丁二烯見底反彈 業(yè)內(nèi)繼續(xù)看漲

中國證券報消息，近期，丁二烯市場底部反彈的跡象漸顯，25日部分主流廠商丁二烯出廠價格上調(diào)1000元/噸至7760元/噸，市場價格大幅走高，而山東地區(qū)丁二烯價格已達(dá)到8000元/噸以上。而據(jù)卓創(chuàng)資訊副總裁楊向宏透露，26日丁二烯漲價進(jìn)一步升溫，自提貨成交價格已經(jīng)達(dá)到8700元/噸，并且華東市場8月中旬的訂單已經(jīng)有9000元/噸，市場看漲的情緒濃厚。上市公司中齊翔騰達(dá)（002408）和遼通化工（000059）的丁二烯占比較高。

甲乙酮和丁二烯雙雙反彈

業(yè)內(nèi)人士稱，本輪上漲主要是丁二烯下游丁苯橡膠價格拉動，同時丁二烯價格經(jīng)過上輪大跌已經(jīng)大幅低于成本，出現(xiàn)行業(yè)性虧損，市場停產(chǎn)檢修裝置不斷增多。上市公司中齊翔騰達(dá)和遼通化工的丁二烯占比較高，就此中國證券報記者采訪了齊翔騰達(dá)公司董秘周洪秀，對方表示，丁二烯價格前期快速下跌嚴(yán)重偏離產(chǎn)品合理價位，導(dǎo)致任何工藝路線下的丁二烯均出現(xiàn)虧損，這是一種不合理的價格，產(chǎn)品價格急跌后出現(xiàn)反彈，是合理的現(xiàn)象；此次反彈的另一個拉動因素是丁二烯下游主要應(yīng)用領(lǐng)域合成橡膠近期價格的反彈有關(guān)，出現(xiàn)了天然膠、天然膠的替代品合成橡膠以及丁二烯價格的全線反彈有關(guān)的景象。

齊翔騰達(dá)主營碳四深加工，主要產(chǎn)品甲乙酮和丁二烯分別占公司2012年收入的52.5％和24.8％，受到下游需求低迷的影響，公司主營業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。公司認(rèn)為，丁二烯虧損面臨的只是暫時的困難，隨著乙烯裂解原料的輕質(zhì)化，抽提法丁二烯供應(yīng)的增長受到限制；產(chǎn)品價格的低位徘徊，也遏制了氧化脫氫工藝的投資沖動。公司丁二烯裝置為全國首套氧化脫氫制丁二烯裝置，該工藝路線的主要問題是比目前的主流工藝抽提法成本高，公司目前已對裝置停車進(jìn)行工藝的技術(shù)革新，技術(shù)革新后預(yù)計(jì)成本將達(dá)到或接近抽提法，并且公司丁二烯裝置建設(shè)的同時配套了整個化工園區(qū)公用工程，隨著園區(qū)項(xiàng)目陸續(xù)開車，公用工程費(fèi)用進(jìn)一步攤薄，丁二烯成本仍有進(jìn)一步下降空間，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競爭力。而另一大主業(yè)方面，甲乙酮價格于7月初階段見底，近期國內(nèi)主流廠家紛紛上調(diào)甲乙酮價格100-200元/噸，即使行業(yè)再差，由于公司在技術(shù)規(guī)模等多方面具有顯著地優(yōu)勢，甲乙酮業(yè)務(wù)仍能夠盈利。

新業(yè)務(wù)將沐油品升級春風(fēng)

齊翔騰達(dá)目前正在大力發(fā)展可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目45萬噸/年低碳烷烴脫氫制烯烴及綜合利用項(xiàng)目，7月25日曾公告項(xiàng)目進(jìn)展，目前已獲得環(huán)境影響報告書的審批意見和與技術(shù)合作方UOP簽訂相關(guān)合同，項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司介紹，作為混合碳四的深加工企業(yè)，公司已針對混合碳四中的丁烯、異丁烯、正丁烷已經(jīng)用來分別生產(chǎn)甲乙酮、丁二烯、高純度異丁烯、順酐等產(chǎn)品，但仍有50％左右的原料尚未有下游對應(yīng)產(chǎn)品，只能以液化氣對外銷售，售價比買入價格低600多元，每年40多萬噸的低碳烷烴以這種方式出售。公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來仍將是延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，將碳四下游做大做強(qiáng)，最終目標(biāo)是對原料吃干榨凈以提升公司綜合效益。

據(jù)中國證券報了解到，目前LPG（液化石油氣）的深度加工是行業(yè)的大趨勢，雖然國內(nèi)有大量公司在上馬相關(guān)項(xiàng)目，但大部分只能夠利用LPG組分中的小部分，原料利用非常不經(jīng)濟(jì)，公司通過長期的研發(fā)和技術(shù)積累，技術(shù)上能夠做到對原料“吃干榨凈”，而隨著新項(xiàng)目建成，綜合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢將凸顯。

此外，記者梳理上市公司擁有相似業(yè)務(wù)的公司，發(fā)現(xiàn)海越股份（600387）在建138萬噸LPG深加工項(xiàng)目，其中碳四綜合利用和主產(chǎn)品異辛烷與丙烯與公司項(xiàng)目相同，而海越股份股價年初以來累計(jì)上漲了80％以上。

更為重要的是，機(jī)構(gòu)推薦海越股份的核心邏輯是其中的產(chǎn)品異辛烷將有望成為我國油品升級的重要受益品種。宏源證券（000562）的研究報告指出，“烷基化油異辛烷屬于清潔能源，辛烷值為100，是提升油品辛烷值，提高抗爆震性能的首選。相比于MTBE等化工產(chǎn)品污染土壤和地下水，異辛烷的清潔性能獲得美歐澳等發(fā)達(dá)國家的認(rèn)可”，而就市場空間上，“假如中國的汽油組分中烷基化油所占比例達(dá)到世界平均8％的水平，按照2012年我國9000萬噸的汽油產(chǎn)量測算，需要烷基化油約720萬噸/年，是目前行業(yè)產(chǎn)能的4倍以上；假如烷基化油所占比例達(dá)到美國水平14％，則需要烷基化油約1260萬噸/年，是目前產(chǎn)能的7倍以上”，巨大的市場空間為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先公司提供了擴(kuò)張的空間，齊翔騰達(dá)雖然異辛烷產(chǎn)能相對較小，但未來不排除繼續(xù)擴(kuò)張的可能。

油品升級的市場潛力顯而易見，而新的油品國五標(biāo)準(zhǔn)升級將成為需求啟動的催化劑，記者采訪了部分業(yè)內(nèi)專家和生產(chǎn)廠商，了解到新標(biāo)準(zhǔn)將徹底推動行業(yè)變革升級，目前國內(nèi)只有燕山石化、滄州石化、華北石化、齊魯石化、廣州石化少數(shù)煉廠可以生產(chǎn)京五的汽油，后期都將面臨升級改造，而后端油品添加升級方面，“采用異辛烷將會是油品調(diào)和企業(yè)的一種較好的選擇”已經(jīng)逐漸得到業(yè)內(nèi)的認(rèn)可。