甲醇下行壓力沒有完全釋放

    進(jìn)入11月，甲醇市場依舊疲弱，期貨盤面價(jià)格創(chuàng)出上市以來新低，沿海港口現(xiàn)貨價(jià)格也跌破年中低價(jià)至4年最低。本周（11月10-14日）甲醇雖然出現(xiàn)止跌反彈的跡象，但從市場供應(yīng)和下游消費(fèi)情況看，上漲空間不大。

　　進(jìn)口量增加 庫存壓力難以緩解

　　隨著國際甲醇裝置重啟，供貨充足，CFR中國港口甲醇報(bào)價(jià)十一之后大幅下跌48美元/噸至320美元/噸，為4年的低點(diǎn)，本周（11月10-14日）外盤價(jià)格止跌回升，最新外盤報(bào)價(jià)為326美元/噸，對港口現(xiàn)貨有一定的支撐。從進(jìn)出口量來看，10月進(jìn)口甲醇預(yù)估在43萬噸，出口量為2萬—3萬噸，凈進(jìn)口量為40萬噸，比9月凈進(jìn)口量高出7萬噸；預(yù)估11月進(jìn)口量或接近50萬噸。進(jìn)口增加對港口庫存再次形成壓力。

　　當(dāng)前社會(huì)庫存總量已經(jīng)連續(xù)多月維持在100萬噸的高位水平，并且近期江蘇和華南港口庫存又開始回升，隨著外盤進(jìn)口甲醇持續(xù)到港，傳統(tǒng)下游消費(fèi)低迷，港口去庫存將是一個(gè)較為漫長的過程。寧波港(601018)口庫存量雖然有所下降，但是隨著寧波富德甲醇制烯烴裝置停車檢修，預(yù)計(jì)該港口庫存未來兩周將再次上升。

　　油價(jià)下跌打壓甲醇下游消費(fèi)

　　受國際原油持續(xù)下跌影響，14日國內(nèi)成品油價(jià)格或“八連跌”，降至4年來低位，這將影響甲醇下游消費(fèi)。甲醇有較多的隱性消費(fèi)使用在調(diào)油領(lǐng)域，隨著油價(jià)下跌，甲醇調(diào)油的用量將會(huì)減少。另外，在油價(jià)下跌的大環(huán)境下，液化氣價(jià)格跌幅明顯，比如廣州地區(qū)液化氣價(jià)格僅有4800元/噸，而一向用來摻混液化氣的二甲醚是甲醇主要的消費(fèi)領(lǐng)域之一，二甲醚廣州報(bào)價(jià)在4000元/噸附近，只比液化氣低800元/噸，摻燒動(dòng)力減弱，其消費(fèi)需求將減弱。山東地區(qū)二甲醚企業(yè)本周基本處于關(guān)停狀態(tài)，筆者認(rèn)為，液化氣價(jià)格大幅下跌，二甲醚生存空間被擠壓是關(guān)停的最主要原因。

　　內(nèi)地甲醇外運(yùn)恢復(fù) 再次沖擊東部市場

　　APEC會(huì)議期間，西北甲醇外運(yùn)受到一定限制，國產(chǎn)貨物流入沿海港口和山東區(qū)域的量比較少。在供應(yīng)減少的情況下，沿海港口和山東市場總體表現(xiàn)依舊不佳，主要是因?yàn)橄掠蜗M(fèi)疲弱，企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎，拿貨量少，據(jù)了解，山東廠家?guī)齑鎵毫ν癸@。隨著會(huì)議結(jié)束，預(yù)計(jì)甲醇運(yùn)輸很快會(huì)恢復(fù)正常，屆時(shí)西北低價(jià)甲醇將會(huì)流入山東、華東等地，沖擊當(dāng)?shù)厥袌?。同時(shí)，又恰逢寧波富德甲醇制烯烴裝置檢修，華東市場消費(fèi)能力減弱，傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚等消費(fèi)都不佳的情況下，西北到貨無疑會(huì)增加市場庫存壓力。

　　綜合來看，甲醇期貨已跌至上市以來最低水平，沿?，F(xiàn)貨、外盤報(bào)價(jià)均跌至4年低位，甲醇絕對價(jià)格較低。不過，國內(nèi)外供應(yīng)充足和社會(huì)庫存高位依舊是壓制甲醇反彈的關(guān)鍵因素。另外，市場傳聞山東聯(lián)泓100萬噸甲醇制烯烴裝置預(yù)計(jì)在下周投料試車，投資者應(yīng)關(guān)注其投產(chǎn)是否順利，以及對局部市場的影響。