2015石化行業(yè)十大猜想之三：油價多米諾會倒向何方

　　2014年，油價的暴跌讓人始料未及。當年最后一個交易日，紐約商品交易所2015年2月主力原油合約跌85美分，收于53.27美元/桶，相比2013年12月31日98.42美元/桶的收盤價，一年內(nèi)下跌了46%。進入2015年，國際油價并沒有止住下跌的腳步，1月5日和6日，紐約油價再度連續(xù)大跌超過9%，一舉跌破50美元/桶的重要關口。

　　國際油價暴跌，已經(jīng)成為一張推倒的多米諾骨牌，深刻影響著石化市場和石化產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

　　那么2015 年，油價還會延續(xù)跌勢嗎?

　　油價是世界經(jīng)濟的晴雨表。國際油價如此快速大幅下跌，至少說明了投資者對全球經(jīng)濟放緩的擔憂強烈。并且近期世界經(jīng)濟的實際表現(xiàn)也確實難如人意，不可能在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)石油市場的熊市。當前，世界各主要經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，歐洲、日本處在經(jīng)濟通縮的邊緣; 美國經(jīng)濟率先復蘇但力度有限， 且美國頁巖氣革命的成功大幅提升了其國內(nèi)油氣的自給自保能力;以“金磚”國家為代表的新興經(jīng)濟體普遍面臨著經(jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整升級的現(xiàn)實， 經(jīng)濟面恢復強勁增長尚需時日。

　　凡此種種， 無不表明至少在2015 年低油價很可能成為一種常態(tài)， 在歐佩克堅持不減產(chǎn)的情況下， 國際油價不排除在某個時段下探至40 美元/桶甚至更低的水平。但從全年來看，油價長期保持在50 美元/桶水平以下是很難想象的。綜合業(yè)內(nèi)人士的分析，在無重大利好的前提下， 原油的疲弱態(tài)勢將持續(xù)較長一段時間，但下跌空間已不大，2015 年原油市場或?qū)⒊尸F(xiàn)前低后高的走勢。油價快速探底后可能反彈， 隨后將是較長周期的低位震蕩盤整。

　　此種油價新常態(tài)，又將給石化市場及石化產(chǎn)業(yè)鏈帶來什么樣的深刻影響?

　　從2014 年石化產(chǎn)品市場的波動來看， 原油暴跌的影響已經(jīng)大過了石化產(chǎn)品自身供需的影響，原油通過生產(chǎn)成本主導了石化產(chǎn)品的價格走勢。近九成的石化產(chǎn)品價格跌落， 領跌品種價格腰斬，不少產(chǎn)品跌幅逾40%。很多企業(yè)出現(xiàn)效益滑坡、經(jīng)營困難、投資停頓的情況，對后期的市場走勢也變?yōu)橹斏饔^望。

　　2015 年，低油價常態(tài)化帶來的連鎖反應將深度顯現(xiàn)。中國化工報記者結(jié)合采訪調(diào)研判斷，由于產(chǎn)能過剩、需求低迷，國內(nèi)石化市場整體將延續(xù)2014 年的清淡行情，在油價的引領下持續(xù)低位。但局部熱點會放出異彩，一些前期超跌品種可能趨穩(wěn)回升， 各行業(yè)效益狀況分化加劇，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的信號愈發(fā)強烈。

　　進入新世紀以來，油氣開采業(yè)一直是我國石化行業(yè)增收創(chuàng)效的中堅業(yè)務，但這一局面在2014 年徹底扭轉(zhuǎn)，其實現(xiàn)利潤占全行業(yè)利潤總額的比重創(chuàng)下近年來的新低。2015 年隨著油價的重心進一步下移，國內(nèi)油氣開采企業(yè)的盈利狀況可能進一步惡化。與此同時，中國擴大原油戰(zhàn)略儲備迎來了難得的契機， 但仍需要把握好時機和節(jié)奏。

　　原油和大宗石化產(chǎn)品價格同步下跌，看似對煉化企業(yè)影響不大。但現(xiàn)實情況是，國內(nèi)煉化企業(yè)購買原油和出售成品油之間存在兩三個月的時間差，在油價下跌周期就意味著買高價原油、賣低價成品油，這一現(xiàn)實狀況在2014 年已經(jīng)讓國內(nèi)煉化企業(yè)苦不堪言。尤其是地方煉化企業(yè)，由于不堪忍受巨虧近期已出現(xiàn)大面積停產(chǎn)減產(chǎn)。可以預計，如果2015 年相關部門不在原油進口、成品油定價機制、煉油補貼等環(huán)節(jié)出臺一系列有針對性的扶持政策，在油價繼續(xù)下行的情況下，煉化行業(yè)效益大滑坡、部分地煉企業(yè)關門破產(chǎn)應該不是危言聳聽。

　　現(xiàn)在油價已全面跌破國內(nèi)煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇等企業(yè)的盈虧平衡點，2015 年現(xiàn)代煤化工將經(jīng)受生死考驗。但畢竟現(xiàn)代煤化工承擔著中國優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、保障國家能源安全的重要使命，作為一項前景依然看好的新興產(chǎn)業(yè)，國家理應在這個產(chǎn)業(yè)面臨生死關頭時加強引導，對合規(guī)的試點示范項目給予支持。當然，現(xiàn)代煤化工項目自身也應加快探索創(chuàng)新的步伐，在節(jié)能降耗增效、安全環(huán)保、運營管理等方面多出經(jīng)驗、出好經(jīng)驗。

　　對于量大面廣、處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的化工企業(yè)而言，油價下跌的影響很難一概而論，但總體而言利好因素更多。尤其是與人們衣食住行等剛性需求緊密相關的農(nóng)化、化纖、染料和顏料、涂料、新型化學建材、藥化、食品添加劑等行業(yè)，甚至將從此輪油價大跌中獲益。這是因為，油價大跌帶來的一個直接影響是化工行業(yè)的原料成本顯著下降，雖然產(chǎn)成品價格受價格傳導及產(chǎn)能過剩等因素影響也會下調(diào)，但經(jīng)過較長的產(chǎn)業(yè)鏈傳導，產(chǎn)品價格下跌的幅度應明顯小于成本下降的幅度，同時這些行業(yè)的市場需求預期又是穩(wěn)步增長的。

　　當然，對于石油和化工行業(yè)而言，最緊迫的問題還是調(diào)整升級和提質(zhì)增效?？梢灶A期，不論油價漲還是跌，那些在科技創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化和高端化、優(yōu)質(zhì)工程和品牌戰(zhàn)略、綠色化戰(zhàn)略、管理現(xiàn)代化等領域率先動手并干出實效的企業(yè)，一定能借助產(chǎn)業(yè)洗牌的機會進一步做大做強。