化工新材料之電子化學(xué)品沙龍紀(jì)要:光刻膠進(jìn)口替代正當(dāng)其時(shí)

【行業(yè)和公司情況簡介】。

　　1.國內(nèi)光刻膠行業(yè)整裝待發(fā)。光刻膠是電子化學(xué)品中技術(shù)壁壘較高的材料,國內(nèi)半導(dǎo)體和平板顯示用光刻膠市場(chǎng)空間將近15億元,每年增速15%以上,目前基本被國外廠商壟斷。國內(nèi)進(jìn)口替代空間巨大。我們邀請(qǐng)?zhí)K州晶瑞董事長與投資者進(jìn)行交流。

　　2.瑞紅國內(nèi)光刻膠領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。蘇州晶瑞是一家生產(chǎn)銷售微電子業(yè)用超純化學(xué)材料和其他精細(xì)化工產(chǎn)品的企業(yè)?？毓?4.56%的子公司蘇州瑞紅是中國最出色的光刻膠生產(chǎn)商之一,主要生產(chǎn)光刻膠、配套試劑、高純化學(xué)試劑等黃光區(qū)濕化學(xué)品,2014年光刻膠銷量425噸。晶瑞IPO材料已經(jīng)提交證監(jiān)會(huì)。

【主要結(jié)論】。

　　1.電子化學(xué)品發(fā)展機(jī)遇良好。

　　集成電路涉及國家信息安全,國家大力支持,進(jìn)而帶動(dòng)上游材料的發(fā)展。從半導(dǎo)體行業(yè)來看,主要包括材料和設(shè)備,而光刻膠是重要的組成部分。目前國內(nèi)市場(chǎng)的電子化學(xué)品材料,包括光刻膠大部分需要進(jìn)口,國產(chǎn)化的程度很低。因此,中國的光刻膠生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展前景十分廣闊。

　　2.瑞紅光刻膠技術(shù)領(lǐng)先。

　　蘇州瑞紅和北京科華是國內(nèi)領(lǐng)先的光刻膠生產(chǎn)商,分別承擔(dān)了02專項(xiàng)i線(365nm)光刻膠和KrF線(248nm)光刻膠產(chǎn)業(yè)化課題,并取得重大突破。

　　未來,兩家最有希望參與國家ArF(193nm)光刻膠產(chǎn)業(yè)化課題,獲得資金資助。瑞紅主要為i線產(chǎn)品,正膠和負(fù)膠分別占1/2,公司負(fù)膠全球市占率達(dá)50%。

　　3.LCD光刻膠用量大,PCB光刻膠相對(duì)門檻低。

　　光刻膠可用于半導(dǎo)體、LCD、PCB等領(lǐng)域。2014年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模為70億美元,半導(dǎo)體、LCD、PCB光刻膠分別占24.1%、26.6%、24.5%。半導(dǎo)體光刻膠技術(shù)壁壘較高,PCB光刻膠技術(shù)難度相比低一些。通常,芯片光刻膠用量少而售價(jià)高;而單條8.5代面板線光刻膠用量達(dá)數(shù)百噸,用量大,光刻膠售價(jià)則介于半導(dǎo)體和PCB光刻膠之間。

　　4.建議積極關(guān)注電子化學(xué)品(光刻膠)產(chǎn)業(yè)。

　　國家將芯片產(chǎn)業(yè)提升至發(fā)展戰(zhàn)略高度,重點(diǎn)支持和加大投入,必將帶動(dòng)電子化學(xué)品大發(fā)展。國內(nèi)電子化學(xué)品進(jìn)口依賴度高,已經(jīng)取得市場(chǎng)化突破的企業(yè)有望享受進(jìn)口替代帶來的發(fā)展機(jī)遇,建議關(guān)注蘇州晶瑞(瑞紅)、北京科華、飛凱材料(300398.CH/人民幣59.66,買入)、上海新陽(300236.CH/人民幣25.70,未有評(píng)級(jí))、強(qiáng)力新材(300429.CH/人民幣92.21,未有評(píng)級(jí))等。