工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，原因何在？

作者： 2015年12月14日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 瀏覽量：
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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份利潤(rùn)下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。與前幾個(gè)月相比，投資
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份利潤(rùn)下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。與前幾個(gè)月相比，投資收益、匯兌損失和石油特別收益金等對(duì)企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)的影響明顯減弱。那么，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的原因何在？對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？應(yīng)做出哪些應(yīng)對(duì)措施？除工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)外，今日聚焦的關(guān)鍵詞還有采購(gòu)制度、金融體系、養(yǎng)老保障、養(yǎng)老體系、供給改革等。
 
　　【工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)】
 
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司工業(yè)效益處處長(zhǎng)何平：10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因有三個(gè)：從銷售看，產(chǎn)品銷售進(jìn)一步下降；從成本看，單位成本和費(fèi)用有所上升；從行業(yè)看，石油開采、鋼鐵、煤炭等采礦和原材料行業(yè)利潤(rùn)下降明顯。
 
　　中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)運(yùn)行室主任原磊：制造業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性是經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要來源，對(duì)于中國(guó)工業(yè)而言，只要制造業(yè)能夠維持較高增速，不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)和提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就能夠繼續(xù)健康發(fā)展，繼續(xù)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮基礎(chǔ)引擎作用。
 
　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春：中國(guó)式的生產(chǎn)領(lǐng)域“通縮-債務(wù)效應(yīng)”已經(jīng)出現(xiàn)。一方面工業(yè)品通縮仍在持續(xù)，另一方面企業(yè)負(fù)債總額已超過GDP的170%。這一債務(wù)率水平已導(dǎo)致出現(xiàn)一個(gè)臨界狀態(tài)——前幾年借新還舊，現(xiàn)在已過渡到借新還息。在這種通縮和高債務(wù)的雙重?cái)D壓下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行出現(xiàn)了拐點(diǎn)。
 
　　中國(guó)信息通信研究院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心研究員董溫彥：工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格收縮長(zhǎng)期化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、利潤(rùn)和投資等均造成不利影響，持續(xù)下去的累積效應(yīng)將會(huì)進(jìn)一步影響企業(yè)預(yù)期和信心，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將帶來內(nèi)生收縮效應(yīng)，企業(yè)利潤(rùn)短期內(nèi)難以形成筑底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。
 
　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高：受實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿不足影響，工業(yè)品需求持續(xù)疲弱。雖然穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，但受制于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿有限，投資需求并未出現(xiàn)明顯回升，工業(yè)品需求延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)。
 
　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章?。菏芤嬗谌虼笞谏唐穬r(jià)格下跌，企業(yè)原材料成本應(yīng)該會(huì)明顯下降，但財(cái)務(wù)成本和勞動(dòng)力成本可能依然居高不下，成為收入下降過程中進(jìn)一步蠶食企業(yè)利潤(rùn)的重要因素。
 
　　國(guó)泰君安證券首席分析師任澤平：10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、庫(kù)存增速再次下滑，原因是大宗商品再次大跌、 PPI維持大幅負(fù)增長(zhǎng)、生產(chǎn)和銷售增長(zhǎng)雙雙放緩，反映工業(yè)品需求不足，產(chǎn)能過剩，企業(yè)被動(dòng)去庫(kù)存，價(jià)格跌跌不休。10月PPI-5.9%，一年期貸款利率4.3%，工業(yè)企業(yè)實(shí)際資金成本高達(dá)10.2%，企業(yè)負(fù)擔(dān)重，未來盈利仍不容樂觀。
 
　　華創(chuàng)證券宏觀策略研究主管牛播坤：1至10月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存增速再創(chuàng)近5年來新低，整體工業(yè)仍在去庫(kù)存的過程中。10月工業(yè)增加值同比在穩(wěn)增長(zhǎng)政策之下仍低于預(yù)期，可見經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之痛。
 
　　民生證券宏觀研究員張瑜：長(zhǎng)期來看，通縮導(dǎo)致的實(shí)際利率攀升風(fēng)險(xiǎn)，外匯占款收縮引起的基礎(chǔ)貨幣缺口都需要貨幣寬松來對(duì)沖，降息降準(zhǔn)都還有空間。但短期看，利率已經(jīng)完全放開，降息的邊際作用在下降，而且利率已經(jīng)降至低位，降息的邊際空間受限，未來降息的空間不如降準(zhǔn)大。
 
