中國民企海外收購油田熱情或被扼殺

作者： 2014年12月19日 來源： 瀏覽量：
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油價大跌讓石油公司開始改變以往的策略。由于供過于求是此次油價大跌的主要原因，因此，石油公司油氣開發(fā)速度正在逐漸放緩。 有能源公司稱，2015年全球價值超過1500億美元的油氣勘探項目有可能被擱置，目
    油價大跌讓石油公司開始改變以往的策略。由于供過于求是此次油價大跌的主要原因，因此，石油公司油氣開發(fā)速度正在逐漸放緩。
    
    有能源公司稱，2015年全球價值超過1500億美元的油氣勘探項目有可能被擱置，目的是為了削減2020年年底之前的油氣供應(yīng)量。
    
    而業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，2020年前后世界原油供需或重歸偏緊狀態(tài)。
    
    近期，中海油服更是發(fā)布公告預(yù)警，受累油價大跌等因素，明年營收和凈利都將有所下降。
    
    與此同時，一直以來，油價下跌被認(rèn)為是海外收購的好時機，今年以來，有多家上市公司開始收購海外油田。但是，隨著油價大跌近腰斬，有些上市公司的海外收購已經(jīng)宣布失敗。
    
    分析人士表示，油價下跌確實是個好機會，但是其中的風(fēng)險可能也超乎民企的承受能力，因此，要謹(jǐn)慎選擇出海以及收購標(biāo)的。
    
    上游盈利受沖擊 油氣勘探項目或遭到擱置
    
    由于油價不斷下跌，所造成的影響也超出市場預(yù)期，有不少公司開始預(yù)警其中的風(fēng)險。
    
    近日，中海油服發(fā)布的《2015年工作量預(yù)測和資本預(yù)算支出公告》稱，由于受近期原油價格大幅下跌、石油公司放緩?fù)顿Y、市場競爭加劇等因素的影響，公司預(yù)期2015年的全年收入和營業(yè)利潤與2014年相比將有一定程度下降。
    
    此外，公司2015年資本預(yù)算支出在人民幣65億元至75億元的區(qū)間，主要用于原已在建項目如油田服務(wù)工作船等的建造。
    
    實際上，石油公司在去年就已經(jīng)開始下調(diào)資本開支。
    
    根據(jù)年報，由于負(fù)債率高企，中石油和中石化2013年的資本支出開始有所壓縮，而且繼續(xù)削減2014年的資本支出。
    
    分析師認(rèn)為，油價下行，會損傷國際石油公司勘探投入的積極性，降低勘探力度，進而可能影響到中海油服在國際上的業(yè)務(wù)。如果油氣價格持續(xù)低迷，可能會壓制油氣公司的勘探開發(fā)和生產(chǎn)投資，從而可能會減少對油田服務(wù)的需求，并導(dǎo)致服務(wù)價格的降低。
    
    由于供過于求是此次油價大跌的主要原因，因此，石油公司油氣開發(fā)速度也在逐漸放緩。
    
    近期，大批外資石油公司開始削減一些原有的投資計劃，其中挪威Rystad能源公司就聲稱，2015年全球價值超過1500億美元的油氣勘探項目有可能被擱置，目的是為了削減2020年年底之前的油氣供應(yīng)量。
    
    齊魯證券分析師馮超認(rèn)為，油價連續(xù)大幅下挫影響油氣公司原油勘探生產(chǎn)效益，短期石油公司或縮減原油勘探生產(chǎn)資本性支出，油服板塊面臨壓力。
    
    在他看來，短期油價或進一步下跌，下跌空間將取決于美國、加拿大原油供給端收縮程度。
    
    瑞銀證券分析師嚴(yán)蓓娜表示，低油價時代，上游勘探開發(fā)盈利將受到較大沖擊，市場可能低估了油價低位運行的時間；相反下游煉油化工和營銷的盈利將隨著需求改善有所恢復(fù)，而具有終端優(yōu)勢的企業(yè)更加拉開與其他競爭者的盈利差距。
    
    具體來看，預(yù)計中石油上游盈利下降，中石油上游盈利占總體比例較高（高于中石化）；而中石化下游煉油營銷占比較大且盈利能力相對較好，能對沖部分的上游負(fù)面影響，因此總體負(fù)面影響將小于中石油，短期內(nèi)將消化油價的負(fù)面影響。
    
    海外收購風(fēng)險加劇 民企熱情或逐漸減弱
    
    值得注意的是，今年以來，多家上市公司開始收購海外油田謀轉(zhuǎn)型。
    
    根據(jù)統(tǒng)計，今年以來，有正和股份、風(fēng)范股份、亞星化學(xué)、廣匯能源、海默科技、焦作萬方等超10家上市公司宣布開始涉足海外油氣業(yè)務(wù)。
    
    相比于三桶油不斷縮減海外業(yè)務(wù)，民企收購海外油田的熱情頗為高漲。但是，隨著今年下半年油價不斷下跌，收購海外油田對于民企來說，風(fēng)險也逐漸增大。
    
    近日，有曾經(jīng)宣布收購海外油田的上市公司發(fā)布公告稱，公司籌劃本次石油資產(chǎn)收購時，國際油價長期穩(wěn)定在110美元/桶左右，公司基于此進行了對擬收購資產(chǎn)的評估及價格談判，并確定了收購價格；但近期，國際油價大幅下滑至60美元左右、跌幅超過40%，且尚無企穩(wěn)跡象，由此使得本次擬收購資產(chǎn)的評估價格發(fā)生重大變化，原收購價格已不符合當(dāng)前市場情況、不符合公允價值原則。同時，國際油價的大跌，對本次擬收購資產(chǎn)的盈利預(yù)期造成重大不利影響，公司原決策參考的標(biāo)的資產(chǎn)盈利預(yù)測已無法實現(xiàn)，因此雙方協(xié)商終止此次交易。
    
    在低油價時期，對于想要進入油田開采行業(yè)的民企來說，確實是個抄底的機會。但是，由于油價大跌，其中的風(fēng)險也不容小覷。
    
    卓創(chuàng)資訊分析師高健表示，油價大跌會拖累上游資產(chǎn)價格，所以對國內(nèi)民企走出去是個好時機。比如北美的非常規(guī)資產(chǎn)，以及深海油田等等。但是這些資產(chǎn)的開采成本比較高，需要強大的現(xiàn)金流，所以對企業(yè)自身的實力以及抗風(fēng)險能力要求比較高。
    
    值得注意的是，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司近日宣布，從私募股權(quán)公司阿森納資本伙伴手中收購面向石油和化學(xué)工業(yè)的第三方物流服務(wù)商Charter Brokerage，但具體內(nèi)容未予披露。
    
    盡管巴菲特抄底石油資產(chǎn)，給了市場很多積極的信號。但正所謂機會與風(fēng)險并存，如果只看到其中的機會，而不能全方面衡量風(fēng)險，民企可能會遭遇意想不到的困境。畢竟民企與巴菲特旗下公司對抗風(fēng)險的能力不可同日而語。
    
    安迅思分析師李莉表示，油價下跌確實是個機會，但民企如果缺乏對公司未來長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，一頭扎進去，尤其是跨界進入油田開采業(yè)務(wù)，風(fēng)險也會很快暴露出來。
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