供過于求 天膠跌勢難改

中國證券報消息，經(jīng)濟疲軟引發(fā)消費性需求和投資性需求雙雙縮減，致使天膠供求失衡態(tài)勢不斷加劇，天膠市場價格延續(xù)階段性跌勢，后市還將尋求更低價位支撐作用。

從供應面看，國際橡膠研究小組IRSG預測，今年全球天然橡膠盈余量為9.2-28.4萬噸，之前預測為17.9萬噸，而去年全球天然橡膠盈余量為46萬噸。天然橡膠需求增長比例由之前預測的2.3%-5.9%下調至2%-5%，調整后預測需求量達到1120-1160萬噸，天膠產(chǎn)量預測下降0.1%至1130萬噸，或增長4.3%至1180萬噸。全球天然橡膠、合成橡膠消費量增長0.8%-3.8%至2620-2700萬噸。盡管過剩量有所縮減，但供需仍維持過剩局面，由此對天膠構成中長期壓制。

雖然目前東南亞部分產(chǎn)區(qū)有較多降雨，但對產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)并未產(chǎn)生負面影響，天膠生產(chǎn)依然維持正常，現(xiàn)貨供應處于年中旺季，現(xiàn)貨壓力季節(jié)性加重，現(xiàn)貨價格將季節(jié)性回落。

從需求面看，國際輪胎三巨頭米其林、固特異、普利司通頻現(xiàn)降價促銷動作，國內品牌輪胎同樣大幅降價，輪胎價格下滑，受廠家頻繁降價拖累，雖然經(jīng)銷商極不情愿，但也不得不降價促銷，導致國內部分品牌輪胎代理商庫存持續(xù)高位，銷售不暢。據(jù)調查，東北、河北、山東、江蘇、福建等地25余家中大規(guī)模國內品牌輪胎代理商，大部分表示今年以來銷售量較去年同期回落30%以上，少部分表示消費需求回落20%-30%。

此外，國內半鋼胎消費需求穩(wěn)中縮減，價格降幅較小，幅度為3%-5%不等，半鋼胎市場高昂價格讓消費者望而卻步，國內中低端品牌出廠價格低廉，對市場沖擊較大。

從政策面看，在一線城市實施限購政策后，目前天津、深圳、成都等8城市均可能實施限購。數(shù)據(jù)顯示，以上8個城市限購政策一旦實施，將造成當?shù)仄囦N量25%左右的幅度縮減，縮減汽車銷量40萬輛，約占國內全年汽車銷量比重的2%。今年經(jīng)濟增速已經(jīng)下調至7%左右，而汽車產(chǎn)業(yè)增速仍維持在10%，若通過限購抑制汽車消費，勢必對全行業(yè)產(chǎn)值產(chǎn)生影響。

國內方面，盡管青島報稅區(qū)庫存緩慢縮減至32.4萬余噸，滬膠庫存量則維持在11.7萬余噸，期貨近期價格帶動遠期價格下跌，期貨價格貼水現(xiàn)貨價格，并引領現(xiàn)貨價格下跌。根據(jù)交割制度，國產(chǎn)膠在庫交割有效期限為生產(chǎn)年份的第2年的最后1個交割月份即11月合約，超過期限的轉作現(xiàn)貨，意味部分舊倉單在11月合約不能轉拋至1月合約，導致RU1311對RU1401貼水擴展。