供過于求 天然橡膠期貨反彈或夭折

8月6日，上海期貨交易所天然橡膠期貨主力1401合約收于每噸18400元，漲幅達(dá)1.21%。市場人士認(rèn)為，天膠期貨的上漲受益于原油上漲的成本支撐和國內(nèi)去庫存進(jìn)程。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)下降，較7月15日減少1.72萬噸，至31.31萬噸。其中，天膠庫存下降逾8000噸。截至8月2日，上海期貨交易所天膠庫存總量達(dá)117913噸，較前一周減少20噸，其中注冊倉單81500噸。

光大期貨分析師彭程在接受《國際金融報》記者采訪時表示，雖然保稅區(qū)庫存降至31萬噸左右水平，但這仍然屬于歷史高位。另外，庫存下降的原因主要是保稅區(qū)不允許仍有貨堆放在露天的倉庫，所以預(yù)計去庫存態(tài)勢仍會延續(xù)。但是在下游需求沒有好轉(zhuǎn)之前，后續(xù)去庫存化應(yīng)該會減速。

上海中期期貨分析師陳瑞碧向《國際金融報》記者表示：“除去庫存影響外，天膠期價反彈更多來自于宏觀面的改善?！?/P>

今年上半年，國內(nèi)汽車銷售回暖。中國汽車工業(yè)協(xié)會7月發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年汽車行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1075.17萬輛和1078.22萬輛，同比分別增長12.83%和12.34%，增速較上年同期分別加快8.75和9.41個百分點。這提振了天膠需求。

不過，市場人士認(rèn)為，未來天膠去庫存進(jìn)程或放緩。陳瑞碧指出：“當(dāng)前庫存的消化依然較為被動，后期的供應(yīng)進(jìn)一步上升恐抑制當(dāng)前良好的去庫存化勢頭?！?/P>

國際橡膠研究小組曾預(yù)測，橡膠在2013年仍然處于供大于求的格局。8月天膠市場步入供應(yīng)旺季，下游消費則步入淡季。

泰國農(nóng)業(yè)部長YukolLimlaemthong日前表示，2012年8月至2013年5月期間，泰國政府通過干預(yù)膠價措施從農(nóng)戶手中收購的橡膠庫存為21萬噸，目前尚無立即銷售的計劃，因市場價格過低。

彭程告訴記者，雖然泰國宣稱收儲的21萬噸天膠不會直接投放到市場上，但還是會尋找其他方式進(jìn)行消化。再加上8月是國外主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)膠旺季、國內(nèi)新膠上市旺季，所以天膠市場總體供應(yīng)壓力會進(jìn)一步上升。

更值得注意的是，交易所庫存總量中有近5萬噸的貨物為去年生產(chǎn)的舊膠。根據(jù)交易所交割規(guī)定，這部分貨物將在今年11月合約到期后轉(zhuǎn)作現(xiàn)貨。受其影響，天膠9月合約以及現(xiàn)貨價格都將承受較大壓力。

陳瑞碧預(yù)計，年內(nèi)天膠期貨下跌趨勢沒有完結(jié)，短線反彈壓力位在每噸18800元。