lián)合國承認(rèn)，作為一定程度上抵消義務(wù)的方式，只是目前這還難以實(shí)現(xiàn)。

　　因此，碳交易市場全球化的第一階段將是如下的面貌：各國相繼建立配額交易系統(tǒng)，并允許引入外部減排量;減排量交易機(jī)制將呈現(xiàn)出多樣性的局面，并逐漸與配額交易系統(tǒng)對接。由于各國的氣候變化政策尚不成熟，減排成本差異較大，這一階段將主要是碳商品形成的過程。各國均會采取謹(jǐn)慎的策略，區(qū)域性碳交易市場率先形成，但全球化動力有限。第二個(gè)階段將呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：隨著減排成本的趨同，一些國家的配額交易系統(tǒng)開始直接對接，不同的減排量交易機(jī)制之間也將開始融合。這時(shí)不同種類碳商品的競爭力將開始發(fā)揮作用，出現(xiàn)互相折算的情況，區(qū)域碳交易市場開始互聯(lián)，一個(gè)統(tǒng)一的碳交易市場開始真正形成。