下半年鋼鐵原料市場供應(yīng)過剩仍將存在

受鋼價下行、資金偏緊及進口資源放量等因素影響，今年上半年，國內(nèi)原料市場價格全面走低，大部分品種價格創(chuàng)下2012年以來的新低?？紤]到國內(nèi)原料企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)情況有所增加，加之鐵礦石和煤炭進口量逐步回落，下半年市場供過于求的局面將略有緩和。同時，第二季度后期國家陸續(xù)出臺的相關(guān)政策有望在下半年逐漸發(fā)揮效應(yīng)，預計下半年國內(nèi)原料市場將逐步止跌回穩(wěn)，但原料供應(yīng)寬松的趨勢不會改變。

上半年國內(nèi)原料市場持續(xù)疲軟

進口資源持續(xù)放量，市場進入供應(yīng)過剩階段。上半年，國外原料供應(yīng)商產(chǎn)量繼續(xù)釋放。據(jù)預測，2014年全球鐵礦石和煉焦煤海運貿(mào)易量將分別達到12.83億噸和2.78億噸，同比分別增長7.2%和5.3%，且大部分增量將發(fā)往中國市場。其中，2014年四大礦山鐵礦石新增產(chǎn)量預計將達到1.15億噸左右，而上半年我國鐵礦石進口增量達到7287萬噸，同比增長19.1%，市場逐漸進入供應(yīng)過剩階段。

原料市場疲軟，部分原料價格創(chuàng)新低。上半年，我國原料市場持續(xù)疲軟，除了3月下半月至4月初下游集中補庫帶動市場價格短暫反彈外，價格總體呈下跌走勢。其中，鐵礦石受低價進口資源沖擊影響最大，煉焦煤和焦炭次之，廢鋼則因國內(nèi)資源緊張且進口價格堅挺跌幅相對較小。截至6月底，進口鐵礦石（62%粉礦）和進口主焦煤（CSR：64%）價格分別降至93.25美元/噸（CIF）和109美元/噸（CIF），分別較2013年底下跌30.8%和22.2%，創(chuàng)2012年9月份以來的新低。國產(chǎn)原料的價格降幅雖然相對較小，但成交量明顯萎縮，多數(shù)鋼廠都提高了進口礦的配比，減少國產(chǎn)鐵礦石以及廢鋼的用量。

原料跌勢快于鋼材，鋼廠逐漸扭虧為盈。上半年，國內(nèi)鋼材市場也持續(xù)震蕩下跌，但降幅小于原料市場。據(jù)統(tǒng)計，截至6月底，國內(nèi)原料價格普遍較年初下跌20%～30%。隨著第二季度原料市場加速下跌，國內(nèi)大部分鋼廠從5月份起逐步扭虧為盈，其中不少中小鋼廠盈利達到100元～200元/噸。

市場資金壓力較大，鋼廠庫存維持低位。上半年，國內(nèi)原料市場成交持續(xù)平淡，港口庫存上升。截至6月底，國內(nèi)主要港口進口鐵礦石和進口煉焦煤庫存分別達到11265萬噸和1020萬噸，分別較2013年底上升2610萬噸和200萬噸，增幅達到30.15%和24.39%。出現(xiàn)這種情況，一方面是由于不少鋼廠對鋼材市場走勢一直持謹慎態(tài)度，以按需采購為主；另一方面是很多鋼廠還面臨著資金壓力。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1月～5月份，重點大中型鋼鐵企業(yè)的財務(wù)費用同比增長29.01%。特別是在5月份以后，各地銀行對于鋼廠貸款收縮明顯。據(jù)了解，2014年上半年，山西、河北、黑龍江、四川等地的一些中小鋼廠都先后出現(xiàn)資金緊張而限產(chǎn)的情況。部分鋼廠為回籠資金，出售原先自用的鐵礦石資源，使得港口現(xiàn)貨市場壓力增大。

