供需矛盾依舊 橡膠期貨恐繼續(xù)下跌

金融投資報消息，橡膠期貨最近五個月來一路震蕩下跌。截止本周一，橡膠主力1401合約報收17615元/噸，較上周一下跌1050元/噸，成交量與持倉量小幅變化，市場交投活躍。

從影響因素來看，首先，國內(nèi)外產(chǎn)量持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，越南7月橡膠出口預計為11.5萬噸，較6月增加38.6%。2012年8月至2013年5月期間，泰國政府通過干預膠價措施從農(nóng)戶手中收購的橡膠庫存為21萬噸。馬來西亞今年計劃重植橡膠37282公頃，并開辟新的橡膠種植園13000公頃。海南今年橡膠生產(chǎn)比較正常，多數(shù)植膠區(qū)開割時間較往年早，上半年產(chǎn)量都有不同程度的增加。產(chǎn)品庫存居高不下。

國內(nèi)外庫存緩慢下降。上周青島保稅區(qū)橡膠出庫較上上周有所減少。但整體來看，出庫略大于入庫，庫存降至32.4萬噸左右。日本橡膠貿(mào)易協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，日本港口橡膠庫存較6月30日的11585噸下降2.6%至11284噸，持續(xù)下降。

國內(nèi)汽車需求環(huán)比下降、同比上升。據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，截至7月21日，7月份的日均銷量為3.13萬輛，較上年同期增長27%，較上月下降6%。同時,國內(nèi)汽車需求增速減慢。中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2013年5月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比有所下降，同比繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。5月汽車產(chǎn)銷分別完成178.05萬輛和176.15萬輛，比上月有所回落。

宏觀數(shù)據(jù)方面，美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，7月消費者信心升至六年最高水平，為85.1。美國7月制造業(yè)PMI初值53.2，達到4個月高點。國內(nèi)方面，7月份匯豐中國PMI指數(shù)初值為47.7，這是自去年8月份以來該項數(shù)值的最低點。

展望后市，美國經(jīng)濟持續(xù)向好導致美元走強成為大概率事件，這將打擊大宗商品價格；國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)疲軟也會從需求端影響橡膠消費量，所以從宏觀層面來看橡膠的中期走勢仍然偏空。從行業(yè)層面來看，雖然近期國內(nèi)外橡膠庫存開始下降，但是這可能是由于橡膠生產(chǎn)者控制產(chǎn)量所導致的去庫存現(xiàn)象?？偟膩碚f從宏觀到行業(yè)、從中期到短期,目前并不存在改變橡膠空頭趨勢的基本面因素。建議密切關(guān)注橡膠主力1401上方壓力17930——18030，若無法有效突破，可以考慮逢高放空的機會。