　　【采購(gòu)制度】
 
　　中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)劉昆: 要進(jìn)一步深化政府采購(gòu)制度改革，努力構(gòu)建有利于結(jié)果導(dǎo)向的政府采購(gòu)法律制度、政策體系、執(zhí)行機(jī)制、監(jiān)管模式，進(jìn)一步推動(dòng)政府采購(gòu)管理從程序?qū)蛐拖蚪Y(jié)果導(dǎo)向型的重大變革。
 
　　【金融體系】
 
　　中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟：要盡早造就一個(gè)和間接融資體系并存的直接融資體系。還要更進(jìn)一步，中國(guó)的金融體系格局應(yīng)該以間接融資為主，直接融資銀行體系為輔。這樣往遠(yuǎn)處看，才能保證我們實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，形成一個(gè)沒有金融危機(jī)的成功。
 
　　【養(yǎng)老保障】
 
　　中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)朱進(jìn)元：目前我國(guó)第一支柱社會(huì)養(yǎng)老保障的覆蓋面在不斷擴(kuò)大，但水平還比較低，而在第二支柱和第三支柱領(lǐng)域（包括企業(yè)年金計(jì)劃和各種商業(yè)性保險(xiǎn)），總的覆蓋率在整個(gè)養(yǎng)老資產(chǎn)中不到15%。主要的承擔(dān)者還是由國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)。
 
　　【養(yǎng)老體系】
 
　　中國(guó)社科院世界社保中心主任鄭秉文：要明確個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)稅優(yōu)政策的標(biāo)的物，個(gè)人養(yǎng)老稅優(yōu)政策不應(yīng)該與某類產(chǎn)品綁定，也不應(yīng)該與某些行業(yè)的機(jī)構(gòu)綁定，更不應(yīng)該與雇主綁定，個(gè)人養(yǎng)老體系應(yīng)該是市場(chǎng)化的，可以在窗口零售的，與雇主分離的。
 
　　【供給改革】
 
　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧：供給側(cè)改革并不是簡(jiǎn)單地關(guān)閉產(chǎn)能過剩、消耗能源和資源過多的企業(yè)，供給側(cè)發(fā)力通常是增加供給。在供給側(cè)改革的過程中會(huì)遇到困難和風(fēng)險(xiǎn)，供給側(cè)發(fā)力風(fēng)險(xiǎn)相伴是改革的難點(diǎn)。供給側(cè)改革需要統(tǒng)一規(guī)劃，統(tǒng)籌解決。
 
　　【經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)】
 
　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵：明年中國(guó)GDP增長(zhǎng)呈現(xiàn)出"前低后高"走勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)在明年中或有所逆轉(zhuǎn)，至明年年底有所回升，后年可能依舊保持"增速在6.9%或者更高一點(diǎn)"的格局。
 
　　【電力投資】
 
　　華北電力大學(xué)教授曾鳴：配合市場(chǎng)建設(shè)，應(yīng)該盡早推出金融產(chǎn)品以抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。電力投資巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，一經(jīng)進(jìn)入很難退出，首先要在批發(fā)市場(chǎng)設(shè)計(jì)中遠(yuǎn)期期貨產(chǎn)品，或者說用電合約。隨著電改的實(shí)行，傳統(tǒng)政府定價(jià)、需求鎖定的模式逐漸退出，企業(yè)需要各種金融產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　【MLF】
 
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：央行注入1000億MLF的意圖在于，一方面，是再次作為一個(gè)信號(hào)顯示機(jī)制，引導(dǎo)利率下降;另一方面，面對(duì)股市下挫，在此情況下，開展MLF操作也顯示出央行一直對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩保持密切關(guān)注，正謹(jǐn)慎防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　【利率走廊】
 
　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌：利率走廊將側(cè)重于將短期市場(chǎng)利率（如7天回購(gòu)利率和3個(gè)月SHIBOR）作為中介目標(biāo)，由央行對(duì)上限（人行借貸便利利率，如SLF）和下限（超額準(zhǔn)備金利率，目前為0.72%）進(jìn)行管理。7天逆回購(gòu)利率有可能成為新的政策利率。
 
　　【大宗商品】
 
　　民生證券策略分析師李少君：在美聯(lián)儲(chǔ)12月加息是大概率事件的背景下，隨著年末加息預(yù)期的兌現(xiàn)，美元指數(shù)很有可能出現(xiàn)一定的階段性回落，這將給前期跌幅明顯的大宗商品價(jià)格帶來反彈的機(jī)會(huì)。伴隨國(guó)際大宗商品價(jià)格的反彈，國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)有望迎來一波弱反彈。
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