2015石化行業(yè)十大猜想之一：去年利潤零增長，今年能否回升

　　中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會幾天前發(fā)布最新預(yù)測數(shù)據(jù)，2014年全行業(yè)利潤總額約8600億元，與上年持平，出現(xiàn)了多年罕見的利潤零增長局面。而據(jù)1-11月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，石油和化工行業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比降幅達4.9%。利潤增長止步，既凸顯了舊結(jié)構(gòu)、舊機制下行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的艱巨性，又反映了新常態(tài)初期行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的緊迫性。2015年迎來“十二五”規(guī)劃的收官之年，行業(yè)經(jīng)濟將繼續(xù)艱難筑底，質(zhì)量和效益將成為轉(zhuǎn)型升級的核心指標。2015年全行業(yè)的盈利表現(xiàn)會如何呢?通過采訪和調(diào)研分析，大概率事件是：利潤總額略有改觀，行業(yè)分化愈加明顯。

　　2014年全行業(yè)利潤總額之所以零增長，與國際原油價格暴跌、國內(nèi)油氣開采業(yè)和煉油業(yè)利潤大幅下降密切相關(guān)。2014 年最后一個交易日， 紐約商品交易所2015 年2 月主力原油合約以下跌收盤，收于每桶53.27 美元，相比2013 年12 月31 日每桶98.42 美元的收盤價，一年內(nèi)下跌了46%。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，受此影響，2014 年1-11月，全國油氣開采業(yè)利潤同比下降13.2%，石油加工和煉焦工業(yè)利潤下降達34.2%，成為整個石油和化學(xué)工業(yè)效益下滑的主因。

　　據(jù)測算，2014 年油氣開采業(yè)利潤占全行業(yè)利潤總額的比重約為40.5%，較2013 年繼續(xù)回落1.7個百分點，創(chuàng)近年來的新低。與此同時，化工行業(yè)利潤占全行業(yè)利潤總額的比重則創(chuàng)歷史高位，首次過半達到52%，比上年提高2.4個百分點，意味著化工行業(yè)利潤已撐起全行業(yè)大半江山。石油和化工全產(chǎn)業(yè)鏈三大板塊中化工的貢獻率不斷提升、利潤重心向下游市場轉(zhuǎn)移，這從一個側(cè)面反映出行業(yè)結(jié)構(gòu)在趨于優(yōu)化。

　　2014年全行業(yè)效益不佳的另一個重要原因是銷售成本和財務(wù)費用等成本上升。當(dāng)年前10 個月，全行業(yè)銷售成本同比增長7.8%，高出收入增長0.7個百分點;化工行業(yè)每100 元主營收入成本達88.01元，同比上升0.21 元，比全國規(guī)模工業(yè)主營收入成本高1.99元。2014年前10個月，化工和煉油業(yè)財務(wù)費用同比分別增長21.4%和29.9%，大幅高于同期全國規(guī)模工業(yè)財務(wù)費用平均增幅8.3和1個百分點。2014年前10個月，煉油業(yè)主營收入利潤率僅為1.04%化工業(yè)也只有4.51%，分別比全國規(guī)模工業(yè)平均主營收入利潤率低4.53和1.06個百分點。

　　從這幾組數(shù)據(jù)中可以看出兩個重要信息：第一，行業(yè)產(chǎn)能過剩和同質(zhì)化競爭的惡果已經(jīng)全面顯現(xiàn)，銷售成本居高難下可能成為行業(yè)經(jīng)濟運行新常態(tài)的一部分。第二，行業(yè)面臨著痛苦的去高負債、高杠桿化的過程，財務(wù)成本壓力在一段時期內(nèi)可能進一步加劇。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在代表業(yè)內(nèi)企業(yè)優(yōu)秀群體的211家化工上市企業(yè)中， 資產(chǎn)負債率超過60%的就達到51 家，后期償舊債、借新債的壓力可能有增無減。近十年間，國內(nèi)石化行業(yè)投資連續(xù)保持了年均兩位數(shù)的快速增長，其中很大部分都是通過信貸支持的，從現(xiàn)在來看這就形成了債務(wù)，一些投建的“兩高一資”和產(chǎn)能過剩項目甚至成為了不良資產(chǎn)。后期如何將負債降至合理水平、將財務(wù)成本降下來，成為行業(yè)降本增效的重要一環(huán)。

　　展望2015 年，石化行業(yè)面臨的原料市場風(fēng)險已充分釋放，原油價格下降對下游的成本利好可能顯現(xiàn)，主要石化產(chǎn)品市場需求則有望繼續(xù)保持適度增長，行業(yè)價格總水平將較今年持平或有所反彈。根據(jù)中國石化聯(lián)合會的預(yù)測，2015 年行業(yè)經(jīng)濟增長將略快于今年，利潤表現(xiàn)也將出現(xiàn)反彈，全年利潤總額有望比2014 年略增5%左右。

　　產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)、各子行業(yè)的盈利表現(xiàn)將出現(xiàn)明顯分化：油氣開采、煉油行業(yè)將繼續(xù)在減利中艱難前行; 化工行業(yè)將繼續(xù)充當(dāng)全行業(yè)賺錢主力，尤其是代表轉(zhuǎn)型升級方向的專用化學(xué)品、環(huán)保涂(顏)料、創(chuàng)新農(nóng)藥等精細化工產(chǎn)品的利潤表現(xiàn)值得期待; 受益于原料價格下降、且市場需求基本穩(wěn)定的農(nóng)藥、化肥、農(nóng)膜等農(nóng)化產(chǎn)品將咸魚翻身， 盈利表現(xiàn)有望明顯好于2014 年;作為替代傳統(tǒng)石油路線而興起的煤化工，2015 年將繼續(xù)經(jīng)受生與死的考驗，壓力有增無減;大路貨、大宗產(chǎn)品表現(xiàn)將依然疲軟，而高技術(shù)含量、高附加值、替代進口的小眾產(chǎn)品將繼續(xù)表現(xiàn)搶眼，高高擎起全行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的領(lǐng)軍旗幟。

　　行業(yè)經(jīng)濟換擋期往往伴隨著陣痛，尤其在進入新常態(tài)的初期，增長失速、利潤滑坡伴隨著迷惘和無所適從，將嚴峻考驗著眾多企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。2015年對于石化行業(yè)而言， 轉(zhuǎn)型升級依然迫在眉睫且任重道遠，而降本增效、開源節(jié)流無疑是最現(xiàn)實的抓手。降本和節(jié)流在于梳理業(yè)務(wù)流程，削減壓縮非合理成本支出，尤其是財務(wù)費用支出;也在于優(yōu)化企業(yè)管理，堵住跑冒滴漏，止住出血點。增效和開源在于努力擴大產(chǎn)品應(yīng)用、開拓市場渠道，尤其應(yīng)注重拓展廣闊的國際新市場; 更在于加快科技創(chuàng)新，生產(chǎn)出更多差異化的、高利潤的高精尖產(chǎn)品，開辟出新的市場藍海。