下半年資源供應(yīng)仍將寬松

鐵礦石市場低位運行。目前，進口鐵礦石價格基本與2012年9月份的底部持平，而國產(chǎn)鐵礦石價格已跌破當時的低點，說明市場供需形勢已發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。下半年鐵礦石價格還有多少下跌空間，將主要取決于國內(nèi)礦山的開工情況。雖然上半年國內(nèi)原礦產(chǎn)量增幅達到10%左右，但主要的增量來自于鋼廠自有礦山，河北、四川等地大部分選礦廠和民營小礦山已陸續(xù)關(guān)停，河北、山東、廣東、安徽地區(qū)一些大型獨立礦山的產(chǎn)量也都有不同程度下降，降幅為10%～20%。目前國內(nèi)多數(shù)大中型礦山的生產(chǎn)成本為700元～750元/噸，相當于98美元～105美元/噸（CIF），如果后市長期在100美元/噸之下運行，獨立礦山的減產(chǎn)幅度將進一步增大，一些鋼廠自有礦的供貨積極性也將受到影響。此外，隨著銀行信用證保證金的提高，一些中小型貿(mào)易商迫于資金周轉(zhuǎn)壓力，下半年鐵礦石進口量可能將有所回落（5月份和6月份已連續(xù)小幅回落）。隨著鐵礦石資源供應(yīng)壓力減輕，如果下半年鋼材市場有利好因素出現(xiàn)，一些前期觀望的鋼廠和大型貿(mào)易商將開始補庫，鐵礦石價格仍有望回穩(wěn)，預計這種情況可能在9月份后出現(xiàn)。

煤價拉低焦炭價格重心。從2013年至2014年春節(jié)前期，國內(nèi)焦炭市場總體呈震蕩下跌走勢，煉焦煤價格的大幅下跌使焦化企業(yè)一直處于盈利狀態(tài)。3月份后，隨著焦炭價格跌速加快，焦化企業(yè)再度轉(zhuǎn)為虧損。同時，2014年上半年焦化企業(yè)開工率一直保持較低水平，1月～5月份全國焦炭產(chǎn)量同比下降1.6%，鋼廠和焦化企業(yè)的庫存水平都不高。在下游需求相對穩(wěn)定的情況下，煤炭成本將是決定下半年焦炭市場走勢的主要因素。目前，為了緩解煤炭企業(yè)的壓力，近期政府相繼出臺相關(guān)政策，如山西省將取消煤炭出省費（30元～50元/噸），內(nèi)蒙古將下調(diào)煤炭價格調(diào)節(jié)基金征收標準等。但由于目前煤炭市場的主要問題在于供需失衡，以上政策的實施可能使煤炭價格繼續(xù)走低，進而導致焦炭價格重心下移。此外，雖然第三季度國際煉焦煤合同價格繼續(xù)保持120美元/噸（FOB），進口煤炭與國內(nèi)資源相比基本沒有優(yōu)勢，后期我國煉焦煤進口量可能將繼續(xù)回落，但由于進口絕對數(shù)量有限，短期內(nèi)仍難以緩解國內(nèi)市場的壓力。預計第三季度國內(nèi)市場煤焦價格仍有小幅下跌的空間，第四季度有望企穩(wěn)。

廢鋼市場漸趨邊緣化。從近半年的市場走勢看，國內(nèi)廢鋼市場跟跌不跟漲的特性越來越明顯。在2013年底和2014年4月份這兩波鋼材和原料市場的反彈行情中，廢鋼市場基本波動不大，反彈乏力。究其原因，主要是近半年來鐵礦石價格下跌，鐵水成本明顯低于廢鋼價格（200元～300元/噸），大中型鋼廠普遍提高電爐鐵水比，不少已達到80%以上，導致廢鋼市場需求轉(zhuǎn)淡。2014年上半年，不少大中型鋼廠繼續(xù)減少廢鋼用量，江蘇部分主導鋼廠上半年的廢鋼消耗量較去年同期減少近一半，湖北部分主導鋼廠廢鋼采購量較去年減少近三分之二，河北一些主導鋼廠上半年更是一直暫停采購。同時，由于鐵水成本迅速降低，中頻爐鋼廠的價格優(yōu)勢也明顯下降，采購積極性隨之減弱。從下半年情況看，煤焦價格下跌和鐵礦石價格回升基本相抵，鐵水成本反彈空間有限，廢鋼市場仍難以擺脫弱勢運行的局面，預計重廢主流價格將在2250元～2400元/噸這一區(qū)間震蕩。

目前，國內(nèi)市場鋼材和原料價格均已處于底部區(qū)域。隨著國家在鐵路、電力等方面的投資逐步落實，將對鋼材市場需求起到一定的拉動作用，原料市場剛性需求仍在。同時，第二季度起央行連續(xù)凈投放，商業(yè)銀行從7月1日起調(diào)整存貸比計算口徑，后期市場資金壓力將略有緩解。從資源供應(yīng)情況看，隨著市場價格持續(xù)走低，銀行對融資礦的監(jiān)管力度加大，原料進口量將從高位回落，加之國內(nèi)不少原料生產(chǎn)廠家因虧損而減產(chǎn)，下半年市場資源供應(yīng)過剩壓力將有所減輕，但供大于求的情況仍可能存